3月4日，國家統(tǒng)計局公布2月中國采購經理指數(shù)運行情況。

2月份，制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降0.3個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回落。

2月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為49.5%，比上月上升0.1個百分點，非制造業(yè)景氣水平有所改善。

2月份，綜合PMI產出指數(shù)為49.5%，比上月下降0.3個百分點，表明我國企業(yè)生產經營活動總體較上月有所放緩。

春節(jié)假期影響，2月制造業(yè)PMI有所回落

2月份制造業(yè)PMI較上月下降0.3個百分點至49.0%，連續(xù)兩個月回落，繼續(xù)位于收縮區(qū)間。

國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心首席統(tǒng)計師霍麗慧指出，從歷史數(shù)據(jù)看，春節(jié)所在月份的PMI大多會出現(xiàn)一些波動，尤其今年春節(jié)假期有所延長且全部落在2月中下旬，企業(yè)生產經營受到一定影響，制造業(yè)市場活躍度總體有所下降。

從分項指數(shù)看，五項指數(shù)全部位于收縮區(qū)間，變化趨勢上“四降一升”。生產指數(shù)為49.6%，比上月下降1.0個百分點；新訂單指數(shù)為48.6%，比上月下降0.6個百分點；原材料庫存指數(shù)為47.5%，比上月上升0.1個百分點；從業(yè)人員指數(shù)為48.0%，比上月下降0.1個百分點；供應商配送時間指數(shù)為49.1%，比上月下降1.0個百分點。

生產指數(shù)大幅下降1.0個百分點，是2月制造業(yè)PMI指數(shù)下行的主要原因。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，今年春節(jié)落在2月，假期增加1天，企業(yè)員工放假、農民工大規(guī)模返鄉(xiāng)過節(jié)，導致生產指數(shù)下降。

從需求端看，新訂單指數(shù)下降0.6個百分點，新出口訂單指數(shù)大幅下降2.8個百分點至45.0%，反映需求下行。

中國物流信息中心文韜認為，制造業(yè)市場需求整體收緊，原因主要是季節(jié)性因素影響繼續(xù)顯現(xiàn)，一是2026年春節(jié)在2月中下旬，長假對制造業(yè)企業(yè)接單排產有比較明顯的影響，尤其是產業(yè)鏈上游與中游的行業(yè)。這個因素不僅影響國內需求，也是導致國外需求收緊的主要原因。二是國內多地的低溫天氣對戶外施工作業(yè)的影響仍在持續(xù)，對相關裝備設施和原材料等的需求也相應收縮。結合來看，2月份，制造業(yè)國內外需求均有所收緊，但是這種收緊主要是受季節(jié)性因素影響，屬于短期現(xiàn)象，長期來看市場需求有回穩(wěn)運行基礎。

從價格端看，2月制造業(yè)PMI指數(shù)中的兩項價格指數(shù)“一平一降”，出廠價格指數(shù)持平于50.6%，主要原材料購進價格指數(shù)下降1.3個百分點至54.8%，均處于擴張區(qū)間，說明工業(yè)品價格上漲勢頭延續(xù)，對此，王青認為，背后是當月伊朗局勢升溫帶動原油價格上漲，全球AI投資熱潮推動銅等國際大宗商品價格高位運行，以及國內反內卷持續(xù)推進等。預計2月PPI會延續(xù)環(huán)比上漲勢頭，同比降幅會進一步收窄至-1.2%左右，后期要繼續(xù)關注伊朗局勢演化對國際油價的重要影響。

非制造業(yè)總體景氣水平有所改善，服務業(yè)景氣水平回升

2月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為49.5%，比上月上升0.1個百分點，非制造業(yè)總體景氣水平有所改善。

其中，服務業(yè)商務活動指數(shù)為49.7%，比上月上升0.2個百分點。

霍麗慧表示，從行業(yè)看，受春節(jié)假日效應帶動，居民出行消費相關行業(yè)業(yè)務總量增長較快，其中住宿、餐飲、文化體育娛樂等行業(yè)商務活動指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，零售、航空運輸?shù)刃袠I(yè)商務活動指數(shù)均升至52.0%以上；同時，資本市場服務、房地產等行業(yè)商務活動指數(shù)低位運行，市場活躍度偏低。

不過，王青指出，截至2月，服務業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)4個月處于收縮區(qū)間，或預示后期促進服務消費等政策有望加碼。

建筑業(yè)方面，受春節(jié)假期企業(yè)員工集中返鄉(xiāng)，部分建筑項目暫停施工等因素影響，建筑業(yè)商務活動指數(shù)降至48.2%，低于上月0.6個百分點，建筑業(yè)景氣水平繼續(xù)回落。

后續(xù)制造業(yè)PMI指數(shù)或將季節(jié)性較大幅回升

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，從景氣指標看，2月經濟運行呈現(xiàn)出三個特征，一是服務業(yè)受史上最長假期支撐，居民出行意愿高漲，有強于季節(jié)性表現(xiàn)；二是建筑業(yè)季節(jié)性回落，但節(jié)后復工率和市場預期相對較好，3月有望加速好轉；三是制造業(yè)基本符合季節(jié)性表現(xiàn)，假期因素對出口影響更為明顯、對中小企業(yè)拖累較大。

王青認為，預計3月制造業(yè)PMI指數(shù)將有季節(jié)性的較大幅度回升。歷史數(shù)據(jù)顯示，剔除極端年份，過去十年春節(jié)次月制造業(yè)PMI指數(shù)平均環(huán)比上升0.7個百分點。

非制造業(yè)方面，中國物流與采購聯(lián)合會副會長何輝認為，春節(jié)過后，隨著生產建設季節(jié)的到來，復工復產的全面推進，重點項目的陸續(xù)開工將帶動與投資相關的建筑業(yè)和生產性服務業(yè)景氣水平有所提升。與此同時，在春節(jié)消費高基數(shù)影響下，消費相關服務業(yè)景氣水平或將有所回落，但社會交往活動的陸續(xù)恢復也有助于穩(wěn)定消費相關服務業(yè)的景氣水平。