5月14日，A股三大指數(shù)高開低走，均跌逾1.5%。

截至當(dāng)日收盤，上證綜指跌1.52%，報4177.92點。深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌2.14%、2.16%。

值得一提的是，市場調(diào)整中出現(xiàn)一定程度的放量。5月14日，兩市成交額達到3.39萬億元，僅次于5月11日的近期高點。

對于市場的回調(diào)，有券商策略分析師對澎湃新聞記者分析稱，主要是兩方面因素所致：一是獲利了結(jié)，二是情緒面影響。

“近期不論是指數(shù)還是熱門板塊，表現(xiàn)都可圈可點，隨著事件性影響的落地，投資者選擇獲利了結(jié)也在情理之中?！痹撊滩呗苑治鰩煴硎?。

國金證券也指出，隨著前期籌碼過度堆積，大量獲利盤累積在科技主線上。周四早盤高開，恰好為這些籌碼提供了兌現(xiàn)窗口。從盤面走勢看，短線資金兌現(xiàn)意愿相當(dāng)堅決。

情緒面上，上述策略分析師表示，近期市場已經(jīng)定價了多重利好，隨著相關(guān)事件的落地，市場短期預(yù)期兌現(xiàn)。

“前期市場連續(xù)走強，科技主線一路強化，資金逐漸從‘基于產(chǎn)業(yè)趨勢配置’滑向‘基于上漲慣性追逐’。當(dāng)共識過于一致、倉位過于集中時，任何一個不夠驚艷的觸發(fā)器，都可能觸發(fā)一輪集中的獲利了結(jié)。這不是什么罕見現(xiàn)象，連續(xù)上漲后出現(xiàn)獲利回吐，本就是市場的正常節(jié)奏?！眹鹱C券稱。

除此之外，國金證券還指出，目前外部通脹壓力有所超預(yù)期。市場已開始出現(xiàn)2026年底美聯(lián)儲加息一到三次的預(yù)期，美債收益率應(yīng)聲上行，對全球高估值資產(chǎn)形成系統(tǒng)性壓制。

A股放量調(diào)整后，短期趨勢是否出現(xiàn)下拐？

有券商投顧認(rèn)為，滬指周四高開低走收“穿頭破腳”放量中陰，回補5月11日缺口，該缺口成為衰竭缺口，所以技術(shù)上來說周四的高點4258點很有可能成為3794點這波上漲以來的階段性高點。周五預(yù)計將考驗10日線支撐，觀察支撐有效性及抵抗力度。

國金證券指出，周四一個非常關(guān)鍵的信號，是盤面分化非常明顯，這是判斷“行情沒結(jié)束”的重要依據(jù)。

“在超過4300只個股下跌的背景下，周四依然有76家個股漲幅超過9.9%，這個數(shù)量與之前調(diào)整相比并沒有明顯減少。這說明，雖然指數(shù)在調(diào)整，但場內(nèi)活躍的做多資金并沒有撤退?！眹鹱C券稱。

國金證券表示，周四銀行、豬肉、白酒、港口航運等防御板塊相對抗跌甚至逆勢走強，而前期漲幅過大的題材股跌幅居前。“資金并非全面離場，只是在做高低切換?！?/p>

“當(dāng)前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為17.25倍、52.88倍，處于近三年中位數(shù)平均水平上方，適合中長期布局?！敝性C券分析師張剛分析稱，“預(yù)計上證指數(shù)維持震蕩上行的可能性較大，建議投資者密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、海外流動性變化以及政策動向?！?/p>

落實到配置層面，中信建投策略分析師夏凡捷在中信建投證券2026年度中期資本市場投資峰會上演講時表示，年初至今的A股表現(xiàn)已經(jīng)顯現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性行情特征，各申萬一級行業(yè)并非普遍上漲，而是大幅分化。隨著A股“拔估值”完成，市場的普漲行情越來越難以出現(xiàn)，能夠兌現(xiàn)業(yè)績增長預(yù)期，消化估值的行業(yè)則會受到資金的追捧，甚至出現(xiàn)抱團行情。

“當(dāng)然，投資者也需注意部分抱團板塊交易擁擠的問題，雖然短期擁擠波動不改中期景氣趨勢，但交易擁擠板塊會出現(xiàn)階段性回調(diào)，賽道輪動加劇的情況，可通過成交額占比，換手率等擁擠度指標(biāo)密切跟蹤，及時切換。”夏凡捷說。

國金證券建議投資者接下來觀察兩個變量：一是科技領(lǐng)域動態(tài)；二是美國PPI超預(yù)期后，通脹形勢是否會進一步制約全球風(fēng)險偏好。“這兩個變量將決定市場后續(xù)風(fēng)格切換的方向?！?/p>