原創(chuàng) 李曉 投資家

“中國上市企業(yè)中‘VIE+CDR’第一股誕生了?！?p>

來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 李曉

中國上市企業(yè)中“VIE+CDR”第一股誕生了。

八年的時間，從幾個人的小團隊起步，如今登陸資本市場，九號有限公司（以下簡稱：九號公司）的產(chǎn)品已形成包括智能電動平衡車、智能電動滑板車、智能服務機器人等產(chǎn)品線，并將業(yè)務鏈延伸至智能配送機器人、電動摩托車、電動自行車以及全地形車領域。

數(shù)據(jù)來源：東方財富

上市首日，其開盤價為33元/股，較發(fā)行價18.94元/股上漲74.23%，截至收盤，總市值高達271.1億。

自九號公司上市申報獲得受理以來，就創(chuàng)造了科創(chuàng)板申報企業(yè)中的多個“第一”：第一家注冊地在境外的紅籌申報企業(yè)，第一家存在協(xié)議控制架構（VIE）的企業(yè)，第一家申請公開發(fā)行CDR存托憑證的企業(yè)，九號公司還是第一家具有AB股和員工期權的紅籌上市公司。

由于其特殊性，九號公司耗時524天才走完審查手續(xù)，創(chuàng)下了科創(chuàng)板最長上市周期的記錄。此外，九號公司還是全國首個用機器人鳴鑼上市的A股企業(yè)。

一

全資收購平衡車“鼻祖”Segway，

小米是其重要合作伙伴

2012年，九號公司創(chuàng)始團隊開始創(chuàng)業(yè)，彼時公司團隊只有8人；2013年，九號公司發(fā)布智能電動雙輪平衡車Ninebot E；2014年，可以說是九號公司發(fā)展過程中極為關鍵的一年。那年，它積極籌備收購Segway（賽格威），與小米合作，走向國際市場，迎來其業(yè)務的大爆發(fā)。

次年4月，九號公司以100%全資收購了平衡車“鼻祖”Segway，創(chuàng)下了首例智能短途交通領域的跨國收購案。收購成功后，九號公司的發(fā)展勢頭越來越強勁。同年10月，九號公司推出九號平衡車，售價1999元，打開大眾消費市場。

值得注意的是，雷軍旗下的小米集團不僅是九號公司的股東，還是該公司最重要的合作伙伴。據(jù)悉，九號公司與小米集團的合作以利潤分成模式為主，以供貨價直接采購的模式為輔。

在小米銷售渠道的助力下，至2018年九號公司更是以百萬級銷量成為全球平衡車領域的品類王。

截至目前，九號公司每年交付的電動滑板車超150萬臺，僅2019年一年，九號公司的電動滑板車在德國、意大利、西班牙等歐洲主要國家市場份額全部是第一。

在九號公司上市當日，雷軍還專門發(fā)微博祝賀。在其微博中，雷軍專門提到，九號公司是小米生態(tài)鏈大家庭里最早期的幾個成員之一。

據(jù)悉，兩家公司之間的合作，主要包括小米集團對公司的財務性投資、小米集團作為公司主要渠道之一銷售定制產(chǎn)品，公司在資產(chǎn)、人員、財務、機構、業(yè)務等方面均保持獨立。

2017年至2019年，公司與小米集團發(fā)生的關聯(lián)銷售金額分別為10.19億元、24.34億元和24億元，占當期營業(yè)收入比重分別為73.76%、57.31%和52.33%。

可以看出，九號公司對小米的依賴度在持續(xù)減弱，但二者間的關聯(lián)交易依然很大。在其招股書中，九號公司也提到，對單一客戶的高度依賴，是其未來需管控的風險之一。九號公司表示，公司將進一步拓展產(chǎn)品市場空間，逐步降低關聯(lián)銷售對公司主營業(yè)務收入的影響。

雖然九號公司是科創(chuàng)板CDR第一股，迎來了屬于自己的高光時刻，但其IPO的道路并不順利。

二

營收持續(xù)增加，年復合增長率超80%，

IPO之路卻一波三折

自成立以來，九號公司專注于出行細分領域市場的探索。選對了賽道的九號公司，其經(jīng)營情況整體呈向好趨勢，經(jīng)營現(xiàn)金流量情況也較為穩(wěn)定。

2017年至2019年，九號公司的營業(yè)收入分別為13.81億元、42.48億元和45.86億元；毛利率分別為23.74%、28.86%、27.42%；年復合增長率達到82.21%；扣除優(yōu)先股和可轉換債券事項影響的凈利潤分別為-3838.70萬元、5.49億元和1.44億元。經(jīng)營性現(xiàn)金流分別為1.37億元、3.77億元和2.51億元。

但，其IPO之路并不順利。

2019年4月，上交所受理其在科創(chuàng)板IPO的申請。同年5月，九號公司審核狀態(tài)呈現(xiàn)為“中止”。原因是九號公司需要增加一期審計，需更新申報材料。2019年8月，九號公司進入問詢環(huán)節(jié)。

屋漏偏逢連夜雨，2020年1月31日，九號公司因發(fā)行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交，其發(fā)行上市審核又被中止。4月20日，九號公司終于再次恢復審核。2020年6月，九號公司首發(fā)申請終于通過。

自九號公司成立以來，九號公司就備受資本青睞。

三

順為2020年的第七起IPO，

紅杉為最大機構投資人

2014年，九號公司獲得順為資本、小米、紅杉、華山等頭部投資機構8000萬美元的A輪融資。次年7月，九號公司完成6000萬美元的B輪融資，資方為英特爾和新加坡主權直投基金（GIC）。

不得不感慨，九號公司背后的投資機構，來頭都不小。2017年10月，九號公司宣布獲得來自國投創(chuàng)新投資管理有限公司旗下管理的基金及中國移動創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金的1億美元C輪融資。資本的注入，讓九號公司開始狂奔，也創(chuàng)造了一個又一個驚喜。

九號公司自成立起，就充滿創(chuàng)新精神，敢想敢做， 短短時間，就做到全球領先。據(jù)順為資本官方微信公眾平臺，九號公司成功登陸科創(chuàng)板，成為其2020年的第七起IPO。

除順為資本外，紅杉中國是九號公司最大的外部機構投資人。作為機器人領域產(chǎn)業(yè)生態(tài)的建設者與推動者，可以說，紅杉陪伴并見證了九號公司發(fā)展過程中所有的關鍵節(jié)點。

圖片來源：官網(wǎng)

據(jù)悉，此次募集資金主要用于智能短程移動產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、智能機器人技術的研發(fā)及補充流動資金。這意味著，九號公司將繼續(xù)在智能短程移動設備及服務機器人領域深耕。

九號公司還表示，未來將依托自身在智能控制、工業(yè)設計、供應鏈管理、規(guī)模與品牌等優(yōu)勢，逐漸將業(yè)務鏈延伸至智能配送機器人、電動摩托車、電動自行車以及全地形車領域。

據(jù)悉，公司的兩位創(chuàng)始人高祿峰、王野都畢業(yè)于北京航空航天大學，他們團隊對機器人有著特別的熱愛和情懷。

紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬表示，“九號公司是智能機器人領域的長期主義者，自創(chuàng)立至今，始終堅守‘智慧移動能力公司’這一核心定位，從‘移動人’和‘移動物’兩個維度出發(fā)，發(fā)展出豐富的智能短交通生態(tài)。相信在創(chuàng)始人的帶領下，九號公司會在領域內(nèi)拓展出更廣闊的發(fā)展空間。”

為實現(xiàn)這些目標，九號公司組建了強大的研發(fā)團隊。資料顯示，截至目前，九號公司擁有1000多項行業(yè)基礎核心專利。這些先發(fā)優(yōu)勢，是競爭對手短期內(nèi)很難超越的，相信這也是吸引投資人的特質(zhì)之一。關于九號公司的未來，依舊很大的的發(fā)展增值空間。

原標題：《“VIE+CDR”第一股誕生，“小米系”順為資本：今年收獲第7個IPO》

閱讀原文