歷時兩年半的定增落地不到兩個月，全球磷酸鹽正極材料第一大生產商湖南裕能（301358.SZ）馬不停蹄向“A+H”雙資本平臺發(fā)起沖擊。

公司最新公告披露，為進一步推進公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國際化資本運作平臺，提高綜合競爭力，公司擬籌劃發(fā)行境外上市外資股（H 股）股票并申請在香港聯(lián)合交易所有限公司上市。

湖南裕能系國內主要的鋰離子電池正極材料供應商，成立于2016年，2023年2月正式在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。正極材料的性能很大程度上決定電池的能量密度、壽命、安全性、使用領域等，其在鋰離子電池中成本占比最高。

作為磷酸鹽正極材料商，湖南裕能年度出貨量已取得六連冠。2025年，湖南裕能磷酸鹽正極材料銷量達113.71萬噸，同比增長60.03%，在全球市場份額達到30%，成為絕對的龍頭。

得益于鋰電產業(yè)自去年下半年開始的復蘇，湖南裕能業(yè)績也迎來增長。2025年年報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入346.25億元，同比增長53.22%；歸母凈利潤12.77億元，同比增長115.18%。進入2026年，業(yè)績增長進一步提速，一季度營業(yè)收入達149.65億元，同比增長121.31%，歸母凈利潤13.56億元，同比暴增1337.77%，單季度凈利潤已超越2025年全年水平。

不過，在業(yè)績高增長的同時，湖南裕能現(xiàn)金流狀況持續(xù)承壓。2024年、2025年和2026年一季度，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為-10.42億元、-15.46億元和-10.45億元，連續(xù)多期為負。

就公司今年一季度經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額同比減少96.87%的情況，公司回應稱，主要系公司營業(yè)收入及盈利規(guī)模增長，相應繳納各項稅費增加；同時碳酸鋰等材料價格上漲，采購商品支付的現(xiàn)金增加。

值得關注的是，不久前的4月3日晚間，湖南裕能剛剛宣布自2023年8月起啟動的定增最終收官，募集資金近48億元，相較最初預案中的65億元大幅縮水。值得一提的是，這一定增啟動于公司創(chuàng)業(yè)板上市后不久，當時剛IPO募資近45億元。

從海外布局方面來看，湖南裕能目前海外產能建設上是“歐洲+東南亞”雙基地格局。

西班牙項目是公司走出國門的第一步，選址于西班牙西南部埃斯特雷馬杜拉地區(qū)，總投資約合人民幣9.82億元（約合1.29億歐元），建設年產5萬噸磷酸鐵鋰正極材料生產線。該項目目前已完成環(huán)評批復和土地平整，正式進入施工階段。

湖南裕能西班牙基地的戰(zhàn)略價值在于就近服務正在歐洲加速落地的電池產能，遠景動力、寧德時代（300750.SZ/03750.HK）與Stellantis的合資項目、大眾集團旗下PowerCo的電池生產基地等均在規(guī)劃建設中，本土化生產將使湖南裕能有效融入歐洲電動汽車供應鏈體系。

與此同時，湖南裕能于2025年7月宣布在馬來西亞布局年產9萬噸鋰電池正極材料項目，總投資約合人民幣9.5億元（約5.6億馬來西亞林吉特）。馬來西亞基地旨在服務東盟地區(qū)新能源電池生產廠商，輻射亞太市場。

近年來，磷酸鐵鋰龍頭企業(yè)的產能出海也已成大勢所趨。除湖南裕能之外，龍蟠科技（603906.SH/02465.HK）已在印尼落地產能，產品直供LG新能源等；萬潤新能（688275.SH）選擇北美市場布局；富臨精工（300432.SZ）、德方納米（300769.SZ）等也在評估東南亞、歐洲設廠。