3月12日晚間，寒武紀披露2025年年報，全年實現(xiàn)凈利潤20.59億元，標志著公司正式摘除未盈利企業(yè)標識，成為科創(chuàng)成長層首家“畢業(yè)”企業(yè)。

隨著年報季展開，百濟神州、奧比中光、諾誠健華、北芯生命、精進電動等5家企業(yè)預(yù)計也將陸續(xù)摘“U”出層。

科創(chuàng)成長層即將迎來首批“畢業(yè)生”

寒武紀（688256.SH）3月12日晚間披露2025年年報。2025年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入64.97億元，同比增長453.21%；歸母凈利潤20.59億元，扣非后歸母凈利潤17.70億元。

寒武紀在另一則公告中稱，公司2025年度歸母凈利潤以及扣非后歸母凈利潤均為正，符合“上市時未盈利公司首次實現(xiàn)盈利”的情形， 公司A股股票將于2026年3月16日取消特別標識U， 股票簡稱顯示由“寒武紀-U”變更為“寒武紀”，A股股票代碼688256保持不變。

業(yè)內(nèi)人士指出，資本市場對“硬科技”企業(yè)的長期培育開始進入成果收獲期，寒武紀（688256.SH）、百濟神州（688235.SH）、奧比中光（688322.SH）、諾誠健華（688428.SH）、北芯生命（688712.SH）、精進電動（688280.SH）6家公司預(yù)計將于年報披露后退出科創(chuàng)成長層。上述企業(yè)覆蓋了人工智能、生物醫(yī)藥、新能源、高端醫(yī)療器械等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，代表了中國科技產(chǎn)業(yè)突圍的前沿力量。

這批企業(yè)在發(fā)展初期經(jīng)歷高強度研發(fā)投入，積累核心技術(shù)，依托國家重大專項、重要課題研究攻克關(guān)鍵核心技術(shù)，最終實現(xiàn)產(chǎn)品商業(yè)化放量。作為國產(chǎn)AI芯片標桿，寒武紀的成長路徑最具代表性。公司2020年至2024年度累計研發(fā)投入超56億元，迭代多款芯片產(chǎn)品，在上市五年內(nèi)完成關(guān)鍵蛻變。隨著2025年AI算力需求爆發(fā)，公司成為時代“弄潮兒”。年報顯示，公司2025年營收結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變，從上市初期的智能計算集群業(yè)務(wù)為主，轉(zhuǎn)向以商用的云端芯片產(chǎn)品線為主，年度凈利潤歷史性突破20億元關(guān)口，有望步入“自我造血”階段。

無獨有偶，在創(chuàng)新藥這一遵循“雙十定律”的賽道（注：一款創(chuàng)新藥從啟動研發(fā)到上市，平均成本超過10億美元，研發(fā)時間超過10年），百濟神州歷經(jīng)十余年，使核心產(chǎn)品百悅澤（澤布替尼）從實驗室研究走向全球市場，并在BTK抑制劑領(lǐng)域穩(wěn)固確立全球領(lǐng)導(dǎo)者地位。公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入382.05億元，同比增長40.4%；凈利潤14.22億元，成功扭虧為盈。

其余4家企業(yè)同樣迎來“經(jīng)營拐點”。心血管診療器械企業(yè)北芯生命作為科創(chuàng)成長層設(shè)立后的新注冊企業(yè)，上市首年即實現(xiàn)摘“U”；血液瘤領(lǐng)域企業(yè)諾誠健華H）通過藥品銷售與商務(wù)拓展（BD）雙輪驅(qū)動實現(xiàn)盈利；3D視覺龍頭奧比中光受益于3D視覺感知技術(shù)在具身智能等應(yīng)用場景的加速滲透，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷攀升；新能源汽車領(lǐng)域配套企業(yè)精進電動深耕主業(yè)，一批具備核心專利技術(shù)的新產(chǎn)品實現(xiàn)上市放量。

總體看，科創(chuàng)成長層企業(yè)發(fā)展趨勢向好。根據(jù)2025年業(yè)績快報，39家科創(chuàng)成長層企業(yè)預(yù)計營收同比增長37%，同時凈利潤同比大幅減虧57%。這一“增收減虧”的積極變化，有力驗證了企業(yè)核心技術(shù)的商業(yè)化前景與經(jīng)營效率的提升。市場對此給予積極回應(yīng)，目前39家企業(yè)總市值達2萬億元，反映了投資者對“硬科技”長期價值的堅定看好。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，自開板以來，科創(chuàng)板共支持61家上市時未盈利企業(yè)登陸資本市場，其中22家上市后成功“摘U”，預(yù)計2025年年報披露后摘“U”企業(yè)數(shù)量將達到28家，比例近五成。上述28家企業(yè)自上市到摘“U”平均用時約2.2年，這些“畢業(yè)生”2025年預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入1758.16億元、凈利潤94.87億元。

科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新質(zhì)效提升，改革效應(yīng)不斷放大

科創(chuàng)成長層首批企業(yè)的“出層”經(jīng)歷，生動詮釋了資本市場深化改革與科技創(chuàng)新浪潮的同頻共振。

六年多來，科創(chuàng)板的制度供給持續(xù)迭代、包容邊界不斷拓寬，促使資本更精準有效地流向科技創(chuàng)新最需要支持的領(lǐng)域。2024年6月，科創(chuàng)板緊扣科技企業(yè)全周期發(fā)展需求，推出“科創(chuàng)板八條”35項改革舉措，涵蓋再融資“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準、并購重組股份對價分期支付等一系列實打?qū)嵉闹贫葎?chuàng)新，有力支持了科技企業(yè)“強研發(fā)、重整合”的發(fā)展路徑。

2025年6月，中國證監(jiān)會主席吳清在陸家嘴論壇上宣布，充分發(fā)揮科創(chuàng)板示范效應(yīng)，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施，科創(chuàng)成長層應(yīng)運而生。截至目前，“1+6”各項舉措正加快落地，科創(chuàng)成長層迎來摩爾線程等7家新注冊公司上市，多家科創(chuàng)板第五套標準受理企業(yè)認定資深專業(yè)機構(gòu)投資者，商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準審核指引發(fā)布，長鑫科技成為科創(chuàng)板試點IPO預(yù)先審閱機制后的首單受理項目。

科創(chuàng)板制度創(chuàng)新的溢出效應(yīng)同樣值得市場關(guān)注。典型如“科創(chuàng)板八條”提出，優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度，探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準。自標準發(fā)布后，寒武紀、迪哲醫(yī)藥（688192.SH）等14家科創(chuàng)板上市公司按照該認定標準申請再融資，合計擬融資金額超350億元，推動一系列芯片、創(chuàng)新藥研發(fā)項目陸續(xù)啟動。在此基礎(chǔ)上，今年2月上交所推出優(yōu)化再融資一攬子措施，突出“扶優(yōu)、扶科”導(dǎo)向，提出更好適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)再融資需求，研究推出主板公司“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準。

近期召開的十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上，吳清明確指出，將科創(chuàng)板改革的有益經(jīng)驗復(fù)制推廣到創(chuàng)業(yè)板，在創(chuàng)業(yè)板推出對符合條件的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，特別是在關(guān)鍵核心技術(shù)上有突破的企業(yè)實施IPO預(yù)先審閱、允許符合條件的在審企業(yè)面向老股東增資擴股、優(yōu)化新股發(fā)行定價等改革舉措?？苿?chuàng)板作為制度改革“試驗田”，正對資本市場的改革持續(xù)發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。