因“征婚”走紅的游資圈網(wǎng)紅牛散劉鑫（網(wǎng)名“鑫多多”）近日陷入爭議漩渦。國晟科技（603778.SH）2026年一季報顯示，一直公開鼓吹看好國晟科技的劉鑫一季度減持264.75萬股，按照該股一季度均價19.26元計算，劉鑫此番套現(xiàn)約5000萬元；減持后其仍持有2566.66萬股該公司股票，為第三大流通股東。這與他此前公開表態(tài)大相徑庭——今年初國晟科技連續(xù)跌停時，劉鑫曾發(fā)文安撫粉絲，并聲稱“估計半年內(nèi)”都不會賣出國晟科技。

對此，不少投資者質(zhì)疑聲不斷：“說好一起長線，你卻偷偷減倉，信仰碎了一地”“我們在跌停板上死扛，你在高位悄悄離場，話術(shù)全是穩(wěn)住散戶”“征婚吸粉、公號吹票、粉絲接盤、高位減持，路線太清晰”。

連虧6年、去年末賬面貨幣資金僅1.42億元的國晟科技之所以在數(shù)月內(nèi)股價瘋漲，很大程度上與“鑫多多”的深度綁定有關(guān)。去年四季度起，國晟科技股價一路狂飆，4月9日盤中一度達(dá)到34.27元的巔峰，短短6個多月最高漲幅超10倍，成為最受關(guān)注的“妖股”之一。劉鑫也因此積累了一批自稱“鑫家軍”的粉絲，其社交媒體評論區(qū)不乏“跟著多多國晟翻倍了”等留言。

然而，這場狂歡的背后缺乏基本面支撐，是一場由情緒和概念驅(qū)動，游資主導(dǎo)、量化助漲、散戶跟風(fēng)所共同炮制出的泡沫。在監(jiān)管出手、對外投資因缺錢流產(chǎn)之后，國晟科技的風(fēng)險有增無減。對于散戶投資者而言，須清醒認(rèn)識到跟風(fēng)“帶頭大哥”或許能短期獲利，但世上沒有免費(fèi)的午餐，能撐住高股價的只有基本面過硬的企業(yè)。

一邊高喊“半年不賣”，一邊悄然減持

5月7日，國晟科技股價劇烈波動，上午漲逾5%。轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在上證報、財聯(lián)社等發(fā)布報道直指劉鑫邊炒作邊減持，并將其緊密關(guān)聯(lián)的“煙臺軍團(tuán)”同步減倉細(xì)節(jié)擺上臺面。午后，國晟科技迅速跳水至觸及跌停，最終收跌7.17%，日內(nèi)振幅超過15%。當(dāng)天，美諾華（603538.SH）、天銀機(jī)電（300342.SZ）、法爾勝（000890.SZ）、德龍匯能（000593.SZ）等多只個股幾乎同時出現(xiàn)放量，天銀機(jī)電一度跌超15%、美諾華直接封死跌停。這些股票的共同點(diǎn)是均為劉鑫持倉股，又被稱為“鑫多多概念股”。

面對上述情形，劉鑫當(dāng)天從13:36至19:33在其個人公眾號連發(fā)四文、合計七千余字，稱媒體對其存在誤讀，不得已出面回應(yīng)。在負(fù)面情緒濃重的發(fā)文中，劉鑫指責(zé)媒體報道造成資本市場大幅波動、刻意制造焦慮和恐慌，甚至點(diǎn)名記者施壓邀約公開辯論，以群情自證清白。與其過往許多頗受散戶投資者追捧的公眾號文章一樣，上述四文均獲10萬+瀏覽量，評論區(qū)力挺劉鑫的支持者無數(shù)。

但澎湃新聞注意到，劉鑫的多番情緒化表述避重就輕、偏離事實(shí)。比如他聲稱自己是被動減倉，“關(guān)于對某光伏公司，我持股超過200天，減持?jǐn)?shù)量不到7%更是被放大到高位悄然出貨，這是意圖傳遞什么信息。特別是在券商要求下，新簽約的券商融資合規(guī)要求，融資賬戶持股比例不超過4%，所以才有了持股3.99%的情況”。

這繞開了核心矛盾：1月17日他公開表示“半年不賣”時，上述合規(guī)要求是否已經(jīng)存在？若已存在，當(dāng)時為何承諾？若事后才簽約，又是在何時？對于媒體質(zhì)疑的與其協(xié)同撤退的“煙臺軍團(tuán)”，劉鑫一筆帶過，以偷換概念未作出解釋。

他還援引巴菲特邊吹邊賣蘋果將近10年的例子，論證自身投資行為的正當(dāng)性?！捌鸫a客觀上，我投資的公司，基本都是相關(guān)領(lǐng)域具有核心競爭力和顯著業(yè)績潛在彈性的公司。”“世界首富馬斯克不斷說HJT（異質(zhì)結(jié)）、太空光伏，國晟在HJT內(nèi)的行業(yè)地位是不是客觀事實(shí)？”

去年11月以來，劉鑫不斷在社交媒體公開強(qiáng)調(diào)國晟科技的投資價值，將國晟科技與寧德時代、SpaceX等企業(yè)類比或綁定，為國晟科技未來股價注入想象空間，在太空光伏概念走紅后，又稱“這輪馬斯克的SpaceX目前看起來只有國晟科技最符合馬斯克的要求”，并稱“商業(yè)航天的未來鈣鈦礦，只能是GS”。

光伏業(yè)內(nèi)并不認(rèn)同上述觀點(diǎn)。多位接近國晟科技的圈內(nèi)人士向澎湃新聞透露，盡管股價沖天，但該公司內(nèi)部危機(jī)四伏，自去年起便出現(xiàn)大量人員流失和薪資拖欠，更稱不上是異質(zhì)結(jié)龍頭。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，一季度國晟科技實(shí)現(xiàn)營收1.2億元，同比增長25.02%；但歸母凈利潤為虧損5740.07萬元。2022年至2025年，國晟科技分別凈虧損1.62億元、0.69億元、1.06億元、5.73億元，形勢不容樂觀。

據(jù)上證報報道，與劉鑫同處煙臺地區(qū)的“煙臺軍團(tuán)”，也在一季度同步減倉。根據(jù)公司一季報，自然人股東宋子豪、邱達(dá)爾、葛萍分別減持114.23萬股、78.03萬股、8.98萬股；兩家煙臺本地企業(yè)——煙臺市春達(dá)工貿(mào)、煙臺鳳中園餐飲更是直接從前十大流通股股東名單中“消失”。而上述股東之間，也存在著些許關(guān)聯(lián)。這不免讓市場質(zhì)疑，這是否構(gòu)成一致行動人行為？業(yè)內(nèi)人士表示，若被認(rèn)定為一致行動人，劉鑫合并持股早已突破5%舉牌線，未依法披露即減持，涉嫌信息披露違規(guī)，減持行為也將受限。

基本面承壓，概念炒作輪番上陣

國晟科技的前身是乾景園林，是上一輪光伏鼎盛周期出現(xiàn)的“跨界者”。2022年底，國晟能源通過收購乾景園林實(shí)現(xiàn)借殼上市，隨后更名為國晟科技。該公司押注的異質(zhì)結(jié)在光伏N型技術(shù)路線之中相對小眾，該技術(shù)路線的市場份額長期受到投資成本居高不下的壓制。澎湃新聞注意到，國晟科技切入光伏賽道前兩年的營收高增長高度依賴于中廣核的多份大額訂單。隨著光伏行業(yè)形勢急轉(zhuǎn)直下，國晟科技押注的異質(zhì)結(jié)技術(shù)不僅未能在技術(shù)路線之爭中突圍，反而愈加偃旗息鼓。

在劉鑫重倉之余，國晟科技還貼上了固態(tài)電池、鋰電等炙手可熱的標(biāo)簽。

2025年10月14日晚，國晟科技公告為了發(fā)展電池儲能業(yè)務(wù)，其二級控股子公司擬以2.3億元（資金來源主要為銀行貸款）向國晟環(huán)球新能源（鐵嶺）有限公司進(jìn)行增資，后續(xù)投資建設(shè)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈AI智能制造項目。公司稱，鐵嶺環(huán)球是“年產(chǎn)10GWh固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈AI智能制造項目”的實(shí)施主體，已獲項目備案手續(xù)；該項目的固態(tài)電池產(chǎn)品植入AI高智能BMS核心板塊，將主要服務(wù)于具身智能、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，目前已簽署3份國內(nèi)銷售意向協(xié)議，1份國際銷售意向協(xié)議。

這直接點(diǎn)燃市場情緒，令其火速迎來兩個漲停。

去年11月25日，國晟科技又宣布擬以約2.41億元現(xiàn)金收購從事高精密度鋰電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的銅陵市孚悅科技有限公司（下稱孚悅科技）100%股權(quán)，資金來源為銀行貸款，再次開啟連板模式。

該交易從一開始就備受質(zhì)疑：孚悅科技的凈資產(chǎn)僅1898萬元，收購溢價率高達(dá)1167.27%。上交所火速發(fā)出問詢函，質(zhì)疑估值合理性、內(nèi)幕交易、是否有利益安排以及交易后續(xù)安排等問題。

今年初，隨著“太空光伏”概念在資本市場興起，國晟科技又因異質(zhì)結(jié)技術(shù)受資金追捧，股價重啟瘋漲。

1月7日起，國晟科技因短期漲幅過大停牌，12日復(fù)牌后繼續(xù)大漲。14日，上交所通報部分投資者在交易該股過程中存在影響股票交易正常秩序的異常交易行為，依規(guī)對相關(guān)投資者采取了暫停賬戶交易等自律監(jiān)管措施。上交所再次提醒投資者關(guān)注風(fēng)險，審慎參與，合規(guī)交易。此后，國晟科技連續(xù)5個交易日跌停。

但1月22日，國晟科技上演13分鐘“地天板”，再度強(qiáng)勢漲停。光伏業(yè)內(nèi)稱之為“妖股”再“作妖”。

1月14日，國晟科技稱將孚悅科技100%股權(quán)的并購貸款辦理完成時間從原定的1月15日延期到4月15日。最終，在最后期限到來的前兩天，交易告吹。該公司給出的理由是“并購貸款未達(dá)成”。

國晟科技（603778.SH）5月8日公告，公司股價自年初以來累計漲幅達(dá)53.35%，短期波動較大，所屬電氣機(jī)械和器材制造業(yè)最新市凈率為3.59，而公司市凈率高達(dá)60.58。經(jīng)自查，主營業(yè)務(wù)及基本面未發(fā)生重大變化。該公司還稱，擬增資2.3億元加碼固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈智能制造的所需貸款尚未到位，項目推進(jìn)和商業(yè)化前景具有不確定性。

這意味著，其僅存的固態(tài)電池投資項目亦面臨極大擱淺風(fēng)險。