當?shù)貢r間10月11日，美聯(lián)儲宣布將9月以來實施的回購計劃延長至明年1月，并購入美國短期國債以擴張資產(chǎn)負債表，增加金融市場的美元供應量。

美聯(lián)儲在聲明中表示，為確保充足的銀行準備金供應，以及避免9月貨幣市場動蕩重演、維持聯(lián)邦基金利率在目標區(qū)間等原因，將從10月15日開始，每個月購買600億美元短期美債，并至少持續(xù)到2020年二季度，旨在逐漸將充足的準備金規(guī)模維持在或高于今年9月上旬水平。同時，美聯(lián)儲把日常性的隔夜回購操作截止日期從11月4日延長至2020年1月，每次操作規(guī)模至少為750億美元；將每周兩次實施（為期6天至15天不等的）定期回購操作，每次操作規(guī)模至少為350億美元，截止日期同樣是2020年1月，旨在降低貨幣市場對執(zhí)行貨幣政策的壓力。

聲明強調(diào)，上述行動純粹是技術手段，旨在支持公開市場委員會（FOMC）貨幣政策的有效實施，并不代表貨幣政策立場的改變；美聯(lián)儲會隨時根據(jù)需要調(diào)整計劃細節(jié)，以促進貨幣政策的高效與有效執(zhí)行。負責美聯(lián)儲公開市場操作的紐約聯(lián)儲也表示，以準備金管理為目標的短期美債購買，以及隔夜和定期回購操作的時間和金額，都將根據(jù)貨幣市場狀況調(diào)整，以保證一段時間內(nèi)充足的銀行準備金供應。

為何不是QE4？

2008年美國金融危機以來，美聯(lián)儲實施了三輪QE（量化寬松）政策，通過買入國債和MBS（次級抵押證券）進行擴表。2015年美聯(lián)儲開始實施加息，2017年開始逐漸縮減資產(chǎn)負債表。

美聯(lián)儲解釋稱，宣布購買短期國債，將維持銀行系統(tǒng)的“充足準備金”在9月初期的水平或水平之上。假設不實施此類操作，由于非準備金負債的快速增長，以及未來現(xiàn)金需求的增加，未來幾個月準備金水平將顯著下滑。從資產(chǎn)負債表角度來看，購買短期國債和進行逆回購，是增加充足準備金的主要手段，因此被稱為擴表。根據(jù)美聯(lián)儲研究的顯示，“充足準備金”的水平大約在1至1.2萬億美元，實際的閾值難以把握。

美聯(lián)儲主席鮑威爾曾在10月8日講話稱，美聯(lián)儲將“很快”出臺擴表措施，例如正在研究購買短期美國國債等選項，以解決貨幣市場近期出現(xiàn)的波動。他也強調(diào)，此舉是美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的“有機擴張”，“不應與金融危機時期傾向于購買長債的QE量化寬松政策相混淆”。

9月中旬，美國隔夜融資市場面臨資金短缺，一度令聯(lián)邦隔夜回購利率飆升至10%的金融危機以來高位，也令聯(lián)邦基金利率暫時超出目標區(qū)間上限5個基點。9月17日紐約聯(lián)儲開始進行干預，十年來首次重啟隔夜回購操作，向市場投放流動性，目前已經(jīng)開展了近一個月。

高盛在最新的研報中指出，作出與美聯(lián)儲今日行動的類似預測，即美聯(lián)儲將在11月啟動債券購買來擴表，可能宣布每月追加約600億美元購債，以便在四個月內(nèi)快速補充約2000億美元的準備金，支持央行非準備金類負債的增長速度。不同的是，美聯(lián)儲今日稱購債將至少持續(xù)半年多。

值得注意的是，鮑威爾在近日的講話中表示，“短期收益率曲線控制值得研究?！滨U威爾強調(diào)說，收益率曲線是美聯(lián)儲監(jiān)控的大量指標之一，美聯(lián)儲將考慮把收益率曲線控制作為新增工具以刺激低迷的經(jīng)濟。在經(jīng)濟低迷時期，美聯(lián)儲將首先把利率降至接近零，對利率采用明確的前瞻性指引 ，并進行大規(guī)模資產(chǎn)購買。

美聯(lián)儲聲明發(fā)布后，短期美債收益率承壓下行，令美債收益率曲線趨陡。其中，2年期美債收益率短線下跌，日內(nèi)漲幅收窄至4.7個基點，目前報1.5893%，較日高回落4.7個基點。