阿里在財(cái)報(bào)電話會(huì)上宣布阿里AI戰(zhàn)略商業(yè)目標(biāo)，未來五年，云和AI商業(yè)化的年度收入超1000億美元。即時(shí)零售方面，維持2028財(cái)年即時(shí)零售整體交易規(guī)模破萬億元的目標(biāo)，預(yù)計(jì)2029財(cái)年即時(shí)零售業(yè)務(wù)板塊將實(shí)現(xiàn)整體盈利。

3月19日，阿里巴巴集團(tuán)（NYSE:BABA，09988.HK）發(fā)布2026財(cái)年第三財(cái)季（截至2025年12月31日止季度）業(yè)績財(cái)報(bào)，阿里集團(tuán)收入2848.43億元，預(yù)估2897.9億元，同比增長2%，若不考慮銀泰和高鑫零售的已處置業(yè)務(wù)收入，同比增長9%。

阿里該季度經(jīng)營利潤為106.45億元，同比下降74%，主要是由于經(jīng)調(diào)整EBITA的減少所致。經(jīng)調(diào)整EBITA（一項(xiàng)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)指標(biāo)）同比下降57%至人民幣233.97億元，主要?dú)w因于對(duì)即時(shí)零售、用戶體驗(yàn)以及科技的投入，部分被云業(yè)務(wù)的持續(xù)增長所帶來的經(jīng)營業(yè)績改善，以及多項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營效率的提升所抵銷。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤為167.10億元，相較2024年同期的510.66億元下降67%。

在當(dāng)晚的分析師電話會(huì)上，AI市場成長動(dòng)能、平頭哥自研的GPU芯片進(jìn)展、即時(shí)零售依然是分析師們關(guān)心的話題。

“對(duì)五年目標(biāo)的達(dá)成有信心”

面對(duì)巨大而長期的AI市場成長動(dòng)能，在電話會(huì)上，阿里CEO吳泳銘宣布了阿里集團(tuán)AI戰(zhàn)略的商業(yè)目標(biāo)，未來五年，包含MaaS在內(nèi)的云和AI商業(yè)化的年度收入突破1000億美元。

財(cái)報(bào)顯示，截至2025年12月31日止季度，阿里云智能集團(tuán)收入為432.84億元，總收入及不計(jì)阿里巴巴并表業(yè)務(wù)的收入同比增長分別加速至36%及35%。在持續(xù)旺盛的AI需求驅(qū)動(dòng)下，本季度阿里云外部商業(yè)化收入加速增長至35%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第十個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長。

過去三個(gè)月，百煉MaaS平臺(tái)上公共模型服務(wù)市場的Token消耗規(guī)模提升了6倍。預(yù)計(jì)商業(yè)化MaaS收入將會(huì)成為阿里云最大的收入產(chǎn)品。

“關(guān)于未來五年AI與云相關(guān)業(yè)務(wù)年?duì)I收突破1000億美元的目標(biāo)，從當(dāng)前的市場增長空間、我們現(xiàn)有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和產(chǎn)品基礎(chǔ)來看，這一目標(biāo)的路徑是具有較強(qiáng)可見性的?！眳怯俱懻f，最大的增長動(dòng)能來自AI大模型能力的突破。2026年以來，公司已經(jīng)看到一些非常明顯的趨勢，大模型開始具備完成To B復(fù)雜工作流的能力。當(dāng)越來越多的企業(yè)開始在內(nèi)部啟用由大模型驅(qū)動(dòng)的Agent來完成端到端的工作任務(wù)時(shí)，整個(gè)AI和云面向的IT預(yù)算市場發(fā)生了根本性的變化。企業(yè)在消耗Token時(shí)，不再將其視為IT預(yù)算，而是將其視為生產(chǎn)成本或研發(fā)成本，視為生產(chǎn)資料的一部分，這是支撐AI長期增長最根本的內(nèi)在因素。

吳泳銘認(rèn)為未來增長的三大核心驅(qū)動(dòng)力，一是以大模型驅(qū)動(dòng)的MaaS業(yè)務(wù)作為核心增長引擎，二是企業(yè)級(jí)內(nèi)部推理和訓(xùn)練市場，三是傳統(tǒng)云計(jì)算在AI Agent時(shí)代的轉(zhuǎn)型升級(jí)。隨著公司營收規(guī)模的持續(xù)增長，以及AI業(yè)務(wù)從“賣資源”向“賣智能能力”的轉(zhuǎn)型升級(jí)，這是一次巨大的商業(yè)模式升級(jí)，“結(jié)合我們自研平頭哥芯片的降本增效，我們認(rèn)為隨著AI和云營收規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，云的利潤率將會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)可見的提升趨勢。但需要說明的是，這個(gè)提升過程并非線性的，它可能隨著規(guī)模效應(yīng)的突變，或者平頭哥芯片規(guī)模的大幅提升，以及整體產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)而階段性躍升?！?/p>

吳泳銘總結(jié)道：“今天的投入可能需要一兩年后才會(huì)產(chǎn)生更大的增長效果，但總體而言，我們對(duì)五年目標(biāo)的達(dá)成非常有信心?！?/p>

“未來不排除推進(jìn)平頭哥獨(dú)立上市”

阿里也在財(cái)報(bào)中披露了芯片設(shè)計(jì)平頭哥的進(jìn)展，阿里稱，其自主研發(fā)的GPU已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，支持從訓(xùn)練、微調(diào)到推理的端到端AI工作負(fù)載，該產(chǎn)品兼容主流AI框架，增強(qiáng)了算力的長期供給能力，并結(jié)合千問模型和云計(jì)算，對(duì)外提供高性價(jià)比的AI服務(wù)。該業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，現(xiàn)已為阿里的云基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)帶來實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)。

財(cái)報(bào)會(huì)上，阿里管理層表示，平頭哥對(duì)阿里巴巴的價(jià)值不僅在于成本優(yōu)化，更在于算力供應(yīng)保障。在算力稀缺的時(shí)代，這對(duì)阿里巴巴的AI戰(zhàn)略至關(guān)重要，“關(guān)于IPO的問題，我們未來不排除為平頭哥推進(jìn)獨(dú)立上市，但目前尚無明確時(shí)間表?！?/p>

阿里管理層認(rèn)為，未來3到5年，全球AI算力都將處于高度緊缺的狀態(tài)，中國市場尤為突出。作為中國市場上唯一具備自研芯片能力的云計(jì)算公司，平頭哥對(duì)于阿里集團(tuán)而言，可以提供更充足的AI算力供給，將有助于阿里的云和AI業(yè)務(wù)，包括MaaS業(yè)務(wù)，獲得更強(qiáng)的增長動(dòng)能。

電話會(huì)上透露的信息顯示，過去兩年，平頭哥已成功實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，累計(jì)出貨超過47萬片芯片，年化營收規(guī)模已達(dá)百億級(jí)別。在2026年及2027年，阿里預(yù)計(jì)平頭哥能夠生產(chǎn)的高質(zhì)量AI芯片規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，為集團(tuán)整體AI業(yè)務(wù)提供充足的算力保障，并為整體AI業(yè)務(wù)提供強(qiáng)大的增長動(dòng)能，同時(shí)對(duì)未來盈利水平的提升也將非常有幫助。

另外，在阿里云的實(shí)際業(yè)務(wù)場景，60%以上的平頭哥芯片服務(wù)于外部商業(yè)化客戶，已完成規(guī)模化外部客戶AI任務(wù)適配，支持了400多家企業(yè)客戶的AI任務(wù)，涵蓋包括互聯(lián)網(wǎng)、金融服務(wù)、自動(dòng)駕駛等多個(gè)行業(yè)。

“預(yù)計(jì)2029財(cái)年即時(shí)零售實(shí)現(xiàn)整體盈利”

電商方面，阿里在持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略布局，進(jìn)一步擴(kuò)大即時(shí)零售業(yè)務(wù)規(guī)模，提升用戶體驗(yàn)，優(yōu)化運(yùn)營效率，并加大拓展高筆單價(jià)餐飲和非餐品類的力度。財(cái)報(bào)顯示，該季度，得益于履約物流效率的提升、訂單結(jié)構(gòu)改善及高客戶留存率，即時(shí)零售業(yè)務(wù)的單位經(jīng)濟(jì)效益和筆單價(jià)持續(xù)環(huán)比改善。

當(dāng)市場份額還有平臺(tái)的單位經(jīng)濟(jì)模型（UE）等取得了階段性成果，未來優(yōu)先級(jí)會(huì)是什么？

阿里巴巴中國電商事業(yè)群CEO蔣凡表示：“我們也看到過去一年閃購對(duì)平臺(tái)整體的拉動(dòng)明顯，包括閃購在內(nèi)的電商大盤年度活躍買家增長了1.5億，實(shí)物電商的年度活躍買家增長了1億，淘寶實(shí)物電商年度活躍買家增長超過了過去三年的總和。新的用戶相比成熟用戶短期的客單價(jià)和購買頻次相對(duì)較低，但我們希望在未來持續(xù)提升這部分的ARPU跟購買頻次，這也是未來平臺(tái)幾年增長的新引擎。”

蔣凡說，未來幾個(gè)季度的UE會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，關(guān)于未來的發(fā)展預(yù)期，首先維持2028財(cái)年即時(shí)零售整體交易規(guī)模過萬億的目標(biāo)。在此規(guī)模基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；恼颥F(xiàn)金流，同時(shí)預(yù)計(jì)2029財(cái)年即時(shí)零售業(yè)務(wù)板塊將實(shí)現(xiàn)整體盈利。

截至2025年12月31日止三個(gè)月，阿里的電商業(yè)務(wù)收入為1315.83億元，同比增長1%。其中，客戶管理收入同比增長1%至1026.64億元，增速放緩主要由于成交有所放緩，以及收取基礎(chǔ)軟件服務(wù)費(fèi)影響的消退。本季度，即時(shí)零售業(yè)務(wù)的用戶心智不斷提升，規(guī)模持續(xù)增長，推動(dòng)淘寶APP的月活躍消費(fèi)者同比雙位數(shù)提升。

財(cái)報(bào)顯示，該季度即時(shí)零售業(yè)務(wù)收入為208.42億元，相較2024年同期增長56%，主要是得益于2025年4月底推出的“淘寶閃購”所帶來的訂單量增長。

阿里巴巴中國電商集團(tuán)截至2025年12月31日止三個(gè)月的經(jīng)調(diào)整EBITDA為346.13億元，相較2024年同期下降43%，主要是由于對(duì)即時(shí)零售、用戶體驗(yàn)以及科技的投入所致。相比上季度，即時(shí)零售業(yè)務(wù)在持續(xù)擴(kuò)大市場份額的同時(shí)，虧損顯著收窄。

據(jù)大智慧VIP，截至美東時(shí)間3月19日收盤，阿里跌7.09%，報(bào)124.9美元/股。3月20日港股開盤，阿里巴巴跌超6%。