加拿大鵝第四財(cái)季業(yè)績(jī)超預(yù)期，全年凈利降超七成。

5月14日美股盤前，高端羽絨服品牌加拿大鵝（Canada Goose，NYSE,TSX:GOOS）公布了截至2026年3月29日的2026財(cái)年第四財(cái)季及全年業(yè)績(jī)。第四財(cái)季業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，總收入增長(zhǎng)17.9%至4.53億美元，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)18.2%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為6490萬美元，據(jù)計(jì)算同比增長(zhǎng)17.8%；歸母凈利潤(rùn)為2810萬美元，據(jù)計(jì)算同比增長(zhǎng)3.7%；經(jīng)調(diào)整后的息稅前利潤(rùn)（EBIT）為6490萬美元，據(jù)計(jì)算同比增長(zhǎng)8.7%。

2026財(cái)年全年，總收入增長(zhǎng)13.3%至15.28億美元，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)12.4%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為8880萬美元，據(jù)計(jì)算同比下滑45.9%；歸母凈利潤(rùn)為2250萬美元，據(jù)計(jì)算同比下滑76.3%；EBIT為1.48億美元，據(jù)計(jì)算同比下滑13.7%。

盈利指標(biāo)方面，財(cái)報(bào)顯示，2026財(cái)年EBIT利潤(rùn)率為9.7%，上年同期為12.7%。其中，第四財(cái)季EBIT利潤(rùn)率為14.3%，上年同期為15.5%，下降的主要原因是計(jì)提了840萬美元的門店減值費(fèi)用。

加拿大鵝董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Dani Reiss表示，第四財(cái)季公司在各區(qū)域及各渠道均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)，主要得益于直銷渠道轉(zhuǎn)化率的提升、批發(fā)業(yè)務(wù)表現(xiàn)的改善以及產(chǎn)品線不斷擴(kuò)展所帶來的持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。

Dani Reiss還指出，2027財(cái)年的重點(diǎn)在于將當(dāng)前品牌的發(fā)展勢(shì)頭和更為穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)，轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)，相關(guān)工作將從今年起逐步推進(jìn)。公司的優(yōu)先事項(xiàng)包括：打造更具可復(fù)制性的產(chǎn)品體系，拓展跨季節(jié)產(chǎn)品線，并通過加強(qiáng)線下門店與線上數(shù)字平臺(tái)的協(xié)同聯(lián)動(dòng)，提升整體渠道效率。

加拿大鵝是全球高性能奢華生活方式品牌，這家定位高端的羽絨服制造公司創(chuàng)立于1957年，以其售價(jià)超過1000美元的羽絨服而聞名，不過該公司近年來也在試圖通過提供其他產(chǎn)品來拓展非冬季服裝市場(chǎng)。截至5月14日美股收盤，加拿大鵝報(bào)9.89美元/股，跌7.4%，盤中一度漲超7.7%，今年以來股價(jià)整體跌超兩成。

上財(cái)季中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收增超兩成

財(cái)報(bào)還顯示，在2026財(cái)年，加拿大鵝持續(xù)推進(jìn)了一系列的基礎(chǔ)性投資，圍繞產(chǎn)品、品牌、渠道及重點(diǎn)市場(chǎng)做出了審慎布局。其中，通過多場(chǎng)品牌營(yíng)銷活動(dòng)擴(kuò)大了品牌發(fā)展勢(shì)頭，2026財(cái)年新客戶及回頭客數(shù)量均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

分渠道看，第四財(cái)季DTC（直接面向消費(fèi)者）渠道收入同比增長(zhǎng)15.2%，達(dá)到3.62億美元，該渠道在全球所有地區(qū)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，主要得益于零售門店及電商平臺(tái)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。批發(fā)渠道收入同比增長(zhǎng)54.4%，至4910萬美元。從整個(gè)2026財(cái)年來看，DTC渠道收入增長(zhǎng)近16%，達(dá)11.57億美元；批發(fā)收入同比增長(zhǎng)11.7%，達(dá)2.912億美元，增長(zhǎng)主要源于批發(fā)合作伙伴需求的上升。

2026財(cái)年，加拿大鵝DTC同店銷售額同比增長(zhǎng)8.4%，其中第四財(cái)季同比增長(zhǎng)10%，為連續(xù)第五個(gè)財(cái)季實(shí)現(xiàn)正同店增長(zhǎng)，主要得益于轉(zhuǎn)化率提升和客戶參與度的增強(qiáng)。

在零售網(wǎng)絡(luò)方面，2026財(cái)年加拿大鵝凈新增9家門店，截至財(cái)年底全球門店總數(shù)達(dá)88家。電話會(huì)上，管理層表示，第四財(cái)季在對(duì)表現(xiàn)不佳的門店選址進(jìn)行評(píng)估后，確認(rèn)了840萬美元的門店減值損失。

分市場(chǎng)來看，中國(guó)市場(chǎng)是加拿大鵝公司最大的單一市場(chǎng)，營(yíng)收占比近38%。第四財(cái)季，中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.722億美元，按固定匯率計(jì)算同比增長(zhǎng)24.5%，增速領(lǐng)先。包含中國(guó)在內(nèi)的亞太地區(qū)整體營(yíng)收增速為23.4%。同期，北美市場(chǎng)營(yíng)收達(dá)1.8億美元，同比增長(zhǎng)10.9%；歐洲、中東和非洲地區(qū)（EMEA）增速為25.2%，營(yíng)收達(dá)0.65億美元。

管理層在此次財(cái)報(bào)電話會(huì)中指出，第四財(cái)季EMEA及亞太地區(qū)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，既與2026春夏系列訂單的發(fā)貨量有關(guān)，也得益于市場(chǎng)對(duì)2025秋冬系列的當(dāng)季需求。

具體來看，管理層在電話會(huì)上介紹，第四財(cái)季亞太地區(qū)收入增長(zhǎng)超過兩成，主要來自DTC與批發(fā)業(yè)務(wù)的雙重增長(zhǎng)，同店銷售額實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中以中國(guó)大陸市場(chǎng)為引領(lǐng)。DTC業(yè)務(wù)的良好表現(xiàn)，得益于客流量的提升、門店與線上渠道轉(zhuǎn)化率的提高，以及消費(fèi)者對(duì)加拿大鵝農(nóng)歷新年產(chǎn)品系列及相關(guān)營(yíng)銷活動(dòng)的積極回應(yīng)。批發(fā)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)則主要來自亞太地區(qū)強(qiáng)勁的旅游零售需求。

CEO在財(cái)報(bào)電話會(huì)上指出，公司特別關(guān)注中東局勢(shì)對(duì)歐洲市場(chǎng)的影響，“該地區(qū)的入境客流量大幅下降，而加拿大鵝在歐洲市場(chǎng)過去一直高度依賴來自歐洲以外的旅客，尤其是在奢侈品購(gòu)買方面。不過，盡管歐洲門店客流仍面臨壓力，但公司有能力通過表現(xiàn)強(qiáng)勁的電商渠道進(jìn)行彌補(bǔ)?！?/p>

4月需求趨勢(shì)有所放緩，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)宏觀挑戰(zhàn)

此次發(fā)布的2027財(cái)年業(yè)績(jī)指引顯示，加拿大鵝新財(cái)年全年?duì)I收增速預(yù)計(jì)為個(gè)位數(shù)低段，調(diào)整后息稅前利潤(rùn)率約為11%至12%。

CFO在電話會(huì)上指出，新財(cái)年增長(zhǎng)將主要得益于轉(zhuǎn)化率提升、4月實(shí)施的定價(jià)調(diào)整，以及在產(chǎn)品、營(yíng)銷和渠道方面更有效地執(zhí)行，預(yù)計(jì)DTC業(yè)務(wù)（包括門店及電商）將引領(lǐng)增長(zhǎng)。

CFO還表示，此前加拿大鵝約有四分之三的收入來自下半財(cái)年，因此上半財(cái)年利潤(rùn)率通常面臨小幅壓力。公司預(yù)計(jì)上半財(cái)年將出現(xiàn)虧損，下半財(cái)年實(shí)現(xiàn)盈利，最終實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率擴(kuò)張。

管理層未在電話會(huì)上給出同店銷售增長(zhǎng)的具體目標(biāo)，僅表示目標(biāo)是繼續(xù)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。門店擴(kuò)張方面，過去12個(gè)月門店數(shù)量增長(zhǎng)了高個(gè)位數(shù)，預(yù)計(jì)本財(cái)年的擴(kuò)張速度不會(huì)與此相差太多，但仍會(huì)在全年持續(xù)評(píng)估相關(guān)機(jī)會(huì)。

管理層還在電話會(huì)上向投資者指出，公司將在產(chǎn)品創(chuàng)新等團(tuán)隊(duì)進(jìn)行重要投資。目前所有產(chǎn)品類別表現(xiàn)良好，其中服裝類增長(zhǎng)最快，春季產(chǎn)品和部分服裝品類尤為突出。公司將在擴(kuò)展這些品類的同時(shí)，繼續(xù)保持核心戶外服裝產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，并對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的發(fā)展軌跡充滿信心。

談及宏觀環(huán)境，管理層在電話會(huì)上指出，加拿大鵝公司正為更具挑戰(zhàn)性的局面做準(zhǔn)備。2026財(cái)年末（即自然月3月底）至4月，需求趨勢(shì)有所放緩，消費(fèi)者更加謹(jǐn)慎，地緣政治緊張局勢(shì)加劇，預(yù)計(jì)這將持續(xù)影響消費(fèi)者信心、與入境旅游相關(guān)的支出，以及非必需消費(fèi)品需求。

CEO表示，公司對(duì)當(dāng)前的發(fā)展勢(shì)頭感到滿意。進(jìn)入2027財(cái)年，公司在可控因素方面已做出積極布局，例如實(shí)施定價(jià)調(diào)整，預(yù)計(jì)將帶來正面影響，未來還計(jì)劃新開幾家門店，并在DTC業(yè)務(wù)執(zhí)行方面繼續(xù)推進(jìn)。CEO補(bǔ)充說，之所以保持謹(jǐn)慎，是因?yàn)榕袛嗾w宏觀環(huán)境將比一年前更具挑戰(zhàn)性，“我們不確定挑戰(zhàn)會(huì)嚴(yán)峻到何種程度，因此希望為自己留出較大的結(jié)果波動(dòng)空間?！?/p>

管理層還指出，當(dāng)前地緣政治沖突的持續(xù)發(fā)展存在較大不確定性，主要影響物流費(fèi)用及原材料成本。加拿大鵝部分面料涉及石油相關(guān)原料，因此易受油價(jià)波動(dòng)影響。公司正與供應(yīng)商密切監(jiān)控相關(guān)情況，并已在業(yè)績(jī)指引中納入來成本面臨一定壓力的假設(shè)。