在經(jīng)歷了連續(xù)7個(gè)交易日的高額“失血”后，寬基ETF上周五終于迎來反轉(zhuǎn)，化身資金的“避風(fēng)港”。

澎湃新聞?dòng)浾吒鶕?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，5月6日至14日的7個(gè)交易日內(nèi)，以易方達(dá)、嘉實(shí)、華泰柏瑞旗下3只滬深300ETF為代表的核心寬基產(chǎn)品，遭遇了大規(guī)模集中凈贖回。其中，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF的單日凈流出額均超過10億元，華泰柏瑞滬深300ETF更是在5月7日創(chuàng)下凈流出87億元的月內(nèi)峰值。

而這一趨勢在5月15日有所扭轉(zhuǎn)。當(dāng)日，抄底資金掉頭涌入，寬基ETF迅速成為市場“避風(fēng)港”。南方中證500ETF單日狂攬17.70億元，成為吸金“領(lǐng)頭羊”。緊隨其后，華夏上證50ETF、南方中證1000ETF、華夏中證1000ETF也均獲得超4億元的凈流入。華泰柏瑞滬深300ETF與廣發(fā)中證1000ETF同樣獲得超2億元的資金加持。

南方中證500ETF單日吸金超17億元

澎湃新聞?dòng)浾吒鶕?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，5月15日，全市場1422只可統(tǒng)計(jì)的股票型ETF（含跨境ETF）單日累計(jì)凈流出達(dá)68.16億元。

從資金流向來看，代表A股核心資產(chǎn)的寬基ETF成為上周五“避風(fēng)港”，抄底資金涌入明顯。其中，南方中證500ETF單日凈流入額達(dá)17.70億元；華夏上證50ETF、南方中證1000ETF、華夏中證1000ETF的單日凈流入額依次為5.88億元、4.91億元、4.04億元；華泰柏瑞滬深300ETF、廣發(fā)中證1000ETF的凈流入額則均超2億元。

行業(yè)主題ETF方面，消費(fèi)電子、通信、煤炭以及具備防御屬性的紅利策略再受資金青睞。其中，易方達(dá)消費(fèi)電子ETF單日凈流入額達(dá)8.86億元；國泰通信ETF、國泰煤炭ETF、華泰柏瑞紅利低波ETF、易方達(dá)人工智能ETF、華泰柏瑞紅利ETF、鵬華酒ETF上周五凈流入額均在2億元以上。

從資金流出方向觀察，衛(wèi)星、半導(dǎo)體、化工等行業(yè)主題ETF產(chǎn)品“失血”較多。具體來看，永贏衛(wèi)星ETF、國聯(lián)安半導(dǎo)體ETF、鵬華化工ETF、華夏電網(wǎng)設(shè)備ETF、華夏機(jī)器人ETF單日凈流出額均超5億元；天弘機(jī)器人ETF、華泰柏瑞光伏ETF、廣發(fā)電池ETF上周五凈流出額也均在3億元以上。

半個(gè)月內(nèi)股票型ETF遭拋售近2000億

值得一提的是，拉長時(shí)間來看，在5月前半月的時(shí)間里，全市場1422只可統(tǒng)計(jì)的股票型ETF（含跨境ETF）累計(jì)凈流出高達(dá)1993.23億元，拋售力度不容小覷。

流出榜單前列幾乎被主流寬基ETF壟斷，共有5只產(chǎn)品凈流出超百億元。具體來看，華泰柏瑞滬深300ETF以297.75億元的凈流出額位居榜首；南方中證500ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏上證50ETF、嘉實(shí)滬深300ETF的累計(jì)凈流出額分別為197.45億元、189.88億元、164.99億元、138.45億元。

此外，華夏滬深300ETF、華夏科創(chuàng)50ETF、易方達(dá)科創(chuàng)50ETF、華泰柏瑞中證A500ETF、南方中證1000ETF、華夏中證500ETF、南方中證A500ETF、國泰中證A500ETF、嘉實(shí)中證A500ETF的凈流出額也均在20億元以上。

部分前期漲幅較大或短期擁擠度較高的賽道遭遇了獲利了結(jié)，電網(wǎng)設(shè)備、機(jī)器人、芯片、半導(dǎo)體等行業(yè)主題ETF產(chǎn)品凈流出額居前。其中，華夏電網(wǎng)設(shè)備ETF、華夏機(jī)器人ETF、華夏芯片ETF半個(gè)月的累計(jì)凈流出額超30億元；國聯(lián)安半導(dǎo)體ETF、鵬華化工ETF、國泰半導(dǎo)體設(shè)備ETF的累計(jì)凈流出額則在25億元以上。

國金證券牟一凌研究團(tuán)隊(duì)分析稱，股票ETF繼續(xù)被加速凈贖回，且依然以機(jī)構(gòu)ETF為主。從ETF跟蹤的指數(shù)來看，紅利、券商等相關(guān)的ETF被凈申購，滬深300、中證500、科創(chuàng)50等ETF被主要凈贖回。從ETF分拆行業(yè)來看，股票ETF凈賣出各類板塊，其中，電子、電新、化工等被主要凈賣出。

“ETF和北上的買入共識度、兩融和龍虎榜的買入共識度均回落。整體而言，個(gè)人投資者（杠桿資金、龍虎榜等）依然是階段主要買入力量，而股票ETF和北上資金則可能是階段主要賣出力量，后續(xù)關(guān)注潛在的交易擾動(dòng)?！蹦惨涣柩芯繄F(tuán)隊(duì)表示。

預(yù)期高波環(huán)境下，配置哪些ETF？華泰證券金融工程團(tuán)隊(duì)指出，總體來看，紅利、低波類指數(shù)確實(shí)存在避險(xiǎn)價(jià)值，但當(dāng)前或存在擁擠。綜合考慮歷史表現(xiàn)和當(dāng)前估值，A500紅利低波和富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)在歷史高波動(dòng)時(shí)期跑贏上證指數(shù)的概率在50%以上，且當(dāng)前估值處于過去5年的70%分位數(shù)以下，上周并未獲得大幅資金流入，或具備一定配置價(jià)值。

“震蕩消化、慢牛走高、結(jié)構(gòu)牛市”的全新節(jié)奏

展望后市，公募基金對節(jié)奏切換的預(yù)期較為一致。

國泰基金表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆已進(jìn)入關(guān)鍵階段，海外貨幣政策調(diào)整路徑尚存不確定性。疊加原油價(jià)格維持高位運(yùn)行、通脹反彈預(yù)期有所升溫，美元指數(shù)持續(xù)震蕩高位與美債收益率攀高形成共振，全球資金流向調(diào)整對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值修復(fù)形成階段性約束。

國泰基金進(jìn)一步稱，在A股市場震蕩上行、創(chuàng)業(yè)板指刷新歷史新高后，不排除部分資金獲利了結(jié)、投資者分歧加大的可能，短期大概率會(huì)切換為“震蕩消化、慢牛走高、結(jié)構(gòu)牛市”的全新節(jié)奏。但中期來看，上行趨勢并未改變，增量資金入市、資本市場改革與轉(zhuǎn)型提振預(yù)期或有望再度共振。

布局方向上，國泰基金認(rèn)為，由于當(dāng)前市場交易結(jié)構(gòu)較為極致，在保持進(jìn)攻的同時(shí)可在結(jié)構(gòu)上主動(dòng)降波，分散行業(yè)布局，重點(diǎn)關(guān)注AI硬件、新能源、工業(yè)金屬、化工、保險(xiǎn)。

中歐基金坦言，當(dāng)前全球宏觀欠缺經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走強(qiáng)的證據(jù)。即使美聯(lián)儲(chǔ)新主席上任，主要國家央行利率已逐漸逼近中性利率，寬松預(yù)期已逐漸逼近天花板。若原油現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)維持偏高水平，那么全球資產(chǎn)可能將在對滯脹或衰退的擔(dān)憂之下進(jìn)一步壓縮風(fēng)險(xiǎn)偏好。此外從資金面角度來看，市場復(fù)現(xiàn)趨勢性上漲尚需資金合力，這些因素意味著市場的反彈很難一蹴而就，A股趨勢性行情有待資金面和基本面預(yù)期的共振。

“未來宏觀因素的變化可能會(huì)對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成一次性重定價(jià)，短期而言就是利率預(yù)期上行，股市估值下行；不過高景氣資產(chǎn)是最好的對抗分母端不利因素的工具?！蹦Ω康だ鹬赋?，當(dāng)下看AI仍是最為景氣資產(chǎn)，同時(shí)隨著國內(nèi)存儲(chǔ)芯片龍頭加速?zèng)_刺科創(chuàng)板IPO，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度加快，半導(dǎo)體也有望保持較高的景氣度；其他板塊包括儲(chǔ)能、機(jī)械及化工中的部分細(xì)分領(lǐng)域需求向好。