歷時(shí)兩年半的定增落地不到兩個(gè)月，全球磷酸鹽正極材料第一大生產(chǎn)商湖南裕能（301358.SZ）馬不停蹄向“A+H”雙資本平臺(tái)發(fā)起沖擊。

公司最新公告披露，為進(jìn)一步推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司擬籌劃發(fā)行境外上市外資股（H 股）股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)合交易所有限公司上市。

湖南裕能系國(guó)內(nèi)主要的鋰離子電池正極材料供應(yīng)商，成立于2016年，2023年2月正式在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。正極材料的性能很大程度上決定電池的能量密度、壽命、安全性、使用領(lǐng)域等，其在鋰離子電池中成本占比最高。

作為磷酸鹽正極材料商，湖南裕能年度出貨量已取得六連冠。2025年，湖南裕能磷酸鹽正極材料銷量達(dá)113.71萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)60.03%，在全球市場(chǎng)份額達(dá)到30%，成為絕對(duì)的龍頭。

得益于鋰電產(chǎn)業(yè)自去年下半年開(kāi)始的復(fù)蘇，湖南裕能業(yè)績(jī)也迎來(lái)增長(zhǎng)。2025年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入346.25億元，同比增長(zhǎng)53.22%；歸母凈利潤(rùn)12.77億元，同比增長(zhǎng)115.18%。進(jìn)入2026年，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)進(jìn)一步提速，一季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)149.65億元，同比增長(zhǎng)121.31%，歸母凈利潤(rùn)13.56億元，同比暴增1337.77%，單季度凈利潤(rùn)已超越2025年全年水平。

不過(guò)，在業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的同時(shí)，湖南裕能現(xiàn)金流狀況持續(xù)承壓。2024年、2025年和2026年一季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-10.42億元、-15.46億元和-10.45億元，連續(xù)多期為負(fù)。

就公司今年一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少96.87%的情況，公司回應(yīng)稱，主要系公司營(yíng)業(yè)收入及盈利規(guī)模增長(zhǎng)，相應(yīng)繳納各項(xiàng)稅費(fèi)增加；同時(shí)碳酸鋰等材料價(jià)格上漲，采購(gòu)商品支付的現(xiàn)金增加。

值得關(guān)注的是，不久前的4月3日晚間，湖南裕能剛剛宣布自2023年8月起啟動(dòng)的定增最終收官，募集資金近48億元，相較最初預(yù)案中的65億元大幅縮水。值得一提的是，這一定增啟動(dòng)于公司創(chuàng)業(yè)板上市后不久，當(dāng)時(shí)剛IPO募資近45億元。

從海外布局方面來(lái)看，湖南裕能目前海外產(chǎn)能建設(shè)上是“歐洲+東南亞”雙基地格局。

西班牙項(xiàng)目是公司走出國(guó)門的第一步，選址于西班牙西南部埃斯特雷馬杜拉地區(qū)，總投資約合人民幣9.82億元（約合1.29億歐元），建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)線。該項(xiàng)目目前已完成環(huán)評(píng)批復(fù)和土地平整，正式進(jìn)入施工階段。

湖南裕能西班牙基地的戰(zhàn)略價(jià)值在于就近服務(wù)正在歐洲加速落地的電池產(chǎn)能，遠(yuǎn)景動(dòng)力、寧德時(shí)代（300750.SZ/03750.HK）與Stellantis的合資項(xiàng)目、大眾集團(tuán)旗下PowerCo的電池生產(chǎn)基地等均在規(guī)劃建設(shè)中，本土化生產(chǎn)將使湖南裕能有效融入歐洲電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈體系。

與此同時(shí)，湖南裕能于2025年7月宣布在馬來(lái)西亞布局年產(chǎn)9萬(wàn)噸鋰電池正極材料項(xiàng)目，總投資約合人民幣9.5億元（約5.6億馬來(lái)西亞林吉特）。馬來(lái)西亞基地旨在服務(wù)東盟地區(qū)新能源電池生產(chǎn)廠商，輻射亞太市場(chǎng)。

近年來(lái)，磷酸鐵鋰龍頭企業(yè)的產(chǎn)能出海也已成大勢(shì)所趨。除湖南裕能之外，龍?bào)纯萍迹?03906.SH/02465.HK）已在印尼落地產(chǎn)能，產(chǎn)品直供LG新能源等；萬(wàn)潤(rùn)新能（688275.SH）選擇北美市場(chǎng)布局；富臨精工（300432.SZ）、德方納米（300769.SZ）等也在評(píng)估東南亞、歐洲設(shè)廠。