“雖然我們可能無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)，但這并不意味著我們?cè)趹?yīng)對(duì)未來(lái)時(shí)無(wú)能為力。”

5月28日，橡樹資本（Oaktree Capital Management）創(chuàng)始人霍華德?馬克斯（Howard Marks）發(fā)布了最新備忘錄《Uncertainty II》（不確定因素（二））。在文章中，馬克斯作出上述表示。

橡樹資本是一家領(lǐng)先的全球另類投資管理公司，全球客戶包括美國(guó)100個(gè)最大的養(yǎng)老金計(jì)劃中的69個(gè)，全球400多家公司，美國(guó)50個(gè)主要州退休計(jì)劃中的39個(gè)，全球超過(guò)320個(gè)捐贈(zèng)基金和基金會(huì)以及超過(guò)15個(gè)主權(quán)財(cái)富基金。截至2020年3月底，橡樹資本管理規(guī)模達(dá)1130億美元。

在馬克斯看來(lái)，人類非?？释A(yù)測(cè)并駕馭未來(lái)，動(dòng)態(tài)可變因素對(duì)于預(yù)知未來(lái)的局限性，我們通過(guò)自己的決定影響未來(lái)的能力未來(lái)每項(xiàng)進(jìn)展的不可預(yù)測(cè)性，因此，預(yù)測(cè)是徒勞的，接受我們對(duì)未來(lái)一無(wú)所知這一客觀情況非常重要，并因此，保持智識(shí)謙遜有普遍重要性。

“預(yù)測(cè)者的行為就好像未來(lái)是已經(jīng)存在的，我們所要做的就是足夠聰明地辨別它。但這忽略了一個(gè)事實(shí)，即我們所有人（以及許多其他影響因素）正在通過(guò)我們的集體活動(dòng)不斷地創(chuàng)造未來(lái)?！瘪R克斯說(shuō)。

在對(duì)未來(lái)事件的預(yù)測(cè)上，馬克斯引用哥倫比亞大學(xué)人文科學(xué)教授馬克·里拉（Mark Lilla）的話稱，“并不存在所謂的新冠肺炎疫情之后的未來(lái)。只有我們度過(guò)疫情并創(chuàng)造后，未來(lái)才會(huì)存在?！?/p>

具體到新冠肺炎疫情來(lái)看，有多少人患病不僅取決于病毒會(huì)如何表現(xiàn)、變異、傳播、對(duì)溫暖天氣和感染作出反應(yīng)，而且還取決于我們重啟經(jīng)濟(jì)的速度、重啟經(jīng)濟(jì)之后人們的表現(xiàn)以及屆時(shí)病毒會(huì)如何發(fā)展。

胡佛研究所的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和社會(huì)理論家托馬斯·索威爾（Thomas Sowell）曾說(shuō)，人們經(jīng)常要求經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向。但預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)需要先預(yù)測(cè)政治人物將要做什么——而沒(méi)有什么比這更難的了。“政治人物的不可預(yù)測(cè)性，只是如今令未來(lái)變得復(fù)雜的眾多變量之一。我們不僅無(wú)法預(yù)測(cè)人們的行動(dòng)以及其他諸多因素對(duì)疫情的發(fā)展影響及其對(duì)經(jīng)濟(jì)影響，也無(wú)法預(yù)測(cè)人們何時(shí)會(huì)采取這些行動(dòng)——這也同樣重要?！瘪R克斯進(jìn)一步稱。

那么， 在像今天這樣的宏大問(wèn)題出現(xiàn)時(shí)，誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)解決呢？ 馬克斯認(rèn)為，答案不可能是“專家”。

在考慮專業(yè)知識(shí)時(shí)，馬克斯認(rèn)為必須謹(jǐn)防社會(huì)中的一些危險(xiǎn)傾向：將一般性的情報(bào)與相對(duì)于特定領(lǐng)域事實(shí)相關(guān)的知識(shí)相混淆；將事實(shí)與卓越的見(jiàn)解相混淆，將專業(yè)知識(shí)和洞察力與預(yù)測(cè)未來(lái)的能力相混淆，認(rèn)為某一個(gè)領(lǐng)域的專家可以對(duì)所有領(lǐng)域的知識(shí)都很了解，以及認(rèn)為富人和成功人士都具有以上特點(diǎn)。

馬克斯說(shuō)，自己近期被有關(guān)迅速重啟美國(guó)經(jīng)濟(jì)的大量相互矛盾的觀點(diǎn)所包圍?！暗艺J(rèn)識(shí)到，不僅我對(duì)此話題的看法沒(méi)有多大價(jià)值，而且我也沒(méi)有相應(yīng)的專業(yè)知識(shí)來(lái)確定誰(shuí)的觀點(diǎn)有用。我只知道，最不應(yīng)該做的就是選擇一名觀點(diǎn)與我一致的專家，讓確認(rèn)偏見(jiàn)影響我的決定?！?/p>

他舉例稱，醫(yī)生或公共衛(wèi)生官員表態(tài)反對(duì)迅速重啟經(jīng)濟(jì)的決定。相比大多數(shù)人，他們?cè)卺t(yī)學(xué)和公共衛(wèi)生領(lǐng)域比大多數(shù)人更了解新冠病毒并知道如何應(yīng)對(duì)。他們的建議可能會(huì)讓大多數(shù)人活下來(lái)。但另一方面，由于他們不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，因此我們應(yīng)該假設(shè)他們只是從將死亡人數(shù)降至最低這一角度考慮問(wèn)題。他們可能沒(méi)有考慮過(guò)重啟經(jīng)濟(jì)的重要性，也想過(guò)如何在這二者之間取得平衡。

另一方面，企業(yè)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家則在談?wù)撝貑⒔?jīng)濟(jì)的必要性，以最大程度地減少深度停擺對(duì)經(jīng)濟(jì)的損害。但他們對(duì)人類生命的代價(jià)又了解多少？并且當(dāng)然，世界上并不存在可用于在兩者之間作出抉擇的算法或者可以接受的流程。這是一個(gè)關(guān)乎判斷的問(wèn)題，而不是專業(yè)知識(shí)。

由此，馬克斯得出結(jié)論，真正的專業(yè)知識(shí)資源是匱乏的且范圍有限，專業(yè)知識(shí)和預(yù)測(cè)能力完全是兩碼事，因此人們都應(yīng)該謹(jǐn)慎選擇聽(tīng)取何方觀點(diǎn)并對(duì)他們的觀點(diǎn)給予何種程度的重視。

這也引出了與投資相關(guān)的其中一個(gè)巨大的難題。由于我們對(duì)未來(lái)一無(wú)所知，因此我們別無(wú)選擇，只能基于過(guò)去的模式進(jìn)行推斷?！斑^(guò)去的模式”是指過(guò)去通常會(huì)發(fā)生的情況以及似的嚴(yán)重程度。但是，沒(méi)有理由認(rèn)為不可能發(fā)生與過(guò)去情況并不相同的事件，以及未來(lái)事件的嚴(yán)重性和后果不會(huì)比過(guò)去更加糟糕。雖然我們把過(guò)去的“最壞情況”做指導(dǎo)，但沒(méi)有理由將未來(lái)的情況局限于過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)。然而如果不依靠過(guò)去所了解的最壞的情況，那么我們對(duì)于如何投資資本或如何生活就一無(wú)所知了。

不過(guò)，馬克斯提到了他2001年所寫的備忘錄《你無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)，但可以未雨綢繆（You Can't Predict. You Can Prepare.）》。

“乍一看，這似乎是一個(gè)矛盾的說(shuō)法。如果無(wú)法預(yù)測(cè)，我們又該如何做好準(zhǔn)備？換言之，如果最嚴(yán)重極端事件和最有影響力的外因事件無(wú)法預(yù)測(cè)，我們又如何能夠?yàn)橹龊脺?zhǔn)備？我們可以通過(guò)理解這些事件終究會(huì)發(fā)生，來(lái)做出準(zhǔn)備，并且在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和投資者行為導(dǎo)致市場(chǎng)更容易受到意外事件的破壞時(shí)，更加謹(jǐn)慎地構(gòu)建我們的投資組合?！瘪R克斯總結(jié)說(shuō)。