A股三大股指5月25日集體高開。早盤兩市震蕩攀升，午后則高位震蕩，尾盤漲幅擴大。

從盤面上看，半導體產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)，煤炭、航空、電力漲幅靠前。油氣、鋰電池、光伏板塊走弱。

至收盤，上證綜指漲0.96%，報4152.57點；深證成指漲1.66%，報15856.61點；創(chuàng)業(yè)板指漲2.1%，報4021.16點。

Wind統(tǒng)計顯示，兩市及北交所共2181家上漲，3218家下跌，平盤有116家。

兩市成交32058億元，較前一交易日的29033億元增加3025億元。其中，滬市成交14457億元，比上一交易日12858億元增加1599億元，深市成交17601億元。

據(jù)大智慧VIP，兩市及北交所共有179只股票漲幅在9%以上，40只股票跌幅在9%以上。

半導體再度大漲，石油石化領跌

在板塊方面，半導體板塊再度大幅上漲，東芯股份（688110）、華虹公司（688347）、盛美上海（688082）、中芯國際（688981）、東微半導（688261）、富信科技（688662）等超20股漲停或漲超10%。

中信建投表示，英偉達發(fā)布FY27Q1業(yè)績，業(yè)績超市場預期，客戶需求已從單純GPU采購逐步轉向涵蓋交換、互聯(lián)在內的全棧環(huán)節(jié)。預計Vera Rubin機柜產(chǎn)品于3季度起批量交付，CPU、互聯(lián)、交換等環(huán)節(jié)價值量同步提升，未來AI基礎設施升級將圍繞全環(huán)節(jié)展開。算力網(wǎng)定位國家級基礎設施，年建設投入規(guī)模有望破萬億，覆蓋算力建設、管理、調度、運營多個環(huán)節(jié)，運營商作為算力網(wǎng)建設主力軍，已推出token套餐，探索token運營C端落地。Google I/O 2026顯示谷歌AI產(chǎn)業(yè)布局已進入“算力基礎設施+模型+應用入口+端側設備”的全棧化階段——TPU 8t/8i驗證訓練與推理算力需求長期向上，Gemini3.5 Flash和Gemini Omni強化模型速度、成本和多模態(tài)能力。

煤炭股一度領漲兩市，盤江股份（600395）、平煤股份（601666）等漲停，淮北礦業(yè)（600985）、潞安環(huán)能（601699）、昊華能源（601101）、新集能源（601918）等漲超5%。

開源證券認為，當前動力煤和煉焦煤價格仍處于歷史低位，為反彈提供了空間。隨著供給端“查超產(chǎn)”政策推動產(chǎn)量收縮，以及需求端進入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持續(xù)改善，兩類煤種價格均具備向上彈性。其中，動力煤有長協(xié)機制修復和“煤和火電企業(yè)盈利均分”的邏輯支撐；而煉焦煤因市場化程度更高，對供需變化更敏感，可能展現(xiàn)出更大的價格彈性。

建筑材料全天強勢，長海股份（300196）、北玻股份（002613）、宏和科技（603256）、友邦吊頂（002718）等漲?；驖q超10%，凱倫股份（300715）、國際復材（301526）等漲超6%。

石油石化領跌兩市，潛能恒信（300191）、通源石油（300164）等跌超9%，博邁科（603727）、仁智股份（002629）、貝肯能源（002828）、中曼石油（603619）等跌超5%。

基礎化工表現(xiàn)不佳，雅運股份（603790）、多氟多（002407）等跌停，中化國際（600500）跌超9%，寶豐能源（600989）、慧谷新材（301683）、中欣氟材（002915）、永太科技（002326）等跌超6%。

傳媒股高開低走，三人行（605168）、智度股份（000676）等跌停，星輝娛樂（300043）、迅游科技（300467）、值得買（300785）、游族網(wǎng)絡（002174）等跌超3%。

市場底部區(qū)間具備堅實支撐

招商證券表示，當前A股震蕩分化、硬科技領漲，市場由預期驅動、流動性驅動轉向盈利驅動。宏觀經(jīng)濟弱復蘇、內外需溫差較大、新舊動能分化、通脹結構性回升。中觀層面行業(yè)景氣高度分化，建議聚焦三大主線：1）科技高景氣，算力、半導體等供需緊平衡、業(yè)績高增；2）出口韌性較強，高端制造出海受益全球需求；3）產(chǎn)能出清領域拐點初現(xiàn)，化工、工業(yè)金屬、電力設備、航海裝備等供需改善、彈性可期。建議均衡布局三大主線，重點關注電子、電力設備、機械設備、國防軍工、有色金屬、基礎化工等行業(yè)。

華西證券認為5月中旬以來，A股面臨的阻力主要來自兩方面：海外流動性壓制，以及科技板塊微觀交易結構的持續(xù)擁擠。非科技板塊雖多次嘗試承接資金，但受制于內需偏弱的基本面現(xiàn)實，始終未能成為資金合力的方向。華西證券認為，當前調整屬于強結構行情中的階段性蓄勢，疊加監(jiān)管層持續(xù)推進防風險、強監(jiān)管各項工作，有助于消化過熱情緒，為后續(xù)健康可持續(xù)的上行夯實基礎。從微觀流動性、全球產(chǎn)業(yè)趨勢和政策穩(wěn)預期三個維度審視，市場底部區(qū)間具備堅實支撐。

開源證券對于近期市場連續(xù)調整，認為核心擔憂來自微觀結構擁擠。復盤歷史上幾輪典型高擁擠階段，微觀結構惡化往往對應市場短期波動加大，但并不必然對應牛市結束。開源證券認為，更大概率不是“科技退潮”，而是科技內部切換，以及成長風格向更多“二次點火”資產(chǎn)擴散。當前微觀結構接近敏感區(qū)，本質上是牛市進入第三階段的催化劑。牛一買修復，牛二買重估，牛三買點火。進入牛三階段后，市場不再無差別獎勵彈性資產(chǎn)，而是開始篩選真正具備盈利兌現(xiàn)和景氣加速度的方向。“二次點火”資產(chǎn)的核心是G與ΔG兼?zhèn)洌杭扔休^高景氣水平，也有景氣繼續(xù)改善的斜率。換言之，市場正在從“買修復”，逐步轉向“買增長、買增長變化率”。