作為鋰電池的材料供應(yīng)商，上海璞泰來新能源科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“璞泰來”，603659.SH）的產(chǎn)能布局需要適應(yīng)近年來下游客戶的出海趨勢。在一年多前瑞典百億投資項(xiàng)目折戟后，璞泰來再度發(fā)起出海沖擊，這次的目的地是地理位置更近的東南亞國家馬來西亞。

3月11日晚間，璞泰來公告披露，公司通過境外全資孫公司紫宸馬來西亞有限公司 （Zichen Malaysia SDN. BHD.）擬投資建設(shè)馬來西亞年產(chǎn)5萬噸鋰離子電池負(fù)極材料建設(shè)項(xiàng)目，計(jì)劃總投資2.97億美元（或等值的其他貨幣，折合人民幣約 20.51 億元），資金來源于公司自有資金，建設(shè)周期預(yù)計(jì)為24個(gè)月。

項(xiàng)目尚需獲得中國境內(nèi)的發(fā)改部門、商務(wù)部門、外匯部門等相關(guān)政府機(jī)關(guān)的備案或?qū)徟?，并按照?dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)履行相關(guān)政府機(jī)關(guān)的備案或?qū)徟?/p>

相較之下，璞泰來最早于2023年5月宣布的瑞典項(xiàng)目原計(jì)劃總投資要大很多，幾乎是此番馬來西亞的5倍，計(jì)劃產(chǎn)能則是10萬噸鋰離子負(fù)極材料。2024年12月，因無法同意瑞典相關(guān)審查部門提出的相關(guān)條件，這一項(xiàng)目未能獲得批準(zhǔn)，璞泰來決定終止該項(xiàng)目的實(shí)施。

出海瑞典受挫之際，璞泰來稱公司仍將對全球各主要國家的產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策保持關(guān)注和了解，若有合適的機(jī)會(huì)也將繼續(xù)開展海外產(chǎn)能布局，積極配合客戶進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局。就最新出海馬來西亞，璞泰來表示，旨在“把握境外市場尤其是東南亞市場的機(jī)遇，推動(dòng)國際化發(fā)展戰(zhàn)略布局，就近配套客戶，滿足下游客戶以及終端市場的需求”。

璞泰來分析稱，全球新能源汽車滲透率持續(xù)提升， 疊加儲(chǔ)能領(lǐng)域爆發(fā)式增長， 推動(dòng)鋰離子電池需求邁入持續(xù)增長新階段。而作為鋰電池重要原材料，負(fù)極材料直接受益于下游市場擴(kuò)張。

根據(jù)EVTank統(tǒng)計(jì)，2025年中國負(fù)極材料出貨量達(dá)到292.2萬噸，同比增長38.1%，增速相對于2024年提升14.5個(gè)百分點(diǎn)。從負(fù)極材料出貨量結(jié)構(gòu)來看，人造石墨負(fù)極材料出貨量占比提升至86.9%達(dá)到254.0萬噸，仍在主導(dǎo)地位，不過硅基負(fù)極已迎來了規(guī)?；瘧?yīng)用的元年。負(fù)極材料行業(yè)從供求錯(cuò)配逐步轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性平衡，企業(yè)之間競爭的核心因素仍是規(guī)模與成本。

璞泰來在公告中提到，為應(yīng)對下游核心客戶在東南亞的產(chǎn)能布局及本地化配套需求，本次項(xiàng)目建成后將可與客戶的海外工廠實(shí)現(xiàn)就近交付，不僅能提升供應(yīng)穩(wěn)定性與響應(yīng)速度，還能降低物流運(yùn)輸成本，強(qiáng)化客戶黏性。同時(shí)，依托馬來西亞的區(qū)位優(yōu)勢與關(guān)稅協(xié)定，項(xiàng)目可輻射東南亞及其他海外市場，進(jìn)一步增強(qiáng)公司全球供應(yīng)鏈服務(wù)能力，同時(shí)協(xié)同國內(nèi)產(chǎn)能綜合服務(wù)全球市場。

璞泰來稱，東南亞各國政策持續(xù)推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，為中國負(fù)極材料企業(yè)海外產(chǎn)能布局帶來機(jī)遇。

實(shí)際上，從全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈布局趨勢看，東南亞正成為電池材料企業(yè)海外投資的熱點(diǎn)區(qū)域。

該地區(qū)擁有相對穩(wěn)定的政治環(huán)境、較低的生產(chǎn)成本、便利的海運(yùn)條件，以及接近中國這一全球最大電池材料生產(chǎn)基地的地理優(yōu)勢、應(yīng)對貿(mào)易壁壘的戰(zhàn)略選擇需求。此外，東南亞國家如馬來西亞、泰國、印度尼西亞等正在積極發(fā)展本土新能源汽車產(chǎn)業(yè)，這也為電池材料企業(yè)提供了就近配套的市場機(jī)會(huì)。

根據(jù)公司2025年財(cái)報(bào)，截至2025年末，已形成年產(chǎn)25萬噸負(fù)極材料的產(chǎn)能。全年負(fù)極材料出貨量則為14.30萬噸，同比增加8.1%。璞泰來在財(cái)報(bào)中即提到，力爭2026年實(shí)現(xiàn)25萬噸以上的負(fù)極材料出貨量。同時(shí)，重點(diǎn)推進(jìn)在馬來西亞負(fù)極材料產(chǎn)能布局的探索，以滿足海外客戶的供應(yīng)多元化需求。

值得一提的是，負(fù)極材料目前僅是璞泰來多元化業(yè)務(wù)中的一部分，公司業(yè)務(wù)還包含鋰電設(shè)備、膜產(chǎn)品及涂覆加工等。前幾年，璞泰來這種分散的業(yè)務(wù)布局較好地抵御了行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)。

過去的2025年，璞泰來業(yè)績頗為亮眼。根據(jù)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入157.11億元，同比增長16.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.59億元，同比大幅增長98.14%，公司鋰電池材料及設(shè)備毛利率達(dá)到31.66%。

值得關(guān)注的是，璞泰來目前也正在推進(jìn)H股上市計(jì)劃。公司于1月10日發(fā)布公告稱正在籌劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市，旨在推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局，利用國際資本市場優(yōu)勢，增強(qiáng)境外融資能力，提升資本實(shí)力與綜合競爭力。

截至3月11日收盤，璞泰來股價(jià)報(bào)29.65元，上漲4.18%。近一年，公司股價(jià)累計(jì)上漲逾70%，最新市值為633.44億元。