“2020年券商云災(zāi)備將貢獻1.3-2億元的增量收入?！?/p>

作者：蒼穹

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉

據(jù)公司情報專家財經(jīng)涂鴉消息，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，恒生電子在過往幾年的毛利率超過95%，并在2019年前三季度達到97.66%。即便同A股股王貴州茅臺相比，這一數(shù)值也足夠亮眼，畢竟同期茅臺的毛利率也就90%出頭。

恒生電子毛利率情況（資料來源：同花順APP）

追根究底，行業(yè)因素是一大原因。恒生電子所在的計算機行業(yè)，歷來就具備高毛利的特征，但恒生電子無疑是其中的佼佼者。據(jù)平安證券統(tǒng)計，2014-2018年166家財務(wù)數(shù)據(jù)完善的A股計算機行業(yè)上市公司，恒生電子以平均毛利率95.1%位于行業(yè)第三位。

細分到金融IT行業(yè)，頭部公司東方財富、大智慧更是望塵莫及。2019年前三季度東方財富的毛利率為72.69%，大智慧則只有58.11%。

最本質(zhì)的因素還是來源于恒生電子本身。恒生電子歷來注重對研發(fā)的人力和財力的投入：公司的研發(fā)人員數(shù)量占比基本保持在60%左右，并在2018年增至近65%；“研發(fā)投入/營業(yè)收入”基本維持在40%以上，2016-2018年指標數(shù)值明顯高于2015年之前。

在多年持續(xù)高強度研發(fā)的支撐下，恒生電子逐步成為國內(nèi)產(chǎn)品化程度最高的軟件公司之一，強勁的產(chǎn)品競爭力一定程度增強對客戶的議價能力。除高毛利率外，恒生電子的盈利能力還體現(xiàn)在ROE（凈資產(chǎn)收益率）上，除卻2016年因HOMS相關(guān)巨額罰款計提，2017年至今恒生電子的ROE基本維持在20%左右或以上的較高水平。

自1995年成立以來，恒生電子始終將B端金融軟件和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)作為主業(yè)，致力于服務(wù)各類金融機構(gòu)，包括證券、期貨、基金、信托、保險、銀行、交易所、私募等，成為國內(nèi)唯一的“全牌照”IT供應(yīng)商。憑借產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢以及多年的持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營，現(xiàn)而今恒生電子已成長為國內(nèi)金融IT市場的絕對龍頭。

恒生電子市占率情況（資料來源：Wind、平安證券）

以核心產(chǎn)品市占率衡量，恒生系統(tǒng)在證券公司中占據(jù)半壁江山，在場外交易所中份額占近6成，在期貨公司中占比約1/3，在銀行理財業(yè)務(wù)中占比7成，在基金、保險投資、信托投資業(yè)務(wù)中的市場份額均在8成以上；以資本市場估值衡量，當(dāng)前恒生電子市值超過700億元，穩(wěn)居A股計算機行業(yè)前十位，并于2019年9月連續(xù)12年入選IDC FinTech全球百強，位列第43位。

2014年螞蟻金服旗下子公司浙江融信通過收購控股股東恒生集團100%股權(quán)入股恒生電子，并于2019年將該股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給螞蟻金服，恒生電子早已是阿里系的一員。兩者的聯(lián)姻在金融云服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融等業(yè)務(wù)方向存在明顯的協(xié)同性，有利于通過合作共同輸出產(chǎn)品和服務(wù)。

恒生與阿里聯(lián)姻情況（資料來源：公司官網(wǎng)、平安證券）

針對金融機構(gòu)加強科技自研與推進中臺建設(shè)的趨勢，恒生電子在2019年將中臺能力的建設(shè)和輸出提升至戰(zhàn)略高度，形成囊括技術(shù)中臺、數(shù)據(jù)中臺、業(yè)務(wù)中臺的大中臺戰(zhàn)略。

在恒生電子看來，傳統(tǒng)金融機構(gòu)加大技術(shù)研發(fā)力度在短中期不一定對其業(yè)務(wù)形成凈替代，金融IT企業(yè)能夠幫助金融機構(gòu)梳理、構(gòu)建位于前后臺之間的中臺，降低金融機構(gòu)的成本，縮短開發(fā)周期。截至近期，恒生電子已相繼發(fā)布了技術(shù)中臺JRE3.0  powered  by  Ant、數(shù)據(jù)中臺powered  by  Alibaba  Cloud。

恒生電子作為金融行業(yè)核心服務(wù)商的地位早為人所認知，其作為云轉(zhuǎn)型中軟件企業(yè)的價值也開始凸顯。繼不少創(chuàng)新業(yè)務(wù)云化部署后，恒生電子以UF3.0、OS45等核心產(chǎn)品為代表的全新分布式架構(gòu)正在落地推進中。

據(jù)悉，恒生分布式架構(gòu)新產(chǎn)品能夠為客戶帶來部署時間的節(jié)約和服務(wù)質(zhì)量的提升。僅以新籌券商建設(shè)為例，分布式架構(gòu)產(chǎn)品建設(shè)成本下降40%，交付周期縮短50%。理財銷售5.0實現(xiàn)交付周期從20天縮短至8天，得益于微服務(wù)體系與DevOps的結(jié)合，平均每日構(gòu)建從2次提升到10次，構(gòu)建成功率達到50%。

平安證券預(yù)計，2020年金融上云進程將加速，行業(yè)云將成為新看點，其中券商的云災(zāi)備或許在監(jiān)管鼓勵下規(guī)?；茝V。保守以每家云災(zāi)備解決方案200-300萬估算，全國132家券商，恒生電子50%的市占率將貢獻1.3-2億元的增量收入。

長期來看，國內(nèi)財富管理需求龐大，金融市場及大資管行業(yè)前景光明，金融科技的普及將大幅提升IT在金融業(yè)中的地位，恒生電子金融IT龍頭的卡位優(yōu)勢明顯。