快遞反內(nèi)卷政策推行以來，行業(yè)競爭環(huán)境持續(xù)向好。

3月18日，中通快遞（ZTO.N，2057.HK）公布2025年第四季度及全年未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績。財報顯示，去年四季度實現(xiàn)營收145.11億元，同比增長12.3%。去年全年來看，中通實現(xiàn)營收490.99億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長10.9%。

盈利水平方面，去年四季度中通快遞實現(xiàn)凈利潤26.93億元，同比增長10.1%，其中反映了對“菜鳥驛站”投資的2.586億元減值損失。去年四季度實現(xiàn)歸母凈利潤26.25億元，據(jù)計算同比增長10.2%，創(chuàng)歷史新高。調(diào)整后凈利潤為26.95億元，同比下滑1.4%。毛利率為25.4%，同比下降3.7個百分點。

去年全年，中通快遞實現(xiàn)凈利潤92.36億元，同比增長3.9%。該增長主要受去年計提的減值準(zhǔn)備所帶動，該準(zhǔn)備包括因要約回購而與投資菜鳥智慧物流網(wǎng)絡(luò)有限公司相關(guān)的4.8億元，以及因公允價值低于賬面價值而對浙江驛棧網(wǎng)絡(luò)科技有限公司投資的4.52億元。去年實現(xiàn)歸母凈利潤為90.81億元，據(jù)計算同比增長3%。調(diào)整后凈利潤為95.13億元，同比下滑6.3%。毛利率為25%，同比下降6個百分點。

據(jù)悉，調(diào)整后凈利潤為非公認會計準(zhǔn)則財務(wù)指標(biāo)，主要反映實際業(yè)務(wù)運營。定義不包括股權(quán)激勵費用及非經(jīng)常性項目（如股權(quán)投資的投資減值、處置股權(quán)投資及子公司的收益或損失）和相關(guān)稅務(wù)影響的凈利潤。

財報顯示，去年四季度中通快遞核心快遞業(yè)務(wù)收入同比增長12.4%，增長主要由于包裹量增長9.2%與單票收入增長2.9%綜合所致。去年核心快遞業(yè)務(wù)收入同比增長11.3%，增長主要由于包裹量增長13.3%與單票收入下降1.7%綜合所致。

中通快遞集團首席財務(wù)官顏惠萍介紹，去年四季度中通核心快遞單票收入增長，主要得益于直客客戶單票價格提升，有效抵消了核心業(yè)務(wù)其他板塊增量補貼增加帶來的負面影響。得益于持續(xù)的降本增效舉措，單票分揀及運輸成本合計下降4分，超出預(yù)期。銷售及管理費用剔除SBC后占收入比保持穩(wěn)定，約為4.4%，去年同期為5%。

在3月18日上午的財報電話會上，中通快遞集團創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官賴梅松介紹，中通散件業(yè)務(wù)量持續(xù)攀升，去年四季度達到日均980萬件，同比增超38%，去年全年散件業(yè)務(wù)量同比增46%，遠超電商件整體增速，“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提升了品牌認知與客戶心智，并有力支撐了快遞核心業(yè)務(wù)收入的增長、緩解了增量補貼的壓力”。

去年三季度，國家相關(guān)部門全面倡導(dǎo)反內(nèi)卷和強化基礎(chǔ)民生保障，為行業(yè)健康和持續(xù)發(fā)展確立了方向。

“自去年三季度反內(nèi)卷政策推行以來，快遞行業(yè)競爭環(huán)境持續(xù)向好，快遞價格水平穩(wěn)步回升，末端權(quán)益得到有效保障?！辟嚸匪稍陔娫挄媳硎?，去年第四季度，快遞行業(yè)極端低價現(xiàn)象得以遏制。春節(jié)以來，反內(nèi)卷政策得到有效延續(xù)，隨著政策的常態(tài)化執(zhí)行，行業(yè)有望繼續(xù)在成本線以上進行有序競爭。

賴梅松介紹，去年四季度快遞行業(yè)整體業(yè)務(wù)量同比增長5%，行業(yè)增長節(jié)奏有所放緩，中通市場份額同比提升0.8個百分點。2025年快遞行業(yè)整體實現(xiàn)13.6%的穩(wěn)健增長，業(yè)務(wù)規(guī)模觸達了2000億的量級，中通市場全年份額與上年持平。

基于當(dāng)前市場條件和運營情況，中通預(yù)計2026年的全年包裹量將在423.7億至435.2億之間，同比增長10%至13%。

“中國快遞行業(yè)長期發(fā)展的前景依然良好，競爭態(tài)勢將穩(wěn)步趨向理性。隨著頭部企業(yè)持續(xù)回歸內(nèi)在價值，行業(yè)格局會繼續(xù)分化并提高集中度。”賴梅松在電話會上指出，行業(yè)增速逐步放緩是合理的，隨著宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好以及快遞行業(yè)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，市場資源將更多向注重服務(wù)品質(zhì)與運營效率的企業(yè)集中。

數(shù)據(jù)顯示，今年1至2月份，全國網(wǎng)上商品和服務(wù)零售額32546億元，同比增長9.2%。 行業(yè)快遞業(yè)務(wù)量同比增長約7.5%，行業(yè)GMV增速兩年以來首次超過了快遞件量的增速。

對此，賴梅松在電話會上表示，2026年開年電商客單價（AOV）的轉(zhuǎn)正，印證了行業(yè)正從低價換量向價值回歸的深度轉(zhuǎn)型，這一變化的核心動力源于宏觀修復(fù)與政策導(dǎo)向的疊加，隨著反內(nèi)卷共識的深化，低價線正加速出線，“我們堅信無序的價格競爭不能為電商和快遞創(chuàng)造任何增量價值。當(dāng)前市場演變并非階段性改善，而是競爭緯度的實質(zhì)性升級，是從價格導(dǎo)向轉(zhuǎn)向服務(wù)質(zhì)量導(dǎo)向，這種結(jié)構(gòu)性變化將為行業(yè)價格持續(xù)回升提供堅實支撐?！?/p>

“在變革時期，我們將更加關(guān)注所有利益相關(guān)方的公平分享。”賴梅松進一步指出，中通深知加盟網(wǎng)點生態(tài)的修復(fù)與穩(wěn)定是全網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)，其戰(zhàn)略意義遠超短期財務(wù)表現(xiàn)。因此中通將階段性工作重心聚焦于優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)政策的公平性與透明度，切實保障基層合作伙伴和一線業(yè)務(wù)員的合理收入，暨網(wǎng)點盈利要提升、業(yè)務(wù)員收入要增加。今年年初推出的2億元服務(wù)專項獎勵基金，將惠及網(wǎng)點業(yè)務(wù)員及快遞全鏈路各個環(huán)節(jié)，進一步擴大質(zhì)量的優(yōu)勢。

增強股東回報方面，財報指出，自2024年3月起中通一直維持每半年派發(fā)一次股息的政策，分派率不低于去年調(diào)整后凈利潤的40%，或由董事會另行授權(quán)。為優(yōu)化資本分配并進一步與股東利益保持一致，董事會已批準(zhǔn)一項增強回報機制。從2026年起，目標(biāo)年度股東回報總額比例不低于上一財年調(diào)整后凈利潤的50%，包括現(xiàn)金股息及股份回購。

中通董事會最初于2018年11月批準(zhǔn)股份回購計劃，至今20億美元的現(xiàn)有股份回購計劃已基本完成。3月17日，董事會批準(zhǔn)了一項新的股份回購計劃，授權(quán)在未來24個月內(nèi)回購總額不超過15億美元股份，自2026年3月20日起生效，至2028年3月20日止。

截至3月18日記者發(fā)稿，中通快遞港股股價漲超6%。