北京時間3月6日，美國獨立身份提供商Okta對外發(fā)布其Q4季度收益及全年收益公告。作為身份識別即服務行業(yè)的領導者，OKTA從2017年初17美元的美股IPO價格漲到現(xiàn)在的131.34美元，市值達到159.19億美元，股價漲幅增長了好幾番?；仡橭KTA去年的股價表現(xiàn)來看，整體上還是上漲不少。

根據(jù)財報來看，OKTA在本季度的營收同比增長45%，高于市場預期；但在凈虧損方面，本季度每股凈虧損同比增長50%，虧損額度進一步擴大。受財報發(fā)布之后的影響，截止文章發(fā)稿，OKTA的盤后股價漲了6.16%。

雖說是身份識別即服務行業(yè)的明星企業(yè)，但我們也看到該公司營收增速這幾個季度都有在放緩，尤其是還處于虧損階段未實現(xiàn)盈利，目前的估值也被外界質(zhì)疑有點不合理。這份新發(fā)布的財報核心數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何？OKTA是否還有望在股價上繼續(xù)沖一波高位？美股研究社通過解讀這份新財報來看它的整體表現(xiàn)。

營收同比增長45% 每股凈虧損同比擴大50%

在上個季度財報發(fā)布之后，Okta預計，該公司2020財年第四季度總收入為1.55億美元至1.56億美元，同比增長34%至35%；預計2021財年全年總收入為5.74億美元至5.75億美元。

財報顯示，OKTA在本季度的總收入1.673億美元，同比增長45%；在凈虧損方面，在本季度公認會計準則凈虧損為5050萬美元，GAAP每股凈虧損為0.42美元。因營收增長高于之前預期，在財報發(fā)布之后，OKTA盤后一度漲超6%，但周五收盤，股價回落，最終收跌2.39%。

（圖源雪球）

在業(yè)務營收上，本季度的訂閱收入為1.585億美元，同比增加46%；剩余履約義務需債務償還額為12.1億美元，同比增長66%；預計未來12個月的收入為592.3百萬美元，比2019財年第四季度同比增長54%。

2020財年全年業(yè)績

全年總收入5.861億美元，增長47%；公認會計準則凈虧損為2.089億美元，相比之下2019財年凈虧損為1.255億美元；全年訂閱收入為5.527億美元，同比增長49%。

在現(xiàn)金流方面，全年業(yè)務提供的現(xiàn)金凈額為5 560萬美元，占現(xiàn)金流量的9.5%；而業(yè)務提供的現(xiàn)金凈額為15.2百萬美元占2019財年總收入的3.8%。自由現(xiàn)金流為3630萬美元，占總收入的6.2%。

2021財年財務展望：

在2021年第一季度，該公司預計：總收入1.71億至1.73億美元，增長速度在37%至38%；非公認會計原則業(yè)務損失3 320萬美元至3 220萬美元，每股凈虧損為0.24至0.23美元。

就2021年財政年度而言，該公司預計：總收入為7.7億元至7.8億元，增長速度比去年同期增加31%至33%；非公認會計原則業(yè)務損失6 500萬至5 700萬美元，非公認會計原則每股凈虧損0.42至0.37美元。

從這份財報來看，營收高于市場預期還是一大亮點，這也成為盤后股價上漲的重要原因。只是在營收高增長的同時，我們也看到它在凈虧損上的額度進一步擴大。作為身份識別即服務行業(yè)的領導者，OKTA這份新財報是否有守住它在這個行業(yè)的地位？

營收高于預期維持高增長不易 身份驗證需求大但行業(yè)競爭加劇

在本季度，Okta的營收同比增長45%。這個季度營收表現(xiàn)高于市場預期實屬不易，這說明OKTA旗下的服務跟產(chǎn)品仍然具有不俗的競爭力。

對比之前的增速來看，這個季度的營收表現(xiàn)有所回升。2017年第一季度，OKTA創(chuàng)造了4,930萬美元的收入，較上年同期增長82%。在最近的收益報告中，同比增幅相對較小，為48.5%。除了幾個季度外，2017年第一季度至2019年第二季度的銷售增長率一直在下降。

鑒于OKTA在身份識別即服務行業(yè)的地位，其同比增速放緩并不會引起太大的恐慌。由于數(shù)字小的規(guī)律，隨著名義收入的增長，維持高得驚人的增長率變得越來越困難。只是同比增速放緩還是會引起部分投資者的擔憂，畢竟Okta的市值達到如今的規(guī)模還是因為它在這個行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

根據(jù)Gartner預測到2021年，身份和訪問管理即服務( IDaaS )將成為新采購的主要訪問管理交付模式，而現(xiàn)在這一比例還不到20%。隨著越來越多的組織轉(zhuǎn)向更新的安全體系結(jié)構(gòu)并保護其新的基于云的運營和數(shù)據(jù)存儲，驗證身份識別與訪問管理的市場需求在擴大，這也會讓Okta擁有更大的發(fā)展空間。

這也是為何它還能獲得不少投資者的買入評級，只是在這個領域，我們同樣看到市場競爭在加大。在外部競爭對手的影響下，這或許也是影響OKTA在營收上出現(xiàn)同比增速下滑的最大原因。當下，在身份驗證的云計算平臺這個網(wǎng)絡安全細分領域里，OKTA行業(yè)第一、微軟第二、PING第三，除此之外背后還有IBM、Oracle等眾多對手在追趕。

(圖源雪球)

微軟在云計算領域的實力跟投入不用多說，老牌科技巨頭的競爭力不容小看；同時PING現(xiàn)在的增長速度大約只有OKTA的一半，但是這個數(shù)字在快速靠攏，也就是說PING的增長在提速，同時OKTA增速在慢慢降下來 。隨著行業(yè)競爭加劇，OKTA要想繼續(xù)維持營收上的高增長難度也在加大，未來如何進一步擴大市場份額很關鍵。

凈虧損額度同比進一步擴大 研發(fā)跟銷售費用仍拖累利潤

在本季度，OKTA的虧損額度在擴大，財報披露公認會計準則凈虧損為5050萬美元，GAAP每股凈虧損為0.42美元；相比之下，2019財年第四季度為0.28美元。非公認會計原則凈虧損為170萬美元，而本季度為440萬美元。

在上個季度，OKTA期內(nèi)凈虧損為6350萬美元，而上年同期為2950萬美元。GAAP每股凈虧損為0.53美元，而上年同期為0.27美元。非公認會計原則的凈虧損為810萬美元，而2019年第三季度為390萬美元。非公認會計原則的每股凈虧損為0.07美元，而2019年第三季度為0.04美元。

盡管OKTA的市值很高，但也有一些業(yè)內(nèi)人士認為，該公司存在估值不合理的問題。上市幾年，盡管OKTA在銷售額上的增長很快，但該公司迄今未能盈利，這也成為外界質(zhì)疑其估值的一個重要原因。

從數(shù)據(jù)上來看，OKTA公司雖說產(chǎn)品賣得越來越大，但虧損金額也在進一步擴大。在價格方面，OKTA沒有壓價，他們產(chǎn)品價格是行業(yè)最高的。因為先發(fā)優(yōu)勢，產(chǎn)品功能目前來說最完善，在企業(yè)身份驗證領域是有定價權的，搶市場是通過擴容銷售團隊實現(xiàn)的。

為何OKTA會出現(xiàn)虧損加大？在美股研究社看來，損失增加的部分原因與研發(fā)，銷售和營銷以及G＆A費用也大幅增加有關。

根據(jù)之前的財報來看，這幾個數(shù)據(jù)的復合年增長率分別為35％，30％和39％。增加的研發(fā)和銷售費用是這類業(yè)務的必要組成部分，它們是將客戶與公司聯(lián)系在一起的粘合劑，但目前OKTA必須花費更多的錢來吸引和留住顧客，這會導致?lián)p失加大。對于OKTA來說，如何更好的控制成本支出，或許是提升利潤空間的有力手段。

訂閱業(yè)務是營收大戶 新增客戶數(shù)或?qū)⒂绊懺摌I(yè)務增長

在OKTA的營收來源中，訂閱業(yè)務是其最大的收入來源。在上個季度，訂閱收入為1.445億美元，占總營收比重為94%。同比增長48%。從之前的財報數(shù)據(jù)來看，該業(yè)務營收一直占總營收比重的90%以上，可見該業(yè)務對OKTA的重要性。

據(jù)悉該業(yè)務的營收增長主要是來自于與客戶選擇OKTA的產(chǎn)品跟服務，在第四季度增加了創(chuàng)紀錄的142家年度合同價值超過100,000美元的客戶。

對于OKTA來說，要想提高營收增長就要獲得更多客戶數(shù)量的增長，一方面需要它在技術上有更大的競爭力，如何繼續(xù)專注于擴大該公司的企業(yè)業(yè)務，通過對面向客戶團隊的投資以及加深與全球系統(tǒng)集成商的關系來獲得更多客戶選擇。

為了拓展更多市場，OKTA也在海外市場有不少的動作，但進軍海外市場都會面臨本土企業(yè)的競爭，這對于OKTA來說要是保持很穩(wěn)定的增長難度并不小。

結(jié)語

在發(fā)布新財報之前，有18家券商已發(fā)布Okta股票的1年價格目標。他們的預測范圍從95.00美元到154.00美元。平均預計Okta的股價在未來十二個月內(nèi)將達到139.35美元。這表明該股目前的價格可能上漲6.1％。同時有18位華爾街分析師發(fā)布了Okta的"買入"，"持有"和"賣出"評級。目前該股票有7個持有評級和11個買入評級，因此共識建議為"買入"。

從分析師的評級來看，唱多OKTA未來發(fā)展的還是有不少，這說明OKTA在云安全領域的身份識別與訪問管理行業(yè)仍然有一定的增長空間，只是未來如何保持高增長的同時還能未來盡快扭轉(zhuǎn)虧損實現(xiàn)盈利，或許是帶動其股價迎來一波上漲的關鍵。

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