千億煤化工龍頭去年凈利潤首破百億大關(guān)，同比增近八成。

3月12日，寶豐能源（600989）披露了最新年報。報告顯示，2025年，公司實現(xiàn)營收480.38億元，同比增長45.64%；凈利潤113.5億元，同比增長79.09%。公司表示，營收大幅增長主要得益于內(nèi)蒙古煤基新材料項目投產(chǎn)，帶動聚烯烴產(chǎn)品銷量顯著增加；同時原油、煤炭等原材料價格下行，行業(yè)整體利潤回暖，進一步提升了公司盈利能力。

據(jù)公告，2025年，寶豐能源聚烯烴產(chǎn)銷量實現(xiàn)翻倍式增長，其中聚乙烯產(chǎn)量254.92萬噸，同比增長125%；聚丙烯產(chǎn)量247.52萬噸，同比增長110.95%。焦炭產(chǎn)量696.07萬噸，同比略降1.12%。

寶豐能源稱，2025年上半年，在聚烯烴需求快速釋放的影響下，各生產(chǎn)路線利潤均明顯增加，下半年受新產(chǎn)能釋放疊加需求增速回落影響，行業(yè)整體利潤有所回落。但煤制烯烴相比其他原料路線仍維持顯著盈利優(yōu)勢。

當日，寶豐能源還披露了利潤分配公告。公司擬以總股本72.73億股為基數(shù)，向中小股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.4921元（含稅），大股東每股派發(fā)0.3906元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利30.55億元，加上中期已派發(fā)的20.36億元，2025年度累計現(xiàn)金分紅50.91億元，占全年凈利潤的44.85%。

從行業(yè)整體來看，2025年國內(nèi)聚烯烴市場呈現(xiàn)“供需雙增、價格承壓”的格局。供給端，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)，2025年國內(nèi)聚烯烴年產(chǎn)能達8809.5萬噸，同比增長12.9%，新產(chǎn)能集中投放使供應壓力持續(xù)加大。需求端，在提振消費、擴大內(nèi)需政策推動下，聚烯烴表觀消費量達8503萬噸，同比增長10.7%，但需求增速仍慢于供給增速，導致供需環(huán)境相對寬松。

受此影響，2025年聚烯烴價格整體呈現(xiàn)下行走勢。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)聚乙烯平均價格8252元/噸，同比下降7%；聚丙烯平均價格7113元/噸，同比下降7.4%。不過，上游原油、煤炭等原材料價格同步回落，行業(yè)生產(chǎn)成本同比下降，一定程度上對沖了產(chǎn)品價格下跌對利潤的侵蝕。

此外，從生產(chǎn)路徑來看，油制烯烴仍為國內(nèi)聚烯烴主要生產(chǎn)路線，產(chǎn)能占比同比小幅增加。公告顯示，截至2025年末，聚乙烯中油制產(chǎn)能占比63%，同比增加1.8個百分點，煤或甲醇制占比19%，輕烴制占比15%；聚丙烯中油制產(chǎn)能占比55%，同比增加2個百分點，丙烷制占比23%，煤或甲醇制占比22%。

進入2026年，受2月底以來伊朗局勢的持續(xù)影響，原油價格高位震蕩，布倫特原油接近100美元/桶，同期煤價較為穩(wěn)定，油煤價差走擴，煤制烯烴成本優(yōu)勢擴大。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至3月10日，煤制烯烴與油制烯烴平均成本分別為6573元/噸、8777元/噸。

作為我國煤制烯烴行業(yè)規(guī)模第一的企業(yè)，寶豐能源依托寧東國家級能源化工基地，已形成520萬噸/年的烯烴產(chǎn)能。另外，公司寧東四期50萬噸烯烴項目已于2025年4月開工，并預計2026年底建成投產(chǎn)；新疆烯烴項目和內(nèi)蒙二期烯烴項目的前期工作也在積極推進中，未來增長動能充足。

二級市場上，截至3月13日，寶豐能源股價盤中觸及35.4元/股的歷史新高，收漲2.88%至34.7元/股，年內(nèi)累計漲幅超過76%，總市值達2544.68億元。