因“征婚”走紅的游資圈網(wǎng)紅牛散劉鑫（網(wǎng)名“鑫多多”）近日陷入爭(zhēng)議漩渦。國(guó)晟科技（603778.SH）2026年一季報(bào)顯示，一直公開(kāi)鼓吹看好國(guó)晟科技的劉鑫一季度減持264.75萬(wàn)股，按照該股一季度均價(jià)19.26元計(jì)算，劉鑫此番套現(xiàn)約5000萬(wàn)元；減持后其仍持有2566.66萬(wàn)股該公司股票，為第三大流通股東。這與他此前公開(kāi)表態(tài)大相徑庭——今年初國(guó)晟科技連續(xù)跌停時(shí)，劉鑫曾發(fā)文安撫粉絲，并聲稱(chēng)“估計(jì)半年內(nèi)”都不會(huì)賣(mài)出國(guó)晟科技。

對(duì)此，不少投資者質(zhì)疑聲不斷：“說(shuō)好一起長(zhǎng)線，你卻偷偷減倉(cāng)，信仰碎了一地”“我們?cè)诘０迳纤揽?，你在高位悄悄離場(chǎng)，話術(shù)全是穩(wěn)住散戶”“征婚吸粉、公號(hào)吹票、粉絲接盤(pán)、高位減持，路線太清晰”。

連虧6年、去年末賬面貨幣資金僅1.42億元的國(guó)晟科技之所以在數(shù)月內(nèi)股價(jià)瘋漲，很大程度上與“鑫多多”的深度綁定有關(guān)。去年四季度起，國(guó)晟科技股價(jià)一路狂飆，4月9日盤(pán)中一度達(dá)到34.27元的巔峰，短短6個(gè)多月最高漲幅超10倍，成為最受關(guān)注的“妖股”之一。劉鑫也因此積累了一批自稱(chēng)“鑫家軍”的粉絲，其社交媒體評(píng)論區(qū)不乏“跟著多多國(guó)晟翻倍了”等留言。

然而，這場(chǎng)狂歡的背后缺乏基本面支撐，是一場(chǎng)由情緒和概念驅(qū)動(dòng)，游資主導(dǎo)、量化助漲、散戶跟風(fēng)所共同炮制出的泡沫。在監(jiān)管出手、對(duì)外投資因缺錢(qián)流產(chǎn)之后，國(guó)晟科技的風(fēng)險(xiǎn)有增無(wú)減。對(duì)于散戶投資者而言，須清醒認(rèn)識(shí)到跟風(fēng)“帶頭大哥”或許能短期獲利，但世上沒(méi)有免費(fèi)的午餐，能撐住高股價(jià)的只有基本面過(guò)硬的企業(yè)。

一邊高喊“半年不賣(mài)”，一邊悄然減持

5月7日，國(guó)晟科技股價(jià)劇烈波動(dòng)，上午漲逾5%。轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在上證報(bào)、財(cái)聯(lián)社等發(fā)布報(bào)道直指劉鑫邊炒作邊減持，并將其緊密關(guān)聯(lián)的“煙臺(tái)軍團(tuán)”同步減倉(cāng)細(xì)節(jié)擺上臺(tái)面。午后，國(guó)晟科技迅速跳水至觸及跌停，最終收跌7.17%，日內(nèi)振幅超過(guò)15%。當(dāng)天，美諾華（603538.SH）、天銀機(jī)電（300342.SZ）、法爾勝（000890.SZ）、德龍匯能（000593.SZ）等多只個(gè)股幾乎同時(shí)出現(xiàn)放量，天銀機(jī)電一度跌超15%、美諾華直接封死跌停。這些股票的共同點(diǎn)是均為劉鑫持倉(cāng)股，又被稱(chēng)為“鑫多多概念股”。

面對(duì)上述情形，劉鑫當(dāng)天從13:36至19:33在其個(gè)人公眾號(hào)連發(fā)四文、合計(jì)七千余字，稱(chēng)媒體對(duì)其存在誤讀，不得已出面回應(yīng)。在負(fù)面情緒濃重的發(fā)文中，劉鑫指責(zé)媒體報(bào)道造成資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)、刻意制造焦慮和恐慌，甚至點(diǎn)名記者施壓邀約公開(kāi)辯論，以群情自證清白。與其過(guò)往許多頗受散戶投資者追捧的公眾號(hào)文章一樣，上述四文均獲10萬(wàn)+瀏覽量，評(píng)論區(qū)力挺劉鑫的支持者無(wú)數(shù)。

但澎湃新聞注意到，劉鑫的多番情緒化表述避重就輕、偏離事實(shí)。比如他聲稱(chēng)自己是被動(dòng)減倉(cāng)，“關(guān)于對(duì)某光伏公司，我持股超過(guò)200天，減持?jǐn)?shù)量不到7%更是被放大到高位悄然出貨，這是意圖傳遞什么信息。特別是在券商要求下，新簽約的券商融資合規(guī)要求，融資賬戶持股比例不超過(guò)4%，所以才有了持股3.99%的情況”。

這繞開(kāi)了核心矛盾：1月17日他公開(kāi)表示“半年不賣(mài)”時(shí)，上述合規(guī)要求是否已經(jīng)存在？若已存在，當(dāng)時(shí)為何承諾？若事后才簽約，又是在何時(shí)？對(duì)于媒體質(zhì)疑的與其協(xié)同撤退的“煙臺(tái)軍團(tuán)”，劉鑫一筆帶過(guò)，以偷換概念未作出解釋。

他還援引巴菲特邊吹邊賣(mài)蘋(píng)果將近10年的例子，論證自身投資行為的正當(dāng)性?！捌鸫a客觀上，我投資的公司，基本都是相關(guān)領(lǐng)域具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和顯著業(yè)績(jī)潛在彈性的公司?！薄笆澜缡赘获R斯克不斷說(shuō)HJT（異質(zhì)結(jié)）、太空光伏，國(guó)晟在HJT內(nèi)的行業(yè)地位是不是客觀事實(shí)？”

去年11月以來(lái)，劉鑫不斷在社交媒體公開(kāi)強(qiáng)調(diào)國(guó)晟科技的投資價(jià)值，將國(guó)晟科技與寧德時(shí)代、SpaceX等企業(yè)類(lèi)比或綁定，為國(guó)晟科技未來(lái)股價(jià)注入想象空間，在太空光伏概念走紅后，又稱(chēng)“這輪馬斯克的SpaceX目前看起來(lái)只有國(guó)晟科技最符合馬斯克的要求”，并稱(chēng)“商業(yè)航天的未來(lái)鈣鈦礦，只能是GS”。

光伏業(yè)內(nèi)并不認(rèn)同上述觀點(diǎn)。多位接近國(guó)晟科技的圈內(nèi)人士向澎湃新聞透露，盡管股價(jià)沖天，但該公司內(nèi)部危機(jī)四伏，自去年起便出現(xiàn)大量人員流失和薪資拖欠，更稱(chēng)不上是異質(zhì)結(jié)龍頭。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，一季度國(guó)晟科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.2億元，同比增長(zhǎng)25.02%；但歸母凈利潤(rùn)為虧損5740.07萬(wàn)元。2022年至2025年，國(guó)晟科技分別凈虧損1.62億元、0.69億元、1.06億元、5.73億元，形勢(shì)不容樂(lè)觀。

據(jù)上證報(bào)報(bào)道，與劉鑫同處煙臺(tái)地區(qū)的“煙臺(tái)軍團(tuán)”，也在一季度同步減倉(cāng)。根據(jù)公司一季報(bào)，自然人股東宋子豪、邱達(dá)爾、葛萍分別減持114.23萬(wàn)股、78.03萬(wàn)股、8.98萬(wàn)股；兩家煙臺(tái)本地企業(yè)——煙臺(tái)市春達(dá)工貿(mào)、煙臺(tái)鳳中園餐飲更是直接從前十大流通股股東名單中“消失”。而上述股東之間，也存在著些許關(guān)聯(lián)。這不免讓市場(chǎng)質(zhì)疑，這是否構(gòu)成一致行動(dòng)人行為？業(yè)內(nèi)人士表示，若被認(rèn)定為一致行動(dòng)人，劉鑫合并持股早已突破5%舉牌線，未依法披露即減持，涉嫌信息披露違規(guī)，減持行為也將受限。

基本面承壓，概念炒作輪番上陣

國(guó)晟科技的前身是乾景園林，是上一輪光伏鼎盛周期出現(xiàn)的“跨界者”。2022年底，國(guó)晟能源通過(guò)收購(gòu)乾景園林實(shí)現(xiàn)借殼上市，隨后更名為國(guó)晟科技。該公司押注的異質(zhì)結(jié)在光伏N型技術(shù)路線之中相對(duì)小眾，該技術(shù)路線的市場(chǎng)份額長(zhǎng)期受到投資成本居高不下的壓制。澎湃新聞注意到，國(guó)晟科技切入光伏賽道前兩年的營(yíng)收高增長(zhǎng)高度依賴于中廣核的多份大額訂單。隨著光伏行業(yè)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，國(guó)晟科技押注的異質(zhì)結(jié)技術(shù)不僅未能在技術(shù)路線之爭(zhēng)中突圍，反而愈加偃旗息鼓。

在劉鑫重倉(cāng)之余，國(guó)晟科技還貼上了固態(tài)電池、鋰電等炙手可熱的標(biāo)簽。

2025年10月14日晚，國(guó)晟科技公告為了發(fā)展電池儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，其二級(jí)控股子公司擬以2.3億元（資金來(lái)源主要為銀行貸款）向國(guó)晟環(huán)球新能源（鐵嶺）有限公司進(jìn)行增資，后續(xù)投資建設(shè)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈AI智能制造項(xiàng)目。公司稱(chēng)，鐵嶺環(huán)球是“年產(chǎn)10GWh固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈AI智能制造項(xiàng)目”的實(shí)施主體，已獲項(xiàng)目備案手續(xù)；該項(xiàng)目的固態(tài)電池產(chǎn)品植入AI高智能BMS核心板塊，將主要服務(wù)于具身智能、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，目前已簽署3份國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售意向協(xié)議，1份國(guó)際銷(xiāo)售意向協(xié)議。

這直接點(diǎn)燃市場(chǎng)情緒，令其火速迎來(lái)兩個(gè)漲停。

去年11月25日，國(guó)晟科技又宣布擬以約2.41億元現(xiàn)金收購(gòu)從事高精密度鋰電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的銅陵市孚悅科技有限公司（下稱(chēng)孚悅科技）100%股權(quán)，資金來(lái)源為銀行貸款，再次開(kāi)啟連板模式。

該交易從一開(kāi)始就備受質(zhì)疑：孚悅科技的凈資產(chǎn)僅1898萬(wàn)元，收購(gòu)溢價(jià)率高達(dá)1167.27%。上交所火速發(fā)出問(wèn)詢函，質(zhì)疑估值合理性、內(nèi)幕交易、是否有利益安排以及交易后續(xù)安排等問(wèn)題。

今年初，隨著“太空光伏”概念在資本市場(chǎng)興起，國(guó)晟科技又因異質(zhì)結(jié)技術(shù)受資金追捧，股價(jià)重啟瘋漲。

1月7日起，國(guó)晟科技因短期漲幅過(guò)大停牌，12日復(fù)牌后繼續(xù)大漲。14日，上交所通報(bào)部分投資者在交易該股過(guò)程中存在影響股票交易正常秩序的異常交易行為，依規(guī)對(duì)相關(guān)投資者采取了暫停賬戶交易等自律監(jiān)管措施。上交所再次提醒投資者關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，審慎參與，合規(guī)交易。此后，國(guó)晟科技連續(xù)5個(gè)交易日跌停。

但1月22日，國(guó)晟科技上演13分鐘“地天板”，再度強(qiáng)勢(shì)漲停。光伏業(yè)內(nèi)稱(chēng)之為“妖股”再“作妖”。

1月14日，國(guó)晟科技稱(chēng)將孚悅科技100%股權(quán)的并購(gòu)貸款辦理完成時(shí)間從原定的1月15日延期到4月15日。最終，在最后期限到來(lái)的前兩天，交易告吹。該公司給出的理由是“并購(gòu)貸款未達(dá)成”。

國(guó)晟科技（603778.SH）5月8日公告，公司股價(jià)自年初以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)53.35%，短期波動(dòng)較大，所屬電氣機(jī)械和器材制造業(yè)最新市凈率為3.59，而公司市凈率高達(dá)60.58。經(jīng)自查，主營(yíng)業(yè)務(wù)及基本面未發(fā)生重大變化。該公司還稱(chēng)，擬增資2.3億元加碼固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈智能制造的所需貸款尚未到位，項(xiàng)目推進(jìn)和商業(yè)化前景具有不確定性。

這意味著，其僅存的固態(tài)電池投資項(xiàng)目亦面臨極大擱淺風(fēng)險(xiǎn)。