受益于AI算力需求爆發(fā)，國內(nèi)外存儲行業(yè)2026年一季度業(yè)績普遍超出市場預(yù)期。近期A股存儲板塊再度成為市場焦點，相關(guān)指數(shù)迭創(chuàng)新高。

當(dāng)前存儲板塊的上漲并非傳統(tǒng)的周期性反彈，行業(yè)正處于估值體系重塑的窗口期。DRAM與NAND存儲芯片需求主要被AI拉動。

從產(chǎn)業(yè)周期角度來看，二季度存儲價格仍在上行，且漲幅較為陡峭。TrendForce集邦咨詢預(yù)計，一般型DRAM二季度合約價將環(huán)比上漲58%-63%，NAND Flash合約價將環(huán)比上漲70%-75%。盡管市場預(yù)期三季度及之后價格漲幅將逐步收窄，但這并不改行業(yè)長期向上的趨勢。與傳統(tǒng)消費電子需求的波動性不同，AI帶來的增量需求具有更強的持續(xù)性和確定性，這為存儲廠商提供了更有韌性的盈利預(yù)期?？蛻艚Y(jié)構(gòu)中AI領(lǐng)域的增長，正在改變存儲芯片的定價邏輯，存儲價格在高位持續(xù)的時間可能超出傳統(tǒng)周期。

近期，多家存儲原廠與客戶簽訂了包含預(yù)付款條款的長期供應(yīng)協(xié)議。新的云廠商客戶與以往客戶不同，相比價格更在意供應(yīng)。長協(xié)訂單不僅鎖定了未來產(chǎn)能，更彰顯了下游對存儲資源稀缺性的認可。這種客戶結(jié)構(gòu)的變化，正在改變存儲芯片的定價邏輯，存儲價格有望從傳統(tǒng)的周期性波動轉(zhuǎn)向更加穩(wěn)定的價格平臺，價格高點或處于一個持續(xù)性更長的平臺。