5月19日，貝殼發(fā)布2026年第一季度業(yè)績(jī)公告。財(cái)報(bào)顯示，一季度貝殼實(shí)現(xiàn)凈收入189億元，凈利潤12.55億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)16.11億元，雙雙超出市場(chǎng)預(yù)期。

更值得關(guān)注的是，貝殼平臺(tái)二手交易單量同比提升12%，3月單月交易量創(chuàng)歷史新高。

這份財(cái)報(bào)的意義不只在于一家企業(yè)的業(yè)績(jī)回暖。作為國內(nèi)頭部的房地產(chǎn)交易服務(wù)平臺(tái)，貝殼的交易數(shù)據(jù)，在一定程度上，猶如房地產(chǎn)市場(chǎng)的“體溫計(jì)”。

貝殼管理層在業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示：“與此前幾輪反彈相比，這一輪‘小陽春’有三個(gè)不同：不只是政策后的短期放量，而是價(jià)格回調(diào)后購房門檻下降帶來的真實(shí)需求釋放；不只是以價(jià)換量，價(jià)格端出現(xiàn)階段性企穩(wěn)；不只是買方入市，賣方預(yù)期和供給結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)邊際改善。本輪階段性修復(fù)的韌性好于以往。”

從一線城市二手房?jī)r(jià)連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比回升，到4月平臺(tái)二手房單量同比增幅擴(kuò)大至30%以上，多項(xiàng)指標(biāo)正在印證同一個(gè)判斷：中國房地產(chǎn)市場(chǎng)正從“政策托底”走向“市場(chǎng)企穩(wěn)”。

量?jī)r(jià)齊升背后的真實(shí)需求釋放

貝殼一季度的數(shù)據(jù)勾勒出一條清晰的復(fù)蘇曲線。平臺(tái)二手房交易單量同比提升12%，3月單月同比增長(zhǎng)21%，創(chuàng)下歷史新高。進(jìn)入4月，這一增長(zhǎng)勢(shì)頭非但沒有回落，反而進(jìn)一步擴(kuò)大——平臺(tái)二手房單量同比增幅超過30%，單量絕對(duì)值創(chuàng)下歷史次新高。

量在價(jià)先。貝殼研究院監(jiān)測(cè)顯示，3月一線城市二手房?jī)r(jià)環(huán)比上漲1.5%，已連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比回升，其中北京、上海一季度累計(jì)漲幅分別達(dá)3.8%和3.3%。4月，重點(diǎn)50城二手房?jī)r(jià)連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比企穩(wěn)，一線城市1至4月累計(jì)環(huán)比上漲2.8%，上海累計(jì)上漲5.9%，北京累計(jì)上漲超過4%。

這輪復(fù)蘇與此前的政策驅(qū)動(dòng)型反彈有著本質(zhì)區(qū)別。過去幾年，房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷過多次“脈沖式”回暖——政策放松后成交短期沖高，隨后迅速回落。但這一次，市場(chǎng)表現(xiàn)出了更強(qiáng)的韌性。

從需求端看，政策和價(jià)格回調(diào)共同促成觀望客戶集中入市。3月50城租金收益率同比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)至2.8%，與房貸利率的差距持續(xù)收窄，住房資產(chǎn)對(duì)買家的吸引力正在回歸。從供給端看，賣方預(yù)期也在邊際企穩(wěn)。一季度急售降價(jià)業(yè)主比例環(huán)比下降3個(gè)百分點(diǎn)，3月新增掛牌量同比下降14%，說明業(yè)主不再恐慌性拋售。

更值得關(guān)注的是成交結(jié)構(gòu)的變化。貝殼研究院分析稱，一季度，由于落戶、入學(xué)等季節(jié)性因素，疊加政策對(duì)低總價(jià)房屋的定向利好，一線城市首次置業(yè)占比季節(jié)性走高。但從更長(zhǎng)周期看，改善需求占比已持續(xù)提升至接近六成，成為市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。進(jìn)入4月，核心城市大戶型、中高總價(jià)房屋成交占比微升，這是改善型需求回暖的明確信號(hào)。

貝殼管理層在業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示，驅(qū)動(dòng)這輪變化的三個(gè)因素正在形成合力：政策端“穩(wěn)樓市”信號(hào)明確，稅費(fèi)優(yōu)化、公積金調(diào)整等措施降低了交易成本；購房門檻大幅降低；需求端，觀望客戶集中入市。這三個(gè)因素的疊加，使得本輪修復(fù)的根基比以往更加扎實(shí)。

正在從“政策托底”向“市場(chǎng)自發(fā)修復(fù)”逐步傳導(dǎo)

房地產(chǎn)市場(chǎng)的企穩(wěn)正在從交易量傳導(dǎo)至企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量，從二手市場(chǎng)傳導(dǎo)至整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈?！靶￡柎骸敝拢悮さ臉I(yè)績(jī)彈性更為明顯。這得益于貝殼持續(xù)推進(jìn)的“效率驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)”：不唯規(guī)模論，以主動(dòng)控速的方式，用客戶真正需要的方式對(duì)他們進(jìn)行服務(wù)，支撐服務(wù)者和組織能夠持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，平臺(tái)又用技術(shù)、機(jī)制和資源配置把這些價(jià)值放大。

房地產(chǎn)市場(chǎng)的企穩(wěn)，正在為貝殼的變革嘗試提供土壤。當(dāng)市場(chǎng)從“急跌急售”轉(zhuǎn)向“平穩(wěn)交易”，服務(wù)者的專業(yè)能力開始取代價(jià)格成為競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)。為了更好的服務(wù)消費(fèi)者，貝殼在北京開始試點(diǎn)的“誠意賣”服務(wù)，通過業(yè)主線上設(shè)定底價(jià)、買家憑保證金出價(jià)、系統(tǒng)自動(dòng)比對(duì)撮合的方式，幫助買賣雙方減少反復(fù)試探。試點(diǎn)案例中，三個(gè)月未達(dá)預(yù)期的房源轉(zhuǎn)用“誠意賣”后10天即完成成交。這種創(chuàng)新只有在市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定的環(huán)境下才能落地。

當(dāng)然，市場(chǎng)的全面企穩(wěn)仍需時(shí)間驗(yàn)證。進(jìn)入二季度，市場(chǎng)從3月高點(diǎn)季節(jié)性回落，但回落節(jié)奏好于去年同期。貝殼管理層在業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示：“一線核心區(qū)域價(jià)格具備較強(qiáng)支撐，但全國市場(chǎng)的企穩(wěn)仍需更多月份驗(yàn)證?！边@是一個(gè)審慎而務(wù)實(shí)的判斷。

“我們不會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)季度的變化而簡(jiǎn)單樂觀，也不會(huì)因?yàn)橹芷谌杂胁▌?dòng)而悲觀。更重要的是，消費(fèi)者對(duì)真實(shí)居住需求、資產(chǎn)質(zhì)量和長(zhǎng)期生活適配性的關(guān)注在提升，行業(yè)正在向更加平穩(wěn)、健康、可持續(xù)的方向演進(jìn)?！必悮ぢ?lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官彭永東說。

從更宏觀的視角看，貝殼財(cái)報(bào)折射出的圖景是：中國房地產(chǎn)市場(chǎng)正在經(jīng)歷從“政策底”到“市場(chǎng)底”的傳導(dǎo)過程。房地產(chǎn)市場(chǎng)能否從短期修復(fù)走向更穩(wěn)定的長(zhǎng)期改善，仍有待更多月份的數(shù)據(jù)驗(yàn)證。但至少從一季度看，真實(shí)需求、價(jià)格預(yù)期和服務(wù)效率之間，已經(jīng)出現(xiàn)了一些積極變化。

（原標(biāo)題《穩(wěn)住的貝殼財(cái)報(bào)，折射出企穩(wěn)的房地產(chǎn)市場(chǎng)》轉(zhuǎn)自 中國房地產(chǎn)報(bào)）