股票市場，涉及多方利益，也牽動著無數(shù)中小投資者的心。對股市的報(bào)道，受眾面極廣因而顯得尤為重要。

霍華德·庫爾茨在名為《股市發(fā)言人：新聞媒體如何操縱華爾街股市的內(nèi)幕》的一本書中寫道，“股市已經(jīng)成為美國大眾文化不可分割的一部分。所有有線新聞電視都在屏幕下方顯示出一些表示道瓊斯、標(biāo)準(zhǔn)普爾500以及納斯達(dá)克價(jià)格指數(shù)的小方框，不管是總統(tǒng)遭到彈劾，還是轟炸巴格達(dá)和貝爾格萊得，股市行情都是雷打不動的節(jié)目。”

反映及影響全球資本流動的股市報(bào)道，集中體現(xiàn)了一名財(cái)經(jīng)記者對所報(bào)道領(lǐng)域扎實(shí)的基本功，即對資本市場的洞悉了解。也考驗(yàn)了財(cái)經(jīng)記者在政府、金融界、互聯(lián)網(wǎng)圈等不同領(lǐng)域的人脈。

今天，我們回歸對股市報(bào)道的起點(diǎn)：股市新聞，如何做選題策劃？

從研究股市的角度來說，人們往往從這兩個(gè)層次入手，基本層面和技術(shù)層面?；緦用姘ê暧^經(jīng)濟(jì)走勢和個(gè)股表現(xiàn)，技術(shù)層面則看資金流量和價(jià)格變化圖表。

從財(cái)經(jīng)新聞報(bào)道的類型來看，無論是硬新聞、解釋性報(bào)道、調(diào)查性報(bào)道、趨勢性報(bào)道還是回顧盤點(diǎn)類報(bào)道，都可以用來報(bào)道股市新聞。

下面，我們結(jié)合這兩個(gè)維度的策劃出發(fā)點(diǎn)，來看看股市新聞策劃具體的操作例子。

1

硬新聞

硬新聞（Hard news）顧名思義，是依據(jù)事實(shí)報(bào)道，完全不添加記者意見的報(bào)道。有關(guān)股市可做的硬新聞有突發(fā)新聞、數(shù)據(jù)信息、市場行情等。

這類新聞對時(shí)效性要求高，通常屬于“固定項(xiàng)目”，比如電視新聞財(cái)經(jīng)頻道下方實(shí)時(shí)滾動的股市數(shù)據(jù)，而報(bào)紙和網(wǎng)站中也會刊登出主要股指的開盤價(jià)、收盤價(jià)、漲跌幅等信息。不要小看這些無添加的數(shù)據(jù)，對于后續(xù)分析，“生肉”是必需品，也是股市行情最直觀清晰的體現(xiàn)。

以上截圖來自6月19日新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)頁

一般來說，選取的都是股票市場具有代表性的指數(shù)的漲跌，這也是許多財(cái)經(jīng)新聞報(bào)道所依據(jù)的數(shù)據(jù)來源。

如圖所示，美國市場漲跌最常見的是道·瓊斯工業(yè)指數(shù)，誕生于1884年，現(xiàn)媒體報(bào)道多以由30家注明的工業(yè)公司股票為編制對象的道瓊斯工業(yè)股價(jià)平均指數(shù)代表道瓊斯指數(shù)。其他美國主要的股指都與市值有關(guān)，最具代表性的是市值最高的500家上市公司的標(biāo)準(zhǔn)普爾500（S&P500）。納斯達(dá)克綜合指數(shù)（NASDAQ）相較于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)來說更具綜合性，在報(bào)道美國股市時(shí)，要彼此參照這些指數(shù)。

歐洲地區(qū)的主要指數(shù)有《英國金融時(shí)報(bào)》英國富時(shí)100指數(shù)（FTSE100）、德國法蘭克福指數(shù)（DAX）、法國CAC40指數(shù)，亞太地區(qū)主要有東京日經(jīng)（Tokyo Nikkei 225）、香港恒生（Heng seng）、《新加坡海峽時(shí)報(bào)》（Strait Times）指數(shù)。另外還有一個(gè)對全球金融市場影響重大的摩根斯坦利MSCI指數(shù)，具有較強(qiáng)的行業(yè)代表性。

如今的財(cái)經(jīng)新聞網(wǎng)站可以突破過去報(bào)紙篇幅的限制，細(xì)致、多方面、全方位地將股市數(shù)據(jù)展現(xiàn)給讀者。

以上截圖來自6月19日新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)頁

當(dāng)有突發(fā)事件發(fā)生，其報(bào)道策劃，一般以聚焦新聞事實(shí)本身為主。

如2018年6月19日網(wǎng)易科技報(bào)道的這篇《小米宣布推遲CDR發(fā)行：在香港上市后擇機(jī)在A股上市》，以新聞快訊開頭，披露事件的始末，并輔以事件雙方公告文件增強(qiáng)可性度。

最后一種類型的股市報(bào)道硬新聞是傳播消息面。股市歷來有“消息市“之稱，無論是來自管理層還是上市公司自身的一些消息，都可能成為影響整個(gè)股市、某些板塊或單只股票走勢的重要原因。巨豐財(cái)經(jīng)6月19日發(fā)表的《6月19日晚間上市公司十大重磅公告》就是消息面新聞的典例，在篩選重要信息的基礎(chǔ)上做直接搬運(yùn)。

2

跟蹤性報(bào)道（Follow-up report）

有些事件持續(xù)幾天都占據(jù)話題熱榜，因此可以策劃跟蹤報(bào)道，這一類型的報(bào)道留給記者較大的發(fā)揮空間。

通常市場發(fā)生了重大事件，政府發(fā)出了變化信號或出臺了新政策，就可以策劃跟蹤性報(bào)道了。

1. 從國家的政策提取

2015年習(xí)近平總書記主持召開中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議時(shí)，概括提出了在股票市場建設(shè)層面，“要防范金融風(fēng)險(xiǎn)，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場”。

《證券日報(bào)》記者從這樣的部署中嗅到了新聞，進(jìn)行了解釋性新聞為主、評論為輔的報(bào)道，刊登了《習(xí)總書記對股市的47字要求傳遞重大信號》一文。

當(dāng)然也可以從監(jiān)管平臺的角度出發(fā)，《羊城晚報(bào)》6月19日刊登了一篇《年內(nèi)通過率僅五成 創(chuàng)新企業(yè)IPO審核不會放松》的文章，轉(zhuǎn)述證監(jiān)會新聞發(fā)言人的回答，回應(yīng)市場關(guān)于創(chuàng)新企業(yè)IPO審核的疑惑。以證監(jiān)會為代表的政府管理部門的動態(tài)始終都是財(cái)經(jīng)記者關(guān)注的焦點(diǎn)。

2. 關(guān)注反映證券投資大環(huán)境的國內(nèi)和國際市場

宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢是股市的風(fēng)向標(biāo)，股市的變動又以宏觀經(jīng)濟(jì)形勢為大背景并與其中各種因素相互交織關(guān)聯(lián)，因此記者在策劃報(bào)道股票市場時(shí)必須重視一些重要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，將其納入選題策劃的框架內(nèi)。

如GDP（中國特色下，國家調(diào)控經(jīng)濟(jì)手段使GDP增長為牛市提供基礎(chǔ)，從國外經(jīng)驗(yàn)看GDP增速下降不是影響股市表現(xiàn)得核心因素）、GNP（關(guān)于股市長期預(yù)測及分析巴菲特推薦了“所有上市公司總市值占GNP比率這一整體定量分析指標(biāo)）、貨幣流通總量（市場總的貨幣流通增加，進(jìn)入金融投資領(lǐng)域資金量能增加，但影響力有限）、利率（低利率帶來股指上漲，高利率伴隨股指下跌）、FDI外國直接投資（走勢與股市運(yùn)行呈現(xiàn)較弱正相關(guān)關(guān)系）。

總體來說，分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對金融市場尤其是股票市場的影響最核心的是分析資金的流向及資金的存量。

6月19日中國證券網(wǎng)發(fā)表《滬指下跌3.78%，央行行長易綱怎么看？》，在一眾分析文中脫穎而出，雖然是簡單的對話形式報(bào)道，但采訪對象能夠傳達(dá)以國家力量為支撐的宏觀經(jīng)濟(jì)政策部署的相關(guān)信息。看似“另類”的解讀實(shí)則根植于“股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表”這一基本共識。

在世界經(jīng)濟(jì)日益一體化的今天，一方面國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易對我國經(jīng)濟(jì)的影響不容小覷，另一方面周邊市場的運(yùn)作情況，也應(yīng)當(dāng)引起我國股市報(bào)道的高度重視，把世界金融市場中出現(xiàn)的重大事件、重大現(xiàn)象及時(shí)報(bào)道出來，滿足投資者的資訊需求。

如FT中文網(wǎng)6月19日發(fā)表的《貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂加劇 導(dǎo)致全球股市下挫》一文，用簡潔的語言展現(xiàn)了全球資本市場對于中美之間最新交鋒的反應(yīng)。

3. 關(guān)注反映市場本身走勢的大盤和板塊

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)6月19日發(fā)表的《收評：滬指創(chuàng)兩年新低暴跌3.78%兩市逾千股跌?！芬晃模扇×恕盎仡櫘?dāng)日股市行情+專家點(diǎn)評+給出建議”的模式，通過較全面的盤點(diǎn)反映當(dāng)日股市情況，這也是報(bào)道大盤新聞最常見的方式。這類型的報(bào)道也存在缺點(diǎn)即清一色的K線圖分析，缺少新聞故事，可讀性較低。

另外特定的時(shí)間節(jié)點(diǎn)對特定板塊也有影響，近期舉行的俄羅斯世界杯就是最好的例子?！吨貞c商報(bào)》6月17日刊登了《中贊助商組團(tuán)“出征”俄羅斯世界杯 概念股卻成了“綠茵場”》一文。從體育、酒店餐飲、釀酒、食品飲料、博彩概念等多個(gè)板塊呈現(xiàn)“世界杯”板塊領(lǐng)跌的現(xiàn)狀并分析原因，最后給出了投資建議。

相比起上文的技術(shù)性分析，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)6月16日發(fā)表的《數(shù)說股市“世界杯魔咒” 這次會被打敗嗎？》則是站在更長的時(shí)間維度、結(jié)合大數(shù)據(jù)剖析世界杯期間及前后世界股市尤其是A股股市存在跌多漲少現(xiàn)象的原因，采訪的分析師多從行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為金融學(xué)角度給出具體分析，角度新穎，不失為一篇有看點(diǎn)的報(bào)道。

除了看行業(yè)、看板塊，也可以關(guān)注“表現(xiàn)突出“的個(gè)股，不論領(lǐng)漲股還是跌到七葷八素的股票?！杜聿┥虡I(yè)周刊中文版》6月19日刊登了《A股優(yōu)等生轉(zhuǎn)身成”學(xué)渣“ 蘋果新晉供應(yīng)商受困于面板行業(yè)頹勢》一文，聚焦在中國市值最大的50支A股中，年迄今跌幅最大的京東方公司，通過分析股價(jià)、市盈率、凈利潤等結(jié)合企業(yè)自身產(chǎn)品線生產(chǎn)狀況及相關(guān)行業(yè)研究，提出未來預(yù)測。

值得提醒的是，記者在采訪投資銀行、券商等機(jī)構(gòu)的分析師并引用他們的話時(shí)，應(yīng)當(dāng)加倍小心，因?yàn)橘I賣方的立場決定他們不可能完全獨(dú)立，記者應(yīng)當(dāng)形成自己的判斷。

同時(shí)，在尋找有關(guān)專家學(xué)者對事件進(jìn)行分析時(shí)，最好不要固定某一個(gè)專業(yè)人士。經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融界業(yè)內(nèi)人士、企業(yè)界相關(guān)人士……專業(yè)的財(cái)經(jīng)記者會采訪代表不同立場的多方，盡量避免只強(qiáng)調(diào)某一種傾向性的觀點(diǎn)，力求平衡和觀點(diǎn)呈現(xiàn)的完整性。

 顯然如果財(cái)經(jīng)媒體在面對股市時(shí)一味地強(qiáng)調(diào)技術(shù)分析，以股評分析師薦股、行情預(yù)測的辦法吸引讀者而忽略了風(fēng)險(xiǎn)教育和風(fēng)險(xiǎn)投資提示，不利于引導(dǎo)投資者和社會公眾形成理智的投資心態(tài)，也會給股市增加更多不穩(wěn)定因素。

4. 上市公司報(bào)道

上市公司作為股票市場投資的投資對象必然是股市報(bào)道的重中之重。

財(cái)經(jīng)記者應(yīng)在重要的上市公司如大型上市公司、代表未來發(fā)展趨勢的上市公司上狠下功夫，深入采訪，詳細(xì)地報(bào)道上市公司的經(jīng)營狀況和盈利能力，公司高管人員的人事變動等信息，展現(xiàn)上市公司的基本經(jīng)營狀況，幫助投資者認(rèn)清當(dāng)前形勢。

看上市公司公開的定期報(bào)表（季報(bào)、中期財(cái)務(wù)報(bào)告、年度財(cái)務(wù)報(bào)告）及公司IPO時(shí)的招股說明書是報(bào)道一家上市公司的起點(diǎn)。

記者應(yīng)善用網(wǎng)絡(luò)資源，這些信息在滬深交易所、納斯達(dá)克交易所、香港聯(lián)交所等機(jī)構(gòu)的官網(wǎng)，上市公司官網(wǎng)，大型門戶網(wǎng)站的財(cái)經(jīng)頻道及財(cái)經(jīng)軟件中均可以檢索到。同時(shí)還可以利用自身媒介平臺的優(yōu)勢或各地券商及有關(guān)投資咨詢機(jī)構(gòu)對上市公司深入細(xì)致的分析研究，盡可能地寫出反映上市公司實(shí)際情況的文章。

經(jīng)濟(jì)參考報(bào)2012年刊登的《上市公司異化 成了價(jià)值黑洞》及《帶病的上市公司》等文章，就是站在國內(nèi)A股市場的整體高度，對國內(nèi)上市公司進(jìn)行了一次集體畫像。

“國內(nèi)A股的上市公司，或許可以簡單地劃分為兩類；為了解困、改革而上市的國有企業(yè)和為了實(shí)現(xiàn)資本利益最大化而上市的家族企業(yè)。

對于前者而言，大股東甚至是地方政府對上市公司的干預(yù)，嚴(yán)重扭曲了公司治理、行為模式和價(jià)值體系。企業(yè)、股東和政府之間的關(guān)系說不清楚，監(jiān)管者和被監(jiān)管者的關(guān)系說不清楚。例如貴州茅臺，有媒體調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多項(xiàng)投資在運(yùn)營過程中都有地方政府的身影，最近的市政公路投資項(xiàng)目被指“為政府買單”。ST板塊的持續(xù)炒作，更是以地方政府主導(dǎo)的重組為主線。以非市場化邏輯的重組作為市場的炒作噱頭，無疑是對市場的一種反諷。

對于在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的眾多家族企業(yè)而言，這些公司的上市目的更多是為了實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值的最大化，甚至是為了權(quán)貴資本的變現(xiàn)。這類公司的“一股獨(dú)大”比國企有過之而無不及。這些公司的原始股東肆意損害普通投資者的行為比比皆是。

必須追問的是，為什么中國的資本市場造假橫行？為什么中國的資本市場缺少回報(bào)文化？為什么中國的上市公司只能編故事不能算估值？“

文章中基于A股上市公司五大財(cái)務(wù)指標(biāo)業(yè)績總結(jié)的洞察在六年后的今天仍然極具現(xiàn)實(shí)意義。

3

調(diào)查性報(bào)道

提到調(diào)查性報(bào)道，不得不提的就是《財(cái)經(jīng)》雜志，其向讀者們揭露了很多中國股市與基金的黑幕。

2000年10月，《財(cái)經(jīng)》以“基金黑幕“為題，大篇幅揭示了基金在股票交易中出現(xiàn)的種種問題。”基金黑幕“是通過追蹤1999年8月到200年4月，國內(nèi)10家基金管理公司旗下的22家證券投資基金在上證的大量股票交易記錄，客觀詳盡地分析了它們的操作行為，從而得出證券基金存在大量違規(guī)、違法操作的結(jié)論。報(bào)道一出，立刻引起中國證券市場的”大地震“。

接下來，《財(cái)經(jīng)》又報(bào)道了”銀廣夏事件“，也引來了金融市場的一片爭議。天津廣夏1999年、2000年獲得“暴利”的萃取產(chǎn)品出口，到銀廣夏利潤猛增再到股價(jià)離譜上漲就是一場徹頭徹尾的騙局。一經(jīng)《財(cái)經(jīng)》曝光，美麗的銀廣夏泡沫頓時(shí)破滅。

2003年《財(cái)經(jīng)》刊發(fā)《誰挖掘了銀廣夏“陷阱”？》一文，追問銀廣夏特大利潤造假案的庭審過程及結(jié)果。2015年《京華時(shí)報(bào)》追蹤此事刊發(fā)《昔日“造假王”銀廣夏重獲新生》，這一連串的新聞堪稱展現(xiàn)了中國上市公司制度的變遷及股市的沉浮。

從操作層面來看，記者需要特別關(guān)注一些可能存在新聞點(diǎn)的關(guān)鍵內(nèi)容。

1. 財(cái)務(wù)報(bào)表附注

財(cái)務(wù)報(bào)表的附注（Notes）經(jīng)常是能挖掘到新聞的地方，因?yàn)橐患疑鲜泄驹趫?bào)告財(cái)務(wù)狀況時(shí)，若某些項(xiàng)目超常規(guī)，則必定要在注解里進(jìn)行相關(guān)交代，如“應(yīng)收賬款”是否與營業(yè)額形成比例。此外，財(cái)經(jīng)記者們還經(jīng)常在以下這些方面找到公司可能存在問題的征兆：能源、意外收入、意外支出、收購其他公司、折舊計(jì)算、沖銷、存貨價(jià)值及外匯處理。

2. 分部報(bào)告

按照要求，上市公司要補(bǔ)充提供公司各主要營業(yè)分部的信息稱為分部報(bào)告（Segment reporting），對于每個(gè)營業(yè)分部公司要報(bào)告：從外部客戶和公司間客戶那里獲得的收入；營業(yè)利潤或虧損；利息費(fèi)用；可辨認(rèn)資產(chǎn)及其折舊費(fèi)用，從而可以看清楚跨國公司國內(nèi)、國外經(jīng)營利潤及其比重。

3.  投資項(xiàng)目和收購其他公司

企業(yè)可能通過投資項(xiàng)目或并購在財(cái)務(wù)報(bào)表上做一些“創(chuàng)意會計(jì)“（Creative accounting ），以提高公司自身身價(jià)，對此記者需要在廣泛征集專家意見的基礎(chǔ)上形成結(jié)論。

4. 股東授權(quán)委托書

在年度報(bào)表中，這項(xiàng)股東授權(quán)委托書值得關(guān)注，這要有股東決議通過一些事項(xiàng)如管理層薪酬與大項(xiàng)的支出，以及新股發(fā)行說明等，解釋為什么要發(fā)行新股，規(guī)模多大，要籌集多少資金及其用途等，從這些方面都可以進(jìn)行深入挖掘以找到新聞線索。

5. 公司治理

現(xiàn)代公司因?yàn)楣蓹?quán)分散，管理層對公司的實(shí)際控制權(quán)隨之上升，大股東侵占小股東利益屢見不鮮，記者可以關(guān)注股權(quán)人之間的利益與管理成的關(guān)系、客戶、供應(yīng)商、銷售商乃至政府之間的矛盾與沖突。使對于一般股民不易察覺的事項(xiàng)暴露在陽光下，這是一個(gè)財(cái)經(jīng)記者應(yīng)該調(diào)查和負(fù)起的監(jiān)督責(zé)任。

4

趨勢性報(bào)道  

股票市場中的許多變化都與日歷大事（Calendar Event）的關(guān)系甚為密切。路透社和彭博社都做分析家預(yù)測的調(diào)查，比如若干證券分析師對某一家公司業(yè)績的預(yù)測，這勢必會對該公司和相關(guān)企業(yè)如競爭對手的股市表現(xiàn)產(chǎn)生影響。

另外在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家在政府公布數(shù)據(jù)前會發(fā)表對于重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的看法，待到真正公布數(shù)據(jù)時(shí)，如果與預(yù)測相差不大，不會對市場有太大影響，但如果相差很多，太好獲太壞都會對市場有很大影響，而有時(shí)候如果公布的數(shù)據(jù)與預(yù)測相吻合，市場可能反向而行。

由此可見，趨勢性報(bào)道存在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠浣Y(jié)論一旦于事實(shí)結(jié)果相悖，會大大影響新聞機(jī)構(gòu)的權(quán)威性和讀者的認(rèn)知度。因此，記者應(yīng)在了解市場運(yùn)作規(guī)則的基礎(chǔ)之上，憑借廣大且可靠的信息源，對股市或特定行業(yè)、特定板塊的股票市場變動做出理性報(bào)道。同時(shí)為了增加可信度，便于讀者理解，還要適當(dāng)添加和事件相關(guān)的背景材料。

總體來說，趨勢性報(bào)道需要緊密關(guān)注財(cái)經(jīng)界的日歷大事，如美聯(lián)儲公布利率決議、政治選舉、歐洲央行公布利率決議、世界經(jīng)濟(jì)論壇召開、國際貨幣基金組織和世界銀行年會、國家統(tǒng)計(jì)局公布上一年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、全國兩會、中央經(jīng)濟(jì)工作會議、上市公司重大活動等。

5

回顧盤點(diǎn)報(bào)道

中國股市經(jīng)歷二十余年的起起落落，財(cái)經(jīng)記者可以通過梳理和總結(jié)大事件，回顧股市情況，不僅是作為中國經(jīng)濟(jì)和資本市場發(fā)展變化的見證人，同時(shí)也能夠從中獲得規(guī)律，預(yù)警下一個(gè)“黑天鵝”。感興趣的讀者可以看看2017年《深圳商報(bào)》刊載的《2016中國股市十大事件》一文。

6

服務(wù)類新聞

這類新聞具有知識科普性，如股民學(xué)員、數(shù)據(jù)庫、法規(guī)檔案等小欄目，主要提供一些對時(shí)效性不強(qiáng)的證券知識及歷史數(shù)據(jù)，可以在一定程度上提升投資者的素質(zhì)，同時(shí)有利于新聞機(jī)構(gòu)或其他媒介發(fā)揮其信息平臺的作用。

作為證券市場報(bào)道的一部分，股市市場報(bào)道同樣必須具備實(shí)用性（尊重和滿足受眾需要）和客觀性（程序正義且要求規(guī)范）兩大特性，在進(jìn)行股市新聞報(bào)道的策劃和操作時(shí)需銘記這兩點(diǎn)。

而更優(yōu)秀的財(cái)經(jīng)媒體在進(jìn)行股市報(bào)道時(shí)，能夠從紛繁復(fù)雜地信息中挖掘經(jīng)濟(jì)變化深層次的成因和規(guī)律，解釋事件背后所具有的典型意義，進(jìn)而更好地服務(wù)投資者進(jìn)行自我分析并作出判斷決策。

本文參考：

《新民晚報(bào)——股市報(bào)道研究》

《國際財(cái)經(jīng)新聞知識與報(bào)道》（第二版）