3月31日，國家統(tǒng)計局公布3月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況。

3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，比上月上升1.4個百分點，高于臨界點，制造業(yè)景氣水平回升。

3月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.1%，比上月上升0.6個百分點，高于臨界點，非制造業(yè)景氣水平有所改善。

3月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%，比上月上升1.0個百分點，高于臨界點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營景氣水平總體向好。

3月制造業(yè)產(chǎn)需兩端同步擴張，價格顯著上漲

隨著企業(yè)在春節(jié)過后加快復工復產(chǎn)，市場活躍度提升，在連續(xù)兩個月位于收縮區(qū)間后，3月制造業(yè)PMI較前值回升1.4個百分點至50.4%，重回擴張區(qū)間。

從分項指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)（51.4%，比上月上升1.8個百分點）、新訂單指數(shù)（51.6%，比上月上升3.0個百分點）位于擴張區(qū)間，原材料庫存指數(shù)（47.7%，比上月上升0.2個百分點）、從業(yè)人員指數(shù)（48.6%，比上月上升0.6個百分點）、供應商配送時間指數(shù)（49.5%，比上月上升0.4個百分點）位于收縮區(qū)間。

生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)回升至擴張區(qū)間，產(chǎn)需兩端同步擴張是推升3月制造業(yè)PMI反彈的重要原因。外需方面，新出口訂單指數(shù)也較前值大幅回升4.1個百分點至49.1%，內(nèi)外需均出現(xiàn)邊際修復。

中國物流信息中心文韜認為，3月份，春節(jié)影響基本消退，企業(yè)工地全面復工復產(chǎn)，經(jīng)濟活力回升，同時“十五五”規(guī)劃以及中央經(jīng)濟工作會議相關部署逐步推進，制造業(yè)市場需求較好釋放。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，高頻數(shù)據(jù)顯示，3月越南、韓國出口延續(xù)高增速，近期全球制造業(yè)持續(xù)處于擴張狀態(tài)，外需整體偏強。由此，盡管受春節(jié)錯期因素影響，3月我國出口同比增速會有明顯回落，但出口對國內(nèi)制造業(yè)景氣度仍有明顯拉升作用。

從價格端看，3月主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別大幅回升9.1個百分點和4.8個百分點至63.9%和55.4%，均創(chuàng)2022年二季度以來新高，特別是主要原材料購進價格指數(shù)的明顯增幅顯示制造業(yè)原材料價格短期加快上升。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工、化學原料及化學制品等行業(yè)兩個價格指數(shù)均高于70.0%，相關行業(yè)購銷價格總體水平上漲明顯。

文韜認為，3月份，隨著節(jié)后市場需求較好釋放，企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步回升，帶動原材料采購活動擴張，進而強化了對原材料價格的支撐作用，同時，在終端需求釋放以及原材料價格上升的聯(lián)合作用下，制造業(yè)產(chǎn)成品價格也短期加快上升，結合來看，3月份制造業(yè)市場供需回升和市場價格聯(lián)動上升，體現(xiàn)出經(jīng)濟回升具有較好協(xié)同性，向好基礎有所鞏固。

主要原材料購進價格指數(shù)漲幅顯著高于出廠價格指數(shù)，對此，王青認為，這主要源于石油、化工等相關原材料價格大幅上漲，疊加物流成本上升。不過，兩項價格指數(shù)差距擴大，或對企業(yè)利潤造成壓力。

文韜指出，3月份中東局勢變化給全球能源供應鏈運行帶來擾動，對我國制造業(yè)原材料價格的影響也有所顯現(xiàn)，其中石油化工相關行業(yè)成本上升相對明顯，并通過供應鏈向中下游傳遞。

從兩項價格指數(shù)判斷，王青預計，3月PPI同比會從上月的-0.9%轉正至0.5%左右。

服務業(yè)、建筑業(yè)景氣水平改善，3月非制造業(yè)商務活動指數(shù)回升

3月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.1%，比上月上升0.6個百分點，非制造業(yè)景氣水平改善。

服務業(yè)商務活動指數(shù)為50.2%，比上月上升0.5個百分點，升至臨界點以上。

國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心首席統(tǒng)計師霍麗慧指出，從行業(yè)看，鐵路運輸、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務、貨幣金融服務、保險等行業(yè)商務活動指數(shù)均位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，業(yè)務總量較快增長；春節(jié)后與居民出行消費相關的零售、住宿、餐飲等行業(yè)商務活動指數(shù)位于臨界點以下，市場活躍度有所減弱。

王青認為，春節(jié)長假后，伴隨企業(yè)全面復工，與生產(chǎn)相關的交通物流行業(yè)景氣度大幅上行，抵消了節(jié)后居民旅游出行、住宿餐飲等需求下降帶來的影響。另外，當前數(shù)字經(jīng)濟和人工智能發(fā)展較快，信息服務業(yè)等新動能行業(yè)持續(xù)處于較高景氣水平，對3月服務業(yè)PMI指數(shù)升至擴張區(qū)間有重要支撐作用。

中國物流信息中心武威指出，金融活動保持對實體經(jīng)濟的較強支撐作用。3月，金融業(yè)商務活動指數(shù)較上月上升，連續(xù)4個月保持在60%以上。分行業(yè)看，貨幣金融服務業(yè)商務活動指數(shù)和資本市場服務業(yè)商務活動指數(shù)均在60%以上。金融業(yè)景氣水平持續(xù)向好，貨幣金融服務業(yè)和資本市場服務業(yè)協(xié)同發(fā)力，持續(xù)強化對實體經(jīng)濟的支撐和賦能作用。

隨著節(jié)后各地建筑項目逐步恢復施工，3月建筑業(yè)商務活動指數(shù)為49.3%，比上月上升1.1個百分點。

武威表示，春節(jié)過后，建筑業(yè)景氣水平較上月有所上升，建筑活動有所啟動。分行業(yè)看，房屋建筑業(yè)商務活動指數(shù)雖較上月上升，但仍在50%以下，土木工程建筑業(yè)商務活動指數(shù)較上月升幅明顯，升至55%以上。數(shù)據(jù)對比顯示，傳統(tǒng)房屋建筑相關活動景氣水平仍在相對低位，基礎建設投資相關建筑活動景氣水平明顯提升。

針對土木工程建筑業(yè)商務活動指數(shù)明顯回升，民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，3月新增專項債繼續(xù)加快發(fā)行，一季度發(fā)行進度達到26.4%，為近3年同期最高水平?！笆逦濉遍_局之年，重大基建項目相繼啟動，資金和項目支持基建景氣度回升。

下階段PMI走勢如何？

展望下階段制造業(yè)PMI走勢，王青表示，歷史數(shù)據(jù)顯示，剔除極端年份，過去十年4月制造業(yè)PMI指數(shù)平均回落0.5個百分點，主要是經(jīng)歷3月的節(jié)后集中復工后，4月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營會恢復正常節(jié)奏。

王青進一步指出，今年穩(wěn)增長政策前置發(fā)力，基建投資增速大幅走高，以高技術制造業(yè)為代表的新質生產(chǎn)力領域保持較快發(fā)展勢頭，會成為4月制造業(yè)景氣度的兩個重要支撐點。

非制造業(yè)方面，中國物流與采購聯(lián)合會副會長何輝認為，3月份，投資相關建筑活動和以交通運輸為代表的生產(chǎn)相關服務業(yè)活動有所啟動，金融以及新動能相關行業(yè)對經(jīng)濟的支撐作用有所顯現(xiàn)，非制造業(yè)整體景氣水平有所趨升。但也要看到，中東地緣政治沖突對相關產(chǎn)業(yè)帶來的成本上漲壓力有所顯現(xiàn)，相關產(chǎn)業(yè)的投入品價格指數(shù)較上月有明顯上升，需要做好應對工作。