第三季度落下帷幕，滬指退守2900點大關。國慶長假之后A股又將如何演繹？

近期，澎湃新聞記者采訪了多位券商和公募基金的首席分析師、經濟學家，展望四季度行情走向。本期刊出的是對東方匯理資產管理公司北亞區(qū)CEO鐘小鋒的專訪。

“從股票市場來講，中國是一個罕有的市場，它能夠給出一些公司既有質量又有增長的特性?！辩娦′h近日向澎湃新聞（www.nxos.com.cn）記者表示，外資對中國市場有信心，一些好的中國企業(yè)年均營收增長率達15%-20%，公司治理和管理質量也有了很大提升，在14億消費人口的支撐下，消費領域的品牌效應會進一步凸顯。

鐘小鋒是在近日出席“2019歐洲貨幣資產管理中國年會”會議間隙，接受澎湃新聞記者專訪時作出上述表述的。

對于外資在A股市場的占比，鐘小鋒表示，從目前的3%增長至成熟市場15%的水平，將有很大的空間。

外資流入會是逐步放大的過程

近年來，幾大國際指數紛紛納入中國的股票和債券市場，國際投資者投資中國資本的渠道也逐步開通。債券通、滬港通、滬倫通等互通互聯渠道的貫通，以及最近外資QFII、RQFII額度限制的取消，都是近年來一輪密集的對外開放措施的一部分，也是中國進一步開放市場、歡迎外資的明確信號。

對此，鐘小鋒表示，取消QFII、RQFII限額并不意味著大閘一打開，外資會在短時間內大額流入中國市場?！斑@會是一個逐步放大的過程。站在中國市場的角度，我們最終的目的也是A股生態(tài)投資結構在外資的逐步流入下發(fā)生變化。目前外資在中國A股市場占比僅為3%，而在主要成熟市場國家，外資占其股票市場的比例平均值達到15%。”

不過，鐘小鋒特別提到，投資者已經給出明顯而強烈的信號，中國是影響世界經濟發(fā)展最重要的因素之一，因此外資也會抓住機會，逐步提高中國資產類別在他們組合里的配置。

因此，鐘小鋒預計，一些對經濟和貿易摩擦的憂慮會使外資在布局A股上略有滯后，但外資增持的潛力仍然巨大。

中國消費行業(yè)和中國債券對外資有吸引力

隨著外資逐步流入，哪些中國資產將最受歡迎呢？

“通常我們在全球看到好多優(yōu)秀的企業(yè)，或者說質量很高的企業(yè)，品牌也很出眾的企業(yè)，他有這么多年形成的質量，但它已經沒有那個增長的動能，可能它的復合年均增長也就是4%-5%?！辩娦′h說，國內很多消費企業(yè)現在在公司治理，管理架構都得到了非常大的改善，同時它還保持15%-20%的年增長率。

正因如此，鐘小鋒認為，外國投資者比較有共識的就是消費板塊?！跋襁@樣的一種質量和增長的結合，還同時體現在公司里面，已經不多了，但中國市場具有這樣的特點?！?/p>

此外，鐘小鋒認為，中國的債券對外資也有非常大的吸引力。

由于歐洲正處在負利率的環(huán)境中，鐘小鋒表示，中國這么大的經濟體，還能給投資者帶來如此多的回報，也是驚人的。

鐘小鋒指出，雖然該公司對全球經濟2019年和2020年的增速都做了小幅下調，但相信新興市場經濟增速會進入加速階段，所謂中國經濟“硬著陸”也會是一個小概率的事情。

對中國市場的下一步布局

東方匯理資產管理公司（Amundi Asset Management，下稱“東方匯理”）為歐洲最大資產管理公司，也是全球十大資產管理公司，目前于6個投資中心管理1.487萬億歐元資產。

雖然外資投資中國市場的各項限制都在逐步放開，摩根大通和摩根士丹利也都提高了其在中國內地合資經營的公募基金公司的持股比例，但東方匯理現階段似乎并未有進一步在中國擴張業(yè)務的計劃。

鐘小鋒坦言，該公司目前和中國農業(yè)銀行及中鋁資本控股有限公司共同出資組建了農銀匯理基金管理有限公司，其中，中國農業(yè)銀行持股51.67%，東方匯理持股33.33%，中鋁資本控股有限公司持股15%，“我們對目前的合資企業(yè)的狀況是非常滿意的?！?/p>

“我們不一定需要建立自己的一個工廠，另起爐灶自己來推自己的產品，”鐘小鋒表示，大多數資產管理公司推的是一個工業(yè)制式的模型，但東方匯理并不需要把自己的模式推銷給合作伙伴或者強加給中國市場，東方匯理的目的是希望同合作伙伴長久合作，共同騰飛。

“所以，是不是獨資、股權比例多少，對我們的模式來講，不是一個核心的問題?！辩娦′h稱，該公司近期在北京成立了一家獨資投資咨詢公司——鋒裕匯理投資咨詢（北京）有限公司（WFOE），不過也是為了配合公司在國內的布局，把公司在歐洲積累的一些經驗，同合作伙伴分享，加強與合作伙伴的合作。

鐘小鋒將汽車行業(yè)的發(fā)展比作該公司拓展業(yè)務的途徑，“如果你看過去汽車行業(yè)，毫無疑問跟合資伙伴的合作，是一個非常有效的一個途徑。”