對(duì)沖基金Third Point LCC（下稱TP）掌門人丹尼爾·勒布（Daniel S. Loeb）向英國最大的壽險(xiǎn)公司保誠發(fā)函，要求拆分其亞洲和美國業(yè)務(wù)，并表示已通過由TP管理的實(shí)體收購了保誠略低于5%的股份，成為保誠第二大股東。

2月25日，英國保誠有限公司（2378.HK）發(fā)布公告稱，現(xiàn)確認(rèn)昨天收到Third Point LLC所發(fā)出的信件，保誠向來積極地就本集團(tuán)的策略及結(jié)構(gòu)與股東溝通，并期待就其于信件中所述的意見與TP展開對(duì)話。

TP是一家管理約140億美元資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司，其創(chuàng)始人為激進(jìn)投資人丹尼爾·勒布。他在至保誠董事會(huì)的信函中表示，盡管十分贊同保誠將其歐洲業(yè)務(wù)分拆為M&G PLC的行動(dòng)，但認(rèn)為有更大的機(jī)遇可以把握——將公司的亞洲和美國業(yè)務(wù)分拆，以增加對(duì)這兩大業(yè)務(wù)的投資、加速業(yè)務(wù)增長及提高估值。

丹尼爾·勒布指出，保誠旗下的英國保誠集團(tuán)亞洲區(qū)總部（下稱PruAsia）和專注于美國的領(lǐng)先年金保險(xiǎn)簽單公司Jackson National Life（下稱Jackson）有著截然不同的優(yōu)勢，但在同一母公司旗下運(yùn)營對(duì)彼此并沒有明顯的好處。盡管在亞洲和美國擁有實(shí)力雄厚的業(yè)務(wù)，但保誠2020年的市盈率不到10倍，并且在過去5年中累計(jì)回報(bào)率少于0%。這讓保誠的股票市場表現(xiàn)低于其在亞洲的唯一同行公司友邦保險(xiǎn)約80%。

究其原因，丹尼爾·勒布?xì)w為三點(diǎn)：

一是只占保誠整體價(jià)值一小部分的Jackson，其公司價(jià)值分析起來也極為復(fù)雜，從而降低了潛在股東持有PruAsia股份的意愿；

二是管理層參考英國和歐洲人壽險(xiǎn)企的“漸進(jìn)式派息”政策短視，阻礙了增長，并使其放棄投資新業(yè)務(wù)，尤其是在亞洲；

三是保誠提出的亞洲“優(yōu)先”策略與現(xiàn)有高管團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成和集團(tuán)結(jié)構(gòu)不一致，現(xiàn)有的高管團(tuán)隊(duì)在亞洲的經(jīng)驗(yàn)有限，且決策層均在英國，使得成本冗余的同時(shí)也難以使吸引和留住當(dāng)?shù)貎?yōu)秀管理人才。

對(duì)此，丹尼爾·勒布建議，分拆PruAsia與Jackson為兩家獨(dú)立企業(yè)，優(yōu)先將重心從股息增長轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)造長期價(jià)值。同時(shí)，舍棄多余的英國業(yè)務(wù)（本應(yīng)由剛剛分拆的M&G完全吸收），并將PruAsia的主要總部遷至香港，將Jackson的總部遷至密歇根州，從而消除每年高達(dá)2億英鎊的“集團(tuán)中心”成本。再者，完善管理團(tuán)隊(duì)和董事會(huì)，比如加入本地化管理人員、推行內(nèi)部激勵(lì)計(jì)劃。

丹尼爾·勒布還指出，據(jù)他們分析，如果將PruAsia和Jackson分拆，從而更加注重再投資各自資本以及精簡 “集團(tuán)中心”成本，保誠的股票可以在三年內(nèi)翻番。此外，保誠也有較多的戰(zhàn)略機(jī)會(huì)可以創(chuàng)造長期價(jià)值，比如增加保誠在與中信銀行合資的中信保誠人壽的股比、在以科技為主導(dǎo)的新興健康領(lǐng)域與騰訊或平安等公司合作創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)。

對(duì)于中國和亞洲其他地區(qū)當(dāng)前出現(xiàn)的新冠肺炎疫情，丹尼爾·勒布直言，正是此次疫情提醒了我們，亞洲對(duì)健康保障產(chǎn)品存在巨大需求。亞洲擁有36億消費(fèi)者，但其現(xiàn)有保險(xiǎn)覆蓋率極低。保誠完全能夠按照本計(jì)劃，通過妥善再投資業(yè)務(wù)，為更多亞洲消費(fèi)者帶來保險(xiǎn)的好處。