5月19日，貝殼發(fā)布2026年第一季度業(yè)績公告。財報顯示，一季度貝殼實現(xiàn)凈收入189億元，凈利潤12.55億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤達16.11億元，雙雙超出市場預期。

更值得關注的是，貝殼平臺二手交易單量同比提升12%，3月單月交易量創(chuàng)歷史新高。

這份財報的意義不只在于一家企業(yè)的業(yè)績回暖。作為國內(nèi)頭部的房地產(chǎn)交易服務平臺，貝殼的交易數(shù)據(jù)，在一定程度上，猶如房地產(chǎn)市場的“體溫計”。

貝殼管理層在業(yè)績電話會上表示：“與此前幾輪反彈相比，這一輪‘小陽春’有三個不同：不只是政策后的短期放量，而是價格回調(diào)后購房門檻下降帶來的真實需求釋放；不只是以價換量，價格端出現(xiàn)階段性企穩(wěn)；不只是買方入市，賣方預期和供給結(jié)構也出現(xiàn)邊際改善。本輪階段性修復的韌性好于以往?！?/p>

從一線城市二手房價連續(xù)兩個月環(huán)比回升，到4月平臺二手房單量同比增幅擴大至30%以上，多項指標正在印證同一個判斷：中國房地產(chǎn)市場正從“政策托底”走向“市場企穩(wěn)”。

量價齊升背后的真實需求釋放

貝殼一季度的數(shù)據(jù)勾勒出一條清晰的復蘇曲線。平臺二手房交易單量同比提升12%，3月單月同比增長21%，創(chuàng)下歷史新高。進入4月，這一增長勢頭非但沒有回落，反而進一步擴大——平臺二手房單量同比增幅超過30%，單量絕對值創(chuàng)下歷史次新高。

量在價先。貝殼研究院監(jiān)測顯示，3月一線城市二手房價環(huán)比上漲1.5%，已連續(xù)兩個月環(huán)比回升，其中北京、上海一季度累計漲幅分別達3.8%和3.3%。4月，重點50城二手房價連續(xù)第二個月環(huán)比企穩(wěn)，一線城市1至4月累計環(huán)比上漲2.8%，上海累計上漲5.9%，北京累計上漲超過4%。

這輪復蘇與此前的政策驅(qū)動型反彈有著本質(zhì)區(qū)別。過去幾年，房地產(chǎn)市場經(jīng)歷過多次“脈沖式”回暖——政策放松后成交短期沖高，隨后迅速回落。但這一次，市場表現(xiàn)出了更強的韌性。

從需求端看，政策和價格回調(diào)共同促成觀望客戶集中入市。3月50城租金收益率同比提升0.4個百分點至2.8%，與房貸利率的差距持續(xù)收窄，住房資產(chǎn)對買家的吸引力正在回歸。從供給端看，賣方預期也在邊際企穩(wěn)。一季度急售降價業(yè)主比例環(huán)比下降3個百分點，3月新增掛牌量同比下降14%，說明業(yè)主不再恐慌性拋售。

更值得關注的是成交結(jié)構的變化。貝殼研究院分析稱，一季度，由于落戶、入學等季節(jié)性因素，疊加政策對低總價房屋的定向利好，一線城市首次置業(yè)占比季節(jié)性走高。但從更長周期看，改善需求占比已持續(xù)提升至接近六成，成為市場的核心驅(qū)動力。進入4月，核心城市大戶型、中高總價房屋成交占比微升，這是改善型需求回暖的明確信號。

貝殼管理層在業(yè)績電話會上表示，驅(qū)動這輪變化的三個因素正在形成合力：政策端“穩(wěn)樓市”信號明確，稅費優(yōu)化、公積金調(diào)整等措施降低了交易成本；購房門檻大幅降低；需求端，觀望客戶集中入市。這三個因素的疊加，使得本輪修復的根基比以往更加扎實。

正在從“政策托底”向“市場自發(fā)修復”逐步傳導

房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)正在從交易量傳導至企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量，從二手市場傳導至整個產(chǎn)業(yè)鏈?！靶￡柎骸敝?，貝殼的業(yè)績彈性更為明顯。這得益于貝殼持續(xù)推進的“效率驅(qū)動增長”：不唯規(guī)模論，以主動控速的方式，用客戶真正需要的方式對他們進行服務，支撐服務者和組織能夠持續(xù)創(chuàng)造價值，平臺又用技術、機制和資源配置把這些價值放大。

房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)，正在為貝殼的變革嘗試提供土壤。當市場從“急跌急售”轉(zhuǎn)向“平穩(wěn)交易”，服務者的專業(yè)能力開始取代價格成為競爭焦點。為了更好的服務消費者，貝殼在北京開始試點的“誠意賣”服務，通過業(yè)主線上設定底價、買家憑保證金出價、系統(tǒng)自動比對撮合的方式，幫助買賣雙方減少反復試探。試點案例中，三個月未達預期的房源轉(zhuǎn)用“誠意賣”后10天即完成成交。這種創(chuàng)新只有在市場預期穩(wěn)定的環(huán)境下才能落地。

當然，市場的全面企穩(wěn)仍需時間驗證。進入二季度，市場從3月高點季節(jié)性回落，但回落節(jié)奏好于去年同期。貝殼管理層在業(yè)績電話會上表示：“一線核心區(qū)域價格具備較強支撐，但全國市場的企穩(wěn)仍需更多月份驗證?！边@是一個審慎而務實的判斷。

“我們不會因為一個季度的變化而簡單樂觀，也不會因為周期仍有波動而悲觀。更重要的是，消費者對真實居住需求、資產(chǎn)質(zhì)量和長期生活適配性的關注在提升，行業(yè)正在向更加平穩(wěn)、健康、可持續(xù)的方向演進。”貝殼聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官彭永東說。

從更宏觀的視角看，貝殼財報折射出的圖景是：中國房地產(chǎn)市場正在經(jīng)歷從“政策底”到“市場底”的傳導過程。房地產(chǎn)市場能否從短期修復走向更穩(wěn)定的長期改善，仍有待更多月份的數(shù)據(jù)驗證。但至少從一季度看，真實需求、價格預期和服務效率之間，已經(jīng)出現(xiàn)了一些積極變化。

（原標題《穩(wěn)住的貝殼財報，折射出企穩(wěn)的房地產(chǎn)市場》轉(zhuǎn)自 中國房地產(chǎn)報）