中東局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵，資金加速涌入資源品賽道。

澎湃新聞?dòng)浾吒鶕?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，3月2日，全市場(chǎng)1365只可統(tǒng)計(jì)的股票型ETF（含跨境ETF與商品型ETF）單日累計(jì)凈流出73.59億元。其中，全市場(chǎng)11只石油主題ETF單日累計(jì)凈流入額高達(dá)53.25億元。

3月3日開(kāi)盤(pán)，油氣主題ETF依舊霸屏ETF漲幅榜單。截至發(fā)稿前，富國(guó)標(biāo)普油氣ETF已觸及漲停，溢價(jià)率高達(dá)20.76%；嘉實(shí)標(biāo)普油氣ETF、匯添富油氣ETF、銀華油氣ETF、博時(shí)油氣ETF漲幅均超8%。

此外，易方達(dá)原油LOF、華安原油LOF、南方原油LOF開(kāi)盤(pán)后一字漲停，嘉實(shí)原油LOF、廣發(fā)石油LOF、華寶油氣LOF、諾安全球油氣能源LOF漲幅均超9%。

石油ETF斷層領(lǐng)跑全市場(chǎng)

受中東地緣局勢(shì)影響，資源品板塊無(wú)疑是周一資金“掃貨潮”主力。進(jìn)一步看，全市場(chǎng)11只石油主題ETF成為資金搶籌的重中之重，單日累計(jì)凈流入額高達(dá)53.25億元。

具體到產(chǎn)品層面，國(guó)泰石油ETF以31.01億元的單日凈流入額斷層領(lǐng)跑全市場(chǎng)，位居所有股票型ETF首位。鵬華石油ETF、景順長(zhǎng)城石油天然氣ETF、富國(guó)石油ETF、匯添富油氣ETF單日凈流入額均超3億元。

此外，匯添富能源ETF、華夏石化ETF也分別錄得3.41億元、2.02億元的單日凈流入額。

不過(guò)，3月2日，多只場(chǎng)內(nèi)原油主題基金溢價(jià)率集體飆升。3月2日盤(pán)后，石油LOF、華寶油氣LOF、嘉實(shí)原油LOF、標(biāo)普油氣ETF嘉實(shí)、原油LOF易方達(dá)等基金的管理人發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，提示投資者上述場(chǎng)內(nèi)基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額凈值，投資者應(yīng)密切關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，審慎做出投資決策。若投資者盲目以大幅偏離資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值的高溢價(jià)買(mǎi)入，后續(xù)可能面臨二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格回落導(dǎo)致的重大投資損失。

諾安基金表示，油價(jià)向上的力量取決于美伊沖突的動(dòng)態(tài)和持續(xù)時(shí)間，如果是長(zhǎng)時(shí)間的拉鋸戰(zhàn)，油價(jià)中樞會(huì)抬升，這是上行風(fēng)險(xiǎn)?！昂诵目袋c(diǎn)在霍爾木茲海峽，如果只從全球產(chǎn)油量本身來(lái)看的話，過(guò)去在中東沖突過(guò)程中，其他產(chǎn)油國(guó)會(huì)增產(chǎn)，所以關(guān)鍵在運(yùn)輸。油價(jià)上漲對(duì)伊朗有利，通脹對(duì)美國(guó)不利。就目前戰(zhàn)場(chǎng)態(tài)勢(shì)來(lái)看，長(zhǎng)時(shí)間消耗的概率并不大，而中期基本面并不支持高油價(jià)，所以后續(xù)會(huì)有回調(diào)的可能性?！?/p>

景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)指出，如果地緣沖突持續(xù)時(shí)間比較長(zhǎng)，并導(dǎo)致油價(jià)持續(xù)處于高位，則需要關(guān)注三重負(fù)面影響：一是中國(guó)作為主要原油進(jìn)口國(guó)，高油價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)中下游將造成成本上升和利潤(rùn)率下降的影響，尤其是航空、化工等行業(yè)影響更直接，而且沖突也可能造成國(guó)際航運(yùn)成本上升；二是如果高油價(jià)推升全球通脹，將會(huì)影響到以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的主要國(guó)家央行貨幣政策，影響美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期；三是對(duì)國(guó)際秩序和格局產(chǎn)生比較大的影響，類(lèi)似俄烏沖突之后全球經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)明顯陣營(yíng)化。當(dāng)前外部環(huán)境變數(shù)仍較大，形勢(shì)尚未完全清晰，仍需耐心觀察后續(xù)發(fā)展。

有色金屬ETF同樣受到追捧

地緣局勢(shì)同樣點(diǎn)燃了黃金行情，有色金屬ETF周一亦受追捧。例如華安黃金ETF單日凈流入額達(dá)10.42億元，嘉實(shí)稀有金屬ETF、南方有色金屬ETF凈流入均突破8億元；博時(shí)黃金ETF、永贏黃金股ETF、萬(wàn)家工業(yè)有色ETF、廣發(fā)稀有金屬ETF、大成有色ETF也錄得3億級(jí)以上資金凈流入。

博時(shí)黃金ETF王祥表示，地緣升級(jí)提升黃金作為“避險(xiǎn)”的配置權(quán)重，若油價(jià)高位維持時(shí)間較長(zhǎng)，帶動(dòng)通脹再預(yù)期，滯脹交易有望強(qiáng)化貴金屬中樞抬升。

“不過(guò)，宏觀地緣事件走向難以預(yù)測(cè)，出現(xiàn)反復(fù)也是常有之事，貴金屬高波動(dòng)下也可能容易出現(xiàn)高位回撤到再定價(jià)的快節(jié)奏，短期核心仍是地緣演繹與能源通脹預(yù)期，長(zhǎng)期邏輯則受全球去美元化、央行購(gòu)金與美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)等因素影響。”王祥建議投資者仍以配置思路對(duì)待，避免過(guò)度交易短期情緒。

中長(zhǎng)期看，華安基金認(rèn)為，支撐黃金的宏觀因素并未逆轉(zhuǎn)，包括：去美元化下全球央行持續(xù)的購(gòu)金需求、美國(guó)“財(cái)政主導(dǎo)”政策對(duì)美元長(zhǎng)期信用的侵蝕壓力，以及全球地緣政治格局碎片化帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，黃金對(duì)沖“國(guó)際秩序崩塌風(fēng)險(xiǎn)”與“主權(quán)信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)”的價(jià)值持續(xù)顯現(xiàn)。

恒生科技“越跌越買(mǎi)”

另一方面，盡管港股表現(xiàn)疲弱，但資金抄底意愿強(qiáng)烈。3月2日，恒生科技指數(shù)跌破5000點(diǎn)，跌幅達(dá)2.89%，而抄底資金再度瞄準(zhǔn)恒生科技ETF，呈現(xiàn)“越跌越買(mǎi)”態(tài)勢(shì)。

其中，華泰柏瑞恒生科技ETF單日凈流入額達(dá)12.74億元；易方達(dá)恒生科技ETF、華夏恒生科技指數(shù)ETF、易方達(dá)中概互聯(lián)網(wǎng)ETF的單日凈流入額均超4.3億元。

大成基金國(guó)際業(yè)務(wù)部高級(jí)基金經(jīng)理冉凌浩指出，近期港股科技股市場(chǎng)的集體降溫，主要受美國(guó)流動(dòng)性預(yù)期變化、傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)大廠的基本面壓力以及宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。展望后市，隨著海外風(fēng)險(xiǎn)因素逐步緩釋?zhuān)袌?chǎng)焦點(diǎn)有望回歸產(chǎn)業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)邏輯。港股的長(zhǎng)期走勢(shì)還是要看盈利的支撐，因此未來(lái)盈利的變化還是走勢(shì)的關(guān)鍵支撐變量。

“從一致預(yù)期數(shù)據(jù)上來(lái)看，恒生科技2026年有較好的盈利增長(zhǎng)速度。從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上看，隨著外賣(mài)補(bǔ)貼的逐步退出以及科技公司的內(nèi)生增長(zhǎng)，恒生科技的成份股公司盈利也有較好的增長(zhǎng)速度。因此，隨著時(shí)間的推移以及盈利預(yù)期的逐步實(shí)現(xiàn)，恒生科技有望迎來(lái)趨勢(shì)性修復(fù)?！比搅韬品Q(chēng)。

后續(xù)需兼顧短期地緣擾動(dòng)與中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)景氣度

在行業(yè)主題ETF方面，電網(wǎng)設(shè)備、軍工、化工、衛(wèi)星等方向亦表現(xiàn)活躍，獲得較為顯著的資金流入。例如，華夏電網(wǎng)設(shè)備ETF、國(guó)泰軍工ETF、鵬華化工ETF、永贏衛(wèi)星ETF、富國(guó)軍工龍頭ETF等單日凈流入額均超6億元。

總體來(lái)看，財(cái)通基金認(rèn)為，A股在多重因素交織下波動(dòng)率將加大，但方向明確，呈現(xiàn)商品戰(zhàn)略物資與AI兩條主線并行的特征，后續(xù)需兼顧短期地緣擾動(dòng)與中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)景氣度，建議保持耐心布局。

“外圍環(huán)境對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)整體影響有限，但出海企業(yè)的海外推廣路徑或受挑戰(zhàn)?！惫獯蟊５滦呕鹫J(rèn)為，3月的市場(chǎng)預(yù)期并不悲觀，以量化為代表的增量資金進(jìn)場(chǎng)的節(jié)奏還在繼續(xù)，政策催化下的活躍題材交易可以期待；待兩市成交量恢復(fù)到一定區(qū)間，如出現(xiàn)比較明顯的頂部特征，再考慮系統(tǒng)性的調(diào)整。

博時(shí)基金表示，本周全國(guó)兩會(huì)即將召開(kāi)，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)和穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望更加清晰，從而對(duì)基本面形成指引?？紤]到經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率仍相對(duì)溫和，且近期地產(chǎn)政策有所放開(kāi)，預(yù)計(jì)政策有望仍將呵護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)A股保持中期戰(zhàn)略樂(lè)觀。后續(xù)關(guān)注通脹預(yù)期的變化?？梢钥紤]均衡配置。