證監(jiān)會進一步明確大股東、董監(jiān)高短線交易有關(guān)監(jiān)管安排。

3月6日晚間，證監(jiān)會表示，為落實《證券法》規(guī)定的短線交易監(jiān)管制度，便于中長期資金入市，制定發(fā)布《關(guān)于短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定》（下稱“《規(guī)定》”），自2026年4月7日起施行。

整體來看，全文共12條，主要包括四方面內(nèi)容：一是明確適用主體和券種范圍；二是明確持股和交易時點的認定計算標準；三是規(guī)定豁免適用情形；四是明確機構(gòu)適用安排。

對于《規(guī)定》的出臺，證監(jiān)會表示，既是順應市場發(fā)展需要。實踐中存在一些特定情形，如可轉(zhuǎn)換公司債券（下稱“可轉(zhuǎn)債”）轉(zhuǎn)股、繼承、捐贈、做市業(yè)務等，在執(zhí)行過程中應當予以豁免。隨著監(jiān)管實踐不斷豐富，為完善短線交易制度打下堅實基礎，有助于進一步明確監(jiān)管要求，穩(wěn)定市場預期。

“同時，對境內(nèi)外投資者一視同仁，積極回應外資關(guān)切，在依法合規(guī)前提下，對于符合要求的境外公募基金，允許其按產(chǎn)品或組合計算持有證券數(shù)量?！弊C監(jiān)會稱。

買入賣出時均具備大股東、董監(jiān)高身份，和買入時不具備但賣出時具備的，需遵守短線交易制度

明確適用主體和券種范圍方面，《規(guī)定》在短線交易主體上，對于買入賣出時均具備大股東、董監(jiān)高身份，和買入時不具備特定身份但賣出時具備的，納入規(guī)制范圍。

同時，《規(guī)定》明確所涉證券范圍包括股票及存托憑證、可交換公司債券（下稱“可交債”）、可轉(zhuǎn)債等其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券，細化明確監(jiān)管要求。

具體而言，《規(guī)定》表示，所稱特定身份投資者，是指持有上市公司、新三板掛牌公司百分之五以上股份的股東及上市公司、新三板掛牌公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員。

《規(guī)定》進一步指出，特定身份投資者買入證券后六個月內(nèi)賣出的，或者賣出后六個月內(nèi)買入的，應當適用本規(guī)定。投資者買入時不具備特定身份，但買入后賣出時具備的，應當適用本規(guī)定。

買賣時點為證券過戶登記日

明確持股和交易時點的認定計算標準方面，《規(guī)定》結(jié)合監(jiān)管實踐，明確了一系列認定和計算標準，主要包括五方面內(nèi)容。

一是買入、賣出時點以證券過戶登記日為準。

二是大股東百分之五以上持股比例按照同一上市公司、新三板掛牌公司在境內(nèi)外已發(fā)行或者掛牌并公開轉(zhuǎn)讓的股份合并計算。

三是香港中央結(jié)算有限公司在互聯(lián)互通機制下作為名義持有人持股超百分之五以上的不認定為大股東?！皟?nèi)地和香港股票市場交易互聯(lián)互通機制下，香港中央結(jié)算有限公司僅作為名義持有人持有上市公司股份達到百分之五以上的，不視為前款規(guī)定的持有百分之五以上股份的股東?！薄兑?guī)定》稱。

四是認定短線交易涉及的證券不作跨品種合并計算。

五是同一境外投資者應當將其通過合格境外機構(gòu)投資者、人民幣合格境外機構(gòu)投資者、外國戰(zhàn)略投資者、滬深港通機制持有的證券數(shù)量合并計算。

明確優(yōu)先股轉(zhuǎn)股，ETF認購與申贖，股權(quán)激勵有關(guān)授予等豁免情形

豁免適用情形方面，《規(guī)定》明確了13種豁免情形，主要涵蓋三類情況。

一是根據(jù)產(chǎn)品或者業(yè)務制度設計，市場對相關(guān)業(yè)務環(huán)節(jié)有明確預期，需要支持業(yè)務發(fā)展的，如優(yōu)先股轉(zhuǎn)股，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、贖回、回售，可交債換股、贖回、回售，ETF 認購、申購、贖回，股權(quán)激勵相關(guān)授予、登記、行權(quán)，做市業(yè)務等。

二是因客觀非交易因素導致持股變動的，如司法強制執(zhí)行、繼承、捐贈，國有股份無償劃轉(zhuǎn)等。

三是根據(jù)監(jiān)管規(guī)定或為應對重大金融風險、維護金融穩(wěn)定需要依法依規(guī)進行的交易行為，如欺詐發(fā)行責令回購，違規(guī)減持責令購回等。

同時，為防范利用豁免情形規(guī)避監(jiān)管，《規(guī)定》明確上述行為如涉及利用信息優(yōu)勢等謀取非法利益的，不予豁免。

符合要求的境外公募基金，允許其按產(chǎn)品或組合計算持有證券數(shù)量

機構(gòu)適用安排上，《規(guī)定》表示，對由專業(yè)機構(gòu)管理、按照產(chǎn)品或組合單獨開立證券賬戶的情形，按產(chǎn)品或組合的一碼通賬戶單獨計算持股，包括內(nèi)外資公募基金、全國社?；?、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金、保險資金、證券期貨基金經(jīng)營機構(gòu)管理的集合私募資管產(chǎn)品、符合監(jiān)管要求的私募證券投資基金等，以便利交易，促進對外開放和中長期資金入市。

具體而言，《規(guī)定》指出，對三類由專業(yè)機構(gòu)管理、按照產(chǎn)品或組合單獨開立證券賬戶的情形，按產(chǎn)品或組合的一碼通賬戶單獨計算持股。

一是境內(nèi)公募基金、全國社保基金、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金、保險資金等。

二是證券期貨基金經(jīng)營機構(gòu)管理的集合私募資管產(chǎn)品以及符合監(jiān)管要求的私募證券投資基金。

三是通過合格境外投資者以及滬深港通機制參與境內(nèi)證券交易，并按要求報送相應產(chǎn)品的北向持股情況的境外公募基金。

為防止利用該項措施規(guī)避監(jiān)管，《規(guī)定》明確上述產(chǎn)品或組合如無法獨立規(guī)范運作或者在交易過程中存在利益沖突、違法違規(guī)等情形，將不予單獨計算持有證券數(shù)量。

有助于穩(wěn)定市場預期，提升交易便利性

對于《規(guī)定》的出臺，證監(jiān)會表示，首先，是貫徹執(zhí)行《證券法》?！蹲C券法》第44條規(guī)定了短線交易制度，并完善了適用主體、證券范圍等。為貫徹《證券法》要求，便于實踐中執(zhí)行認定，需進一步明確投資者身份界定、買賣時點認定、持股計算口徑等核心要素。

“其次，是順應市場發(fā)展需要。實踐中存在一些特定情形，如可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、繼承、捐贈、做市業(yè)務等，在執(zhí)行過程中應當予以豁免?！弊C監(jiān)會進一步指出，“近年來，境外市場在實踐中對類似情形豁免適用短線交易制度?！蹲C券法》也授權(quán)中國證監(jiān)會規(guī)定短線交易制度豁免情形?！?/p>

證監(jiān)會指出，三是監(jiān)管實踐不斷豐富。近年來，立法、司法機關(guān)及監(jiān)管機構(gòu)在實踐中積累了一定經(jīng)驗，為完善短線交易制度打下堅實基礎，有助于進一步明確監(jiān)管要求，穩(wěn)定市場預期。

起草原則方面，證監(jiān)會表示，一是依法規(guī)制；二是尊重實踐，系統(tǒng)梳理司法實踐及公司監(jiān)管、機構(gòu)監(jiān)管、稽查處罰、交易場所自律管理等實踐成熟經(jīng)驗做法，總結(jié)形成制度規(guī)范。三是內(nèi)外一致，對境內(nèi)外投資者一視同仁，積極回應外資關(guān)切。

“前期，已就《規(guī)定》向社會公開征求意見，并開展多輪座談、調(diào)研，相關(guān)意見建議已充分吸收采納或作解釋說明。各方對《規(guī)定》出臺表示支持，評價積極正面，認為有助于穩(wěn)定市場預期，提升交易便利性?！弊C監(jiān)會稱。