3月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布3月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況。

3月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平回升。

3月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平有所改善。

3月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%，比上月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)景氣水平總體向好。

3月制造業(yè)產(chǎn)需兩端同步擴(kuò)張，價(jià)格顯著上漲

隨著企業(yè)在春節(jié)過后加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)活躍度提升，在連續(xù)兩個(gè)月位于收縮區(qū)間后，3月制造業(yè)PMI較前值回升1.4個(gè)百分點(diǎn)至50.4%，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。

從分項(xiàng)指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)（51.4%，比上月上升1.8個(gè)百分點(diǎn)）、新訂單指數(shù)（51.6%，比上月上升3.0個(gè)百分點(diǎn)）位于擴(kuò)張區(qū)間，原材料庫(kù)存指數(shù)（47.7%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)）、從業(yè)人員指數(shù)（48.6%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)）、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)（49.5%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)）位于收縮區(qū)間。

生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)回升至擴(kuò)張區(qū)間，產(chǎn)需兩端同步擴(kuò)張是推升3月制造業(yè)PMI反彈的重要原因。外需方面，新出口訂單指數(shù)也較前值大幅回升4.1個(gè)百分點(diǎn)至49.1%，內(nèi)外需均出現(xiàn)邊際修復(fù)。

中國(guó)物流信息中心文韜認(rèn)為，3月份，春節(jié)影響基本消退，企業(yè)工地全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)活力回升，同時(shí)“十五五”規(guī)劃以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相關(guān)部署逐步推進(jìn)，制造業(yè)市場(chǎng)需求較好釋放。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，高頻數(shù)據(jù)顯示，3月越南、韓國(guó)出口延續(xù)高增速，近期全球制造業(yè)持續(xù)處于擴(kuò)張狀態(tài)，外需整體偏強(qiáng)。由此，盡管受春節(jié)錯(cuò)期因素影響，3月我國(guó)出口同比增速會(huì)有明顯回落，但出口對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)景氣度仍有明顯拉升作用。

從價(jià)格端看，3月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別大幅回升9.1個(gè)百分點(diǎn)和4.8個(gè)百分點(diǎn)至63.9%和55.4%，均創(chuàng)2022年二季度以來新高，特別是主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)的明顯增幅顯示制造業(yè)原材料價(jià)格短期加快上升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工、化學(xué)原料及化學(xué)制品等行業(yè)兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均高于70.0%，相關(guān)行業(yè)購(gòu)銷價(jià)格總體水平上漲明顯。

文韜認(rèn)為，3月份，隨著節(jié)后市場(chǎng)需求較好釋放，企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步回升，帶動(dòng)原材料采購(gòu)活動(dòng)擴(kuò)張，進(jìn)而強(qiáng)化了對(duì)原材料價(jià)格的支撐作用，同時(shí)，在終端需求釋放以及原材料價(jià)格上升的聯(lián)合作用下，制造業(yè)產(chǎn)成品價(jià)格也短期加快上升，結(jié)合來看，3月份制造業(yè)市場(chǎng)供需回升和市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)上升，體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)回升具有較好協(xié)同性，向好基礎(chǔ)有所鞏固。

主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)漲幅顯著高于出廠價(jià)格指數(shù)，對(duì)此，王青認(rèn)為，這主要源于石油、化工等相關(guān)原材料價(jià)格大幅上漲，疊加物流成本上升。不過，兩項(xiàng)價(jià)格指數(shù)差距擴(kuò)大，或?qū)ζ髽I(yè)利潤(rùn)造成壓力。

文韜指出，3月份中東局勢(shì)變化給全球能源供應(yīng)鏈運(yùn)行帶來擾動(dòng)，對(duì)我國(guó)制造業(yè)原材料價(jià)格的影響也有所顯現(xiàn)，其中石油化工相關(guān)行業(yè)成本上升相對(duì)明顯，并通過供應(yīng)鏈向中下游傳遞。

從兩項(xiàng)價(jià)格指數(shù)判斷，王青預(yù)計(jì)，3月PPI同比會(huì)從上月的-0.9%轉(zhuǎn)正至0.5%左右。

服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)景氣水平改善，3月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回升

3月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平改善。

服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心首席統(tǒng)計(jì)師霍麗慧指出，從行業(yè)看，鐵路運(yùn)輸、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量較快增長(zhǎng)；春節(jié)后與居民出行消費(fèi)相關(guān)的零售、住宿、餐飲等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于臨界點(diǎn)以下，市場(chǎng)活躍度有所減弱。

王青認(rèn)為，春節(jié)長(zhǎng)假后，伴隨企業(yè)全面復(fù)工，與生產(chǎn)相關(guān)的交通物流行業(yè)景氣度大幅上行，抵消了節(jié)后居民旅游出行、住宿餐飲等需求下降帶來的影響。另外，當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)和人工智能發(fā)展較快，信息服務(wù)業(yè)等新動(dòng)能行業(yè)持續(xù)處于較高景氣水平，對(duì)3月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)升至擴(kuò)張區(qū)間有重要支撐作用。

中國(guó)物流信息中心武威指出，金融活動(dòng)保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的較強(qiáng)支撐作用。3月，金融業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月上升，連續(xù)4個(gè)月保持在60%以上。分行業(yè)看，貨幣金融服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和資本市場(chǎng)服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均在60%以上。金融業(yè)景氣水平持續(xù)向好，貨幣金融服務(wù)業(yè)和資本市場(chǎng)服務(wù)業(yè)協(xié)同發(fā)力，持續(xù)強(qiáng)化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐和賦能作用。

隨著節(jié)后各地建筑項(xiàng)目逐步恢復(fù)施工，3月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.3%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。

武威表示，春節(jié)過后，建筑業(yè)景氣水平較上月有所上升，建筑活動(dòng)有所啟動(dòng)。分行業(yè)看，房屋建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)雖較上月上升，但仍在50%以下，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月升幅明顯，升至55%以上。數(shù)據(jù)對(duì)比顯示，傳統(tǒng)房屋建筑相關(guān)活動(dòng)景氣水平仍在相對(duì)低位，基礎(chǔ)建設(shè)投資相關(guān)建筑活動(dòng)景氣水平明顯提升。

針對(duì)土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)明顯回升，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，3月新增專項(xiàng)債繼續(xù)加快發(fā)行，一季度發(fā)行進(jìn)度達(dá)到26.4%，為近3年同期最高水平?！笆逦濉遍_局之年，重大基建項(xiàng)目相繼啟動(dòng)，資金和項(xiàng)目支持基建景氣度回升。

下階段PMI走勢(shì)如何？

展望下階段制造業(yè)PMI走勢(shì)，王青表示，歷史數(shù)據(jù)顯示，剔除極端年份，過去十年4月制造業(yè)PMI指數(shù)平均回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，主要是經(jīng)歷3月的節(jié)后集中復(fù)工后，4月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)會(huì)恢復(fù)正常節(jié)奏。

王青進(jìn)一步指出，今年穩(wěn)增長(zhǎng)政策前置發(fā)力，基建投資增速大幅走高，以高技術(shù)制造業(yè)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域保持較快發(fā)展勢(shì)頭，會(huì)成為4月制造業(yè)景氣度的兩個(gè)重要支撐點(diǎn)。

非制造業(yè)方面，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)何輝認(rèn)為，3月份，投資相關(guān)建筑活動(dòng)和以交通運(yùn)輸為代表的生產(chǎn)相關(guān)服務(wù)業(yè)活動(dòng)有所啟動(dòng)，金融以及新動(dòng)能相關(guān)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用有所顯現(xiàn)，非制造業(yè)整體景氣水平有所趨升。但也要看到，中東地緣政治沖突對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來的成本上漲壓力有所顯現(xiàn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投入品價(jià)格指數(shù)較上月有明顯上升，需要做好應(yīng)對(duì)工作。