編者按：這本書是作者俞敏洪第一次完整、深度地講述新東方從0到1、從1到N的創(chuàng)業(yè)歷程，披露了諸多不為人知的細(xì)節(jié)，讓人看到帶領(lǐng)著新東方從一個培訓(xùn)班發(fā)展成為上市集團(tuán)的創(chuàng)業(yè)者，以及他的團(tuán)隊(duì)曾經(jīng)經(jīng)過的至暗時刻，甚至曾走到崩潰的邊緣。2012年，渾水公司做空新東方，成為新東方發(fā)展史上的一次重大危機(jī)。凡遭遇渾水做空的在美國上市中國公司，十有八九損失慘重，渾水也就趁此機(jī)會大把獲利。與那些因此而被停牌甚至摘牌的公司不同，新東方選擇了反擊，并獲得成功。俞敏洪在新書《我曾走在崩潰的邊緣》中首次講述了對抗渾水一戰(zhàn)的細(xì)節(jié)。

“從危機(jī)中去尋找機(jī)會，是一個企業(yè)家應(yīng)該具備的能力。”——俞敏洪

一覺醒來，渾水來襲

2012年7月某日。如果沒有這場意外發(fā)生，本來也是尋常的一天。然而當(dāng)俞敏洪一覺醒來，始料未及的橫禍卻從天而降——新東方受到了渾水公司的攻擊！它指責(zé)新東方財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假、教學(xué)區(qū)造假、學(xué)生人數(shù)造假等……

說起渾水公司，很多人可能會對這個奇怪的名字感到陌生。這家公司是個什么來頭？到底是做什么的？為什么要針對新東方做這樣一件事情呢？

了解美國資本市場的人或許會知道，在美國有一些公司會專門去調(diào)查上市公司的實(shí)際情況，它們的目的是做空這家公司。而這家渾水公司就是通過揭露造假公司，令其股價(jià)出現(xiàn)大滑坡，然后他們趁機(jī)做空以此賺錢。

這家公司的老板對中國很熟悉，對中國公司的造假手段也非常清楚。所以他認(rèn)為，中國公司在到美國或中國香港地區(qū)上市的過程中，造假行為是不可避免的。并且也料定美國股市對中國公司其實(shí)都不是完全信任，所以不管攻擊哪一家公司，都會出現(xiàn)股價(jià)大幅下跌的現(xiàn)象，這也意味著它有很大的套利空間。于是他給公司取名為“渾水”（Muddy Waters Research）。名字來自中成語“渾水摸魚”，可見這個創(chuàng)始人對中國的了解。

而在做空中國公司的過程中，渾水也可以說是鮮有失手。比如東方紙業(yè)、綠諾科技等四家在北美上市的中國民企就因此股價(jià)大跌，被交易所停牌和摘牌。就這樣，渾水公司對新東方發(fā)起了攻擊。

股市震蕩，危機(jī)四伏

其實(shí)從2006 年上市，一直到2012 年，新東方的發(fā)展整體還算順利。在資本市場上也沒有什么負(fù)面消息。然而這次來勢洶洶的渾水事件，卻差點(diǎn)一下淹沒了新東方。

當(dāng)時美國證券交易委員會先對新東方做了部分調(diào)查，并且當(dāng)天晚上渾水公司就真的拋出了對新東方的所謂的調(diào)查報(bào)告。這份報(bào)告加起來總共有90多頁，指責(zé)新東方存在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和教學(xué)區(qū)等多項(xiàng)造假。

消息一出，整個股市反應(yīng)非常劇烈。兩天之內(nèi)，新東方的股價(jià)就從每股20多美元跌到了9美元多。也就是說，新東方的市值減少了60%！毫無疑問，這對新東方來說是一次重大的打擊，特別是對新東方的股價(jià)。

不過值得慶幸的是，這對新東方的業(yè)務(wù)其實(shí)并沒有太大的影響。因?yàn)橐粋€公司上市以后，它的業(yè)務(wù)體系和資本體系盡管有比較密切的關(guān)聯(lián)，但在整個運(yùn)營方面實(shí)際上是分開的。也就是說，資本市場中，股價(jià)往往會因?yàn)楣镜囊稽c(diǎn)風(fēng)吹草動就產(chǎn)生劇烈的波動，而業(yè)務(wù)本身卻是循著正常的邏輯往前發(fā)展的。

“渾水公司對新東方發(fā)起攻擊以后，我心里還是比較有底的，因?yàn)槲抑?，新東方?jīng)]有造假。這是我的底線?！比欢M管俞敏洪對自己的公司充滿信心，但是股價(jià)的不斷下跌確實(shí)給新東方帶來了巨大的傷害。如果再往下跌的話，就會導(dǎo)致兩大問題：一是公司可能到最后一文不值，以后再也沒有人來買公司的股票，那么新東方就只能慘淡下市；二是股價(jià)下跌意味著股東會有巨大損失，這就會造成美國股民乃至全世界股民的起訴。而不管是不是自己的錯，股民都可以起訴。而當(dāng)事公司在應(yīng)訴的過程中必然要賠償很多錢，所以當(dāng)時的形勢對新東方來說已經(jīng)非常危急。

形勢逆轉(zhuǎn)的飯局

面對股市下跌，新東方要做的第一件事情就是把股價(jià)穩(wěn)住?？墒窃谀莻€節(jié)骨眼兒上，讓國外的大機(jī)構(gòu)或者個人去買新東方的股票是完全不可能的。因?yàn)閲獾耐顿Y者對于中國的運(yùn)營機(jī)制不太了解，因此也不太信任中國的企業(yè)。所以對于俞敏洪來說，就必須找到了解中國并且對他個人和新東方非常信任的一批人來買新東方的股票。于是第二天，俞敏洪召集了馬云、柳傳志、郭廣昌等一批企業(yè)家朋友吃午飯。

在這個飯局上，俞敏洪跟他們講了新東方此時面臨的情況。眾人聽后說：“老俞，你就說清楚就行了，渾水公司對你的指責(zé)到底是不是真的，我們充分相信你。如果是真的，你就告訴我們實(shí)情，我們幫你一起想辦法解決；如果不是真的，也就是你百分之百是誠懇的，那么我們就來買新東方的股票，幫你把股價(jià)拉回來。”俞敏洪就說了一句話：“新東方從來沒有做過假賬，這是我的底線?！彼麄兟犕暌院缶驼f：“不用再講了，喝酒吧?！?/p>

當(dāng)天晚上，他們幾家公司便買進(jìn)了將近3億美元的新東方股票。就這樣，不到兩天的時間，新東方的股價(jià)就從9美元多回到了12美元左右。這次飯局之后，新東方才算是扭轉(zhuǎn)了逆境。

在危機(jī)背后尋找機(jī)會

在俞敏洪看來，從危機(jī)中去尋找機(jī)會，是一個企業(yè)家應(yīng)該具備的能力。盡管渾水公司的攻擊對新東方來說是一次巨大的傷害，但是任何危機(jī)背后都隱藏著機(jī)會。這也是俞敏洪緊接著開始做的第二件事情——發(fā)期權(quán)。

在新東方股價(jià)被拉低了50%~60%的情況下，俞敏洪認(rèn)為這正是一個非常好的為新東方骨干力量發(fā)期權(quán)的機(jī)會。因?yàn)楦鶕?jù)發(fā)行股市的成本運(yùn)營機(jī)制，如果在價(jià)格最低的時候發(fā)股票的話，公司所承擔(dān)的成本就會最低。而剛好那一年，新東方內(nèi)部正在討論期權(quán)是發(fā)一年，還是發(fā)兩年、三年。這趟“渾水”一攪，導(dǎo)致股價(jià)被拉低，正好節(jié)約了巨大的成本。于是俞敏洪立刻啟動了申請發(fā)期權(quán)的機(jī)制，給新東方所有骨干力量的期權(quán)股份數(shù)增加了一倍，并且連續(xù)發(fā)三年，而這個成本跟原來發(fā)一半期權(quán)是一樣的。這樣一來，原本是一次危機(jī)，最后反而為新東方的管理層和骨干力量爭取了三年的長遠(yuǎn)利益，使一大批骨干力量穩(wěn)定在了新東方。

然而同時也有聲音說：既然你們自己那么有信心，覺得新東方?jīng)]有問題，那俞敏洪和總裁辦公會這些最高管理層的人員，為什么不自己出錢回購一些新東方的股票呢？

的確，如果新東方的管理層和最高管理者能去買自己的股票的話，那必然能給投資者帶來信心。可問題是，當(dāng)時新東方的管理層手頭也沒有那么多錢。但是沒錢也要試一試。于是俞敏洪給牛根生等一些國內(nèi)關(guān)系不錯，彼此幫過忙的企業(yè)家朋友打了電話，問他們有沒有可能貸給他一點(diǎn)美元。結(jié)果他們非常爽快地借了俞敏洪一筆錢，總共加起來有2000 多萬美元。拿到這筆錢后，俞敏洪又把它分頭借給新東方的高級管理人員、總裁辦公會的成員，讓他們從股市上把新東方的股票繼續(xù)回購一部分。這又進(jìn)一步促進(jìn)了新東方股價(jià)的回升。

不到一年，新東方的股價(jià)就回到了被渾水公司攻擊之前的狀態(tài)。三四年之后，新東方的股價(jià)接近100美元，這是俞敏洪他們沒有想到的。因?yàn)橐€當(dāng)初的借款，所以大部分人在股價(jià)為20美元左右的時候就把股票賣了，所以不但沒有虧本，甚至還賺了一點(diǎn)。所以，在面對困難的時候，自己的反應(yīng)能力直接決定你能不能把事情做得更好。

不做假賬：新東方最珍貴的傳統(tǒng)

雖然局勢有所好轉(zhuǎn)，可是渾水公司攻擊的事情還沒結(jié)束，新東方仍需要向全世界證明自己沒有造假，尤其是向美國證券交易委員會證明?！斑@件事情做起來很難，就像是有人指責(zé)你偷東西，你要去證明自己沒有偷，或者有人指責(zé)你道德有瑕疵，而你要證明自己道德沒有瑕疵一樣，是非常困難的?！?/p>

而讓俞敏洪覺得困難的不僅是操作層面的麻煩，還有一筆巨大的成本支出。因?yàn)楦鶕?jù)美國的慣用原則，新東方必須聘請全世界最好的獨(dú)立律師事務(wù)所、財(cái)務(wù)事務(wù)所、審計(jì)事務(wù)所，由它們組成聯(lián)合獨(dú)立調(diào)查團(tuán)來對公司進(jìn)行事無巨細(xì)的調(diào)查。

盡管如此，這筆錢也不得不花。于是一批國際頂尖的律師和會計(jì)獨(dú)立調(diào)查團(tuán)進(jìn)駐新東方進(jìn)行調(diào)查。他們做的第一件事情就是把新東方的電腦全部收走，把硬盤全部拆走。他們要調(diào)查過去5年硬盤中儲存的所有信息和內(nèi)容，看看是否存在數(shù)據(jù)造假，以及有沒有任何郵件討論過要通過造假來提高新東方股價(jià)以謀取個人利益。 

當(dāng)時俞敏洪還跟他們開玩笑說：我這個硬盤中有很多寫給女朋友的信啊，你不能拿過去。他們說：俞老師，我們對這些內(nèi)容不會在意的，也不會暴露你的隱私，但是所有硬盤上的信息你刪除了也沒用，因?yàn)槲覀冇蟹浅?qiáng)大的恢復(fù)機(jī)制，即使你把它切成碎片，我們也能夠把你硬件上的所有文件恢復(fù)過來。由此可見他們調(diào)查工具之強(qiáng)大。

當(dāng)?shù)虑谠趯π聳|方的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審計(jì)時驚訝地發(fā)現(xiàn)，新東方的所有記賬方式都是相對國際化的，而且所有數(shù)據(jù)都在一個賬本上。這歸功于俞敏洪對財(cái)務(wù)制度的重視。“我對新東方財(cái)務(wù)人員提出了一個要求，就是朱镕基總理說過的：不做假賬！我要求他們不要有任何心理負(fù)擔(dān)，每一筆賬都按照規(guī)范去記，要隨時經(jīng)得起內(nèi)部審計(jì)、外部審計(jì)的考驗(yàn)。就這樣，新東方的財(cái)務(wù)制度逐漸規(guī)范起來?！?/p>

在進(jìn)駐調(diào)查一年半以后，調(diào)查報(bào)告才最終出來并提交給了美國證券交易委員會，以表明新東方是非常清白的。到此，渾水公司對新東方的攻擊才畫上了句號。在應(yīng)對渾水攻擊的整個過程中，新東方在表面上損了近2000萬美元，但是在俞敏洪看來，通過股票回購、給管理層發(fā)期權(quán)的行為，這些資金實(shí)際上又都回到了新東方和骨干力量身上。這次風(fēng)雨也讓新東方的財(cái)務(wù)體系、數(shù)據(jù)體系變得更加健全。

面對一出手就讓人必死無疑的渾水，可以說是這三點(diǎn)救了新東方。首先是俞敏洪對整體利益的堅(jiān)守?！昂芏鄤?chuàng)業(yè)公司，甚至有些上市公司最后出問題，都是因?yàn)榈谝回?fù)責(zé)人或創(chuàng)始人先想的是自己的利益，從而導(dǎo)致公司的名聲不好、品牌不好、隊(duì)伍崩潰。我對自己的要求就是八個字：只求發(fā)展，不求私利?！弊鳛樽畲蟮墓蓶|之一，俞敏洪非常清楚，只有新東方整體發(fā)展了，自己就能多一點(diǎn)收益。如果沒有大局觀，最終吃虧的其實(shí)還是自己。正是因?yàn)閺膩聿蛔黾儋~，新東方最終才能夠挺過這段至暗時刻轉(zhuǎn)危為安；第二是企業(yè)家之間互幫互助，肝膽相照的情誼。俗話說一人獨(dú)行可以走得更快，可是要走得更遠(yuǎn)還是離不開同伴。第三是抓住危機(jī)背后機(jī)會的能力。不管是作為企業(yè)管理者還是我們個人，困難和挫折總是無法避免的，關(guān)鍵是能夠在困難當(dāng)頭不亂陣腳，從不同角度看待問題，積極尋找突破點(diǎn)，才是以不變應(yīng)萬變的好方法。

《我曾走在崩潰的邊緣 : 俞敏洪親述新東方創(chuàng)業(yè)發(fā)展之路》

作者：俞敏洪

出版時間：2019年4月