原創(chuàng) CF40 中國金融四十人論壇 收錄于話題#第二屆外灘金融峰會(huì)16#匯率3#資本市場(chǎng)2#金融3

10月24日-25日，在由中國金融四十人論壇（CF40）聯(lián)合各組委會(huì)成員機(jī)構(gòu)召開的第二屆外灘金融峰會(huì)上，中國人民銀行行長易綱、財(cái)政部副部長鄒加怡、中國證監(jiān)會(huì)副主席方星海相繼發(fā)表主題演講。

三位監(jiān)管層密集表態(tài)，從不同層面，闡釋了我國在新發(fā)展格局下如何實(shí)施金融開放、財(cái)政金融政策如何助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)開放的路徑，以及數(shù)字金融的發(fā)展方向。

易綱：人民幣國際化要堅(jiān)持市場(chǎng)主導(dǎo)

監(jiān)管當(dāng)局主要是減少對(duì)人民幣跨境使用的限制

在24日的視頻致辭中，易綱表示，新發(fā)展格局下，要持續(xù)推動(dòng)金融業(yè)開放，營造市場(chǎng)化法治化國際化金融展業(yè)環(huán)境。主要應(yīng)從三方面入手：

第一，全面實(shí)施準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度，推動(dòng)開放理念和模式的轉(zhuǎn)變。盡管我國金融業(yè)開放步伐很快，但我們?cè)谕赓Y金融機(jī)構(gòu)、境外央行的溝通中也注意到，外資在機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入和展業(yè)限制解除后，仍需申請(qǐng)諸多許可，面臨不少操作性問題，對(duì)金融業(yè)開放的訴求依然較多，這表明金融業(yè)向負(fù)面清單管理的轉(zhuǎn)變還有不少工作要做。

負(fù)面清單與金融業(yè)持牌經(jīng)營并不矛盾，負(fù)面清單模式下，金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入和展業(yè)也必須滿足資質(zhì)要求、持牌經(jīng)營。負(fù)面清單與加強(qiáng)事中事后監(jiān)管也并不矛盾，負(fù)面清單模式下，監(jiān)管部門可將更多的資源從準(zhǔn)入管理轉(zhuǎn)向事中事后監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管效能的提升。

第二，統(tǒng)籌推進(jìn)金融服務(wù)業(yè)開放、人民幣匯率形成機(jī)制改革和人民幣國際化。人民幣匯率形成機(jī)制改革要增強(qiáng)人民幣匯率彈性，更好地發(fā)揮匯率在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國際收支平衡中的“自動(dòng)穩(wěn)定器”作用。人民幣國際化要堅(jiān)持市場(chǎng)主導(dǎo)，監(jiān)管當(dāng)局主要是減少對(duì)人民幣跨境使用的限制，順其自然。新形勢(shì)下的人民幣國際化可在堅(jiān)持市場(chǎng)主導(dǎo)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善對(duì)本幣使用的支持體系，為市場(chǎng)作用的發(fā)揮創(chuàng)造更好的環(huán)境和條件。

第三，在加快開放的同時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)宏觀審慎管理，提高金融監(jiān)管的專業(yè)性和有效性，建好各類“防火墻”，提高防范和化解重大風(fēng)險(xiǎn)的能力，使監(jiān)管能力與開放水平相適應(yīng)。

鄒加怡：防范全球金融體系中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，

需處理好五大關(guān)系

疫情發(fā)生后，我國實(shí)施了更加積極有效的財(cái)政政策，為盡快促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回歸正常化，財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)尤為重要。

在24日下午召開的全體大會(huì)二環(huán)節(jié)，財(cái)政部副部長鄒加怡表示，疫情暴發(fā)以來，中國政府迅速采取有效的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，應(yīng)對(duì)疫情沖擊，積極的財(cái)政政策更加積極有為，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融穩(wěn)定形成有力支撐。財(cái)政政策對(duì)金融穩(wěn)定的支持表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是增強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本面。二是加大減稅降費(fèi)力度，支持市場(chǎng)主體。出臺(tái)有針對(duì)性的減稅降費(fèi)措施，預(yù)計(jì)全年為市場(chǎng)主體新增減輕稅負(fù)超過2.5萬億元。三是發(fā)揮普惠金融作用，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。發(fā)揮政府性融資擔(dān)保增信作用，大幅拓寬了擔(dān)保覆蓋面，顯著降低費(fèi)率。四是加強(qiáng)政府債務(wù)管理，管控杠桿風(fēng)險(xiǎn)?！伴_前門、堵后門”，在加大地方政府債券發(fā)行力度的同時(shí)，從“借、用、管、還”各個(gè)環(huán)節(jié)，全方位加強(qiáng)地方政府專項(xiàng)債券管理，不因疫情形勢(shì)放松風(fēng)險(xiǎn)管控。五是擴(kuò)大政府債券發(fā)行，為市場(chǎng)提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

鄒加怡同時(shí)指出，全球金融市場(chǎng)的不確定性增加，因此全球金融的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也在增加。她認(rèn)為，不確定性是一種常態(tài)，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)就是要在不確定性當(dāng)中尋求確定，要通過政策來為市場(chǎng)主體創(chuàng)造穩(wěn)定的環(huán)境。防范全球金融體系中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，需要處理好五大關(guān)系。

首先是把握好逆周期調(diào)節(jié)和金融穩(wěn)定的關(guān)系。采取逆周期宏觀政策應(yīng)對(duì)疫情沖擊十分必要，但也容易加大中長期風(fēng)險(xiǎn)。全球貨幣政策環(huán)境持續(xù)寬松，已經(jīng)超過10年。疫情暴發(fā)后，主要經(jīng)濟(jì)體不得不實(shí)施史無前例的量化寬松政策。

僅上半年，美歐日三大央行合計(jì)擴(kuò)張資產(chǎn)規(guī)模超過5萬億美元。超寬松的貨幣政策起到了短期內(nèi)穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，但負(fù)面效應(yīng)也不容忽視，貨幣增長過快、實(shí)體與金融背離、宏觀杠桿高企、資產(chǎn)價(jià)格膨脹、政策邊際效應(yīng)遞減等問題值得關(guān)注。

二是協(xié)調(diào)好金融監(jiān)管與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系?？v覽歷史，金融監(jiān)管始終與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融創(chuàng)新互動(dòng)平衡，經(jīng)歷從強(qiáng)化、到放松、在新的基礎(chǔ)上再強(qiáng)化的螺旋式發(fā)展。面對(duì)疫情沖擊，《巴賽爾協(xié)議III》實(shí)施期限適度放寬，各國金融監(jiān)管容忍度適當(dāng)提高，對(duì)維護(hù)金融穩(wěn)定和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，發(fā)揮了重要作用。也要看到，放松監(jiān)管必須審慎有度。隨著疫苗研發(fā)取得突破，明年全球經(jīng)濟(jì)可能加快復(fù)蘇，金融領(lǐng)域容易出現(xiàn)自我循環(huán)、放大杠桿、積累泡沫的情況，需要適時(shí)調(diào)整金融監(jiān)管政策。

三是平衡好金融科技與金融安全的關(guān)系。疫情倒逼數(shù)字經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展，區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)在金融領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)正被重塑。任何事物都利弊相生，具有兩面性。金融科技并沒有改變依靠信用、使用杠桿的金融本質(zhì)，在提升服務(wù)效率、增強(qiáng)金融可及性的同時(shí)，也加大了對(duì)金融安全的挑戰(zhàn)。我們要支持金融科技發(fā)展，也要堅(jiān)持“科技向善”，堅(jiān)持金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、造福社會(huì)的價(jià)值追求；也要建立、遵循相應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)則，防止金融科技誘導(dǎo)過度金融消費(fèi)，防止金融科技成為規(guī)避監(jiān)管、非法套利的手段，防止金融科技助長“贏者通吃”的壟斷。

四是研判好氣候變化與風(fēng)險(xiǎn)防范的關(guān)系。氣候變化對(duì)金融體系的威脅，被稱為“綠天鵝風(fēng)險(xiǎn)”。目前看，氣候變化影響逐漸顯現(xiàn)，極端天氣和自然災(zāi)害發(fā)生概率增加，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能陷入停滯，導(dǎo)致企業(yè)、居民、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表嚴(yán)重受損。各國經(jīng)濟(jì)低碳化轉(zhuǎn)型加快，環(huán)境保護(hù)、節(jié)能減排政策趨嚴(yán)，高碳資產(chǎn)價(jià)值可能大幅重估。氣候變化影響在金融體系內(nèi)部、金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間，會(huì)形成負(fù)反饋效應(yīng)，放大金融風(fēng)險(xiǎn)。氣候變化影響與重大疫情暴發(fā)等全球性挑戰(zhàn)一樣，需要我們深入研究、共同應(yīng)對(duì)。

五是處理好主權(quán)債務(wù)與發(fā)展融資的關(guān)系。全球應(yīng)對(duì)疫情的財(cái)政刺激政策接近12萬億美元，各國平均赤字率將比去年上升9個(gè)百分點(diǎn)。一些新興市場(chǎng)和低收入國家疫情仍在蔓延，經(jīng)濟(jì)衰退，貨幣貶值，財(cái)政收支失衡，債務(wù)規(guī)模攀升，主權(quán)信用評(píng)級(jí)面臨下調(diào)，債務(wù)可持續(xù)壓力凸顯。債務(wù)問題的本質(zhì)是發(fā)展問題，既要解決疫情沖擊帶來的短期流動(dòng)性問題，更需要解決長期資本供給不足的矛盾。目前，中國正在全面落實(shí)G20緩債倡議，幫助最貧困國家緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)，更好實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

方星海：建立健全境外企業(yè)境內(nèi)發(fā)行CDR、

第二上市等制度

在24日下午召開的全體大會(huì)二環(huán)節(jié)，方星海發(fā)表主題演講時(shí)指出，證監(jiān)會(huì)將從四方面重點(diǎn)推動(dòng)中國資本市場(chǎng)從局部管道式開放向全面制度型開放轉(zhuǎn)變。

他指出，擴(kuò)大資本市場(chǎng)開放，對(duì)于打通我國金融體系中的堵點(diǎn)，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)形成新發(fā)展格局具有重要意義。擴(kuò)大資本市場(chǎng)開放，有利于促進(jìn)國內(nèi)國際循環(huán)的順暢對(duì)接。資本市場(chǎng)交易活躍，價(jià)格信號(hào)靈敏，能夠有效引導(dǎo)要素跨區(qū)域、跨行業(yè)流動(dòng)，促進(jìn)供給與需求加速實(shí)現(xiàn)平衡。擴(kuò)大資本市場(chǎng)開放，有利于增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適配性。擴(kuò)大開放，有利于資本市場(chǎng)自身的高質(zhì)量發(fā)展。實(shí)踐證明，金融市場(chǎng)對(duì)外開放，盡管短期會(huì)對(duì)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)帶來一定的競(jìng)爭壓力，但從長遠(yuǎn)來看，通過主動(dòng)學(xué)習(xí)借鑒國際同行先進(jìn)的經(jīng)營理念、管理制度、產(chǎn)品服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)控制手段，能夠推動(dòng)行業(yè)深化內(nèi)部改革，提升經(jīng)營管理效率和專業(yè)化水平，促進(jìn)行業(yè)機(jī)構(gòu)在良性競(jìng)合中做優(yōu)做強(qiáng)。

方星海表示，證監(jiān)會(huì)將站在新的起點(diǎn)上，堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化國際化方向，在穩(wěn)步放開跨境投融資限制的同時(shí)，更加注重制度規(guī)則的深層次對(duì)接，不斷增強(qiáng)政策的可預(yù)期性和穩(wěn)定性，推動(dòng)中國資本市場(chǎng)從局部管道式開放向全面制度型開放轉(zhuǎn)變。

重點(diǎn)一：繼續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)和產(chǎn)品開放。

在現(xiàn)有滬深港通、QFII\RQFII、ETF互聯(lián)互通等方式基礎(chǔ)上，研究推出更多外資參與境內(nèi)市場(chǎng)的渠道和方式。著力解決國際投資者有關(guān)顧慮，提高A股在明晟等國際指數(shù)中的納入比例。研究完善滬倫通制度，使其覆蓋歐洲主要資本市場(chǎng)。拓展交易所債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者直接入市渠道。進(jìn)一步擴(kuò)大期貨品種對(duì)外開放范圍，更好滿足境外實(shí)體企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理需求。制約我國資本市場(chǎng)更快更穩(wěn)發(fā)展的一個(gè)主要因素是機(jī)構(gòu)投資者占比還不夠高，而更多地引入境外成熟機(jī)構(gòu)投資者是一條見效快的途徑。要建立健全境外企業(yè)在境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行CDR、在境內(nèi)第二上市等制度，為我國資本市場(chǎng)引入更多優(yōu)質(zhì)上市公司。

重點(diǎn)二：不斷提高證券基金期貨行業(yè)開放水平。

目前，已有8家外資控股證券公司獲批，首家外資全資基金公司、首家期貨公司成功落地。外資私募基金公司進(jìn)入我國已形成趨勢(shì)，在上海聚集尤其集中。我們歡迎更多外資機(jī)構(gòu)前來展業(yè)，擰緊中國與世界共同發(fā)展的利益紐帶。我們將進(jìn)一步完善內(nèi)外資證券基金機(jī)構(gòu)公平競(jìng)爭的制度環(huán)境，支持優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)與客戶一起走出去，提升跨境服務(wù)專業(yè)能力，更好滿足企業(yè)跨境投融資需求。

重點(diǎn)三，進(jìn)一步深化國際監(jiān)管合作。

資本市場(chǎng)雙向開放必然要求加強(qiáng)國際監(jiān)管合作。我們將始終秉持開放的態(tài)度和合作的誠意，主動(dòng)加強(qiáng)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)、國際金融組織的廣泛合作，共同推進(jìn)解決中概股公司審計(jì)監(jiān)管等方面的問題，切實(shí)維護(hù)各國投資者合法權(quán)益。嚴(yán)厲打擊跨境上市和證券發(fā)行中的財(cái)務(wù)造假行為，維護(hù)我國企業(yè)國際形象。反對(duì)一切人為阻斷資本國際循環(huán)的行為。

重點(diǎn)四，加強(qiáng)開放條件下監(jiān)管能力建設(shè)。

在當(dāng)前國際不穩(wěn)定不確定因素增多的背景下，我們?cè)谕七M(jìn)資本市場(chǎng)開放中必須特別重視加強(qiáng)監(jiān)管能力建設(shè)。開放的幅度和水平，開放中能否實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，很大程度上取決于監(jiān)管能力，特別是跨境監(jiān)管能力的提升。要完善跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)，建立健全數(shù)據(jù)通報(bào)、投資者保護(hù)等方面的跨境監(jiān)管合作和執(zhí)法機(jī)制，為實(shí)現(xiàn)更高水平開放提供堅(jiān)強(qiáng)保障。

原標(biāo)題：《易綱、方星海、鄒加怡密集表態(tài)，釋放了哪些重磅信號(hào)？》

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