芝加哥期權交易所（Cboe Global Markets Inc.）、納斯達克（Nasdaq Inc.）和紐約證券交易所（New York Stock Exchange）聯(lián)合致函美聯(lián)儲，就期權市場的壓力問題發(fā)出警告，希望放寬對銀行在期權市場的限制。

3月26日，據(jù)彭博報道，在新冠病毒爆發(fā)之際，期權市場一直是投資者保護自己免受股價劇烈波動影響的重要工具。但是現(xiàn)在，就在交易激增之際，交易所警告說，監(jiān)管可能會讓那些維持市場運轉的銀行靠邊站。

芝加哥期權交易所、納斯達克和紐約證券交易所的高層管理人員在3月18日給美聯(lián)儲（Federal Reserve）的一封信函中表示，買賣活動的激增正使做市商業(yè)務危險地接近銀行設定的上限。彭博社看到的一份信函副本顯示，交易所敦促美聯(lián)儲給銀行更多的回旋余地，以應對不斷增長的需求。

投資者依靠期權來對沖股價下跌，并押注于市場的廣泛波動。為金融公司提供分析的伯頓-泰勒國際咨詢公司(Burton-Taylor International Consulting)董事總經(jīng)理安迪·尼博（Andy Nybo）說：“當市場變得動蕩，投資者和市場參與者尋求管理他們的風險敞口時，期權就成了工具?！?/p>

而銀行在期權市場上扮演著關鍵角色，因為它們?yōu)樽鍪猩踢M行交易結算。做市商是指與基金經(jīng)理和散戶投資者的押注相反的專業(yè)交易員。但是如果結算意味著需要留出更多的資本的話，銀行可能會拒絕清算交易。而如果銀行退出，這勢必將限制做市商的投資組合。上述三家交易所均表示，在波動性觸及紀錄高點、投資者急于交易期權之際，這種情況有發(fā)生的風險。

“關鍵是要立即提供救助?！边@些交易所在3月18日致美聯(lián)儲負責監(jiān)管的副主席蘭德爾?夸爾斯（Randal Quarles）和其他官員的信中表示，“我們懇請執(zhí)董會行使其相當大的權力，在市場壓力非常大的時候，放寬限制，擴大清算能力。”

紐約證券交易所在一份聲明中說，三家交易所希望美聯(lián)儲在月底前采取行動，使市場參與者能夠從流動性增加和價格發(fā)現(xiàn)中獲益。芝加哥期權交易所和納斯達克拒絕置評。

一位美聯(lián)儲發(fā)言人則說，夸爾斯收到了這封信，但該機構沒有進一步置評。

美國監(jiān)管機構已經(jīng)承認，他們要求銀行計算衍生品客戶風險的方式存在缺陷。這個過程被稱為“現(xiàn)期風險暴露法”，簡稱CEM。2019年11月，美國官員宣布他們將轉向另一種衡量標準，即交易對手信用風險新標準法（SA-CCR）。

這一修正應該會使得銀行衍生品合約的資本要求降低。支持者還表示，這將改善市場流動性。

但SA-CCR預計要到4月份才會開始運作，而華爾街可能需要更長的時間才能將其應用于期權清算。這是因為銀行被要求在其所有公司中使用新方法，這意味著可能需要一段時間才能觸及每一個單獨的業(yè)務線。

芝加哥期權交易所、納斯達克和紐約證交所都希望美聯(lián)儲加快速度，允許銀行本月開始在期權合約中使用SA-CCR，或采用一種不同的修正方法，使銀行能夠全面調(diào)整其風險計算。

時機很重要，因為3月31日既是月末，也是第一季度末。銀行很可能會在本月結束前做出決定，決定他們愿意在4月份進行多少結算。通常情況下，當季度結束時，銀行會查看公司內(nèi)部，評估是擴大還是縮減某些業(yè)務。

據(jù)兩位知情人士透露，另一個問題是，只有少數(shù)幾家公司為交易所交易股票期權進行了大部分清算。在討論非公開數(shù)據(jù)時要求匿名的人士說，高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）、美國銀行（Bank of America Corp.）和荷蘭銀行(ABN AMRO Bank NV)占據(jù)主導地位。

三家交易所還向美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾（Jerome Powell）、聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）主席耶琳娜?麥克威廉姆斯（Jelena McWilliams）、美國貨幣監(jiān)理署（Office of Comptroller of The Currency）主席約瑟夫?奧廷（Joseph Otting）、美國證券交易委員會（Securities and Exchange）主席杰伊?克萊頓（Jay Clayton）和美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission）主席希思?塔爾伯特（Heath Tarbert）發(fā)送了信函的副本。

而在3月24日與一個行業(yè)顧問小組的公開電話會議上，塔爾伯特表示，美國商品期貨交易委員會希望確保銀行資本規(guī)定不會對企業(yè)向期權市場提供流動性造成"阻礙"。不過，他表示，銀行監(jiān)管機構最終將不得不做出任何改變。

“這些尚在討論中?！彼柌卣f。