3月2日，受上周末以色列和美國對伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊消息影響，煤炭、煤化工板塊掀起漲停潮，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)在能源化工產(chǎn)業(yè)鏈上迅速傳導(dǎo)。

其中，千億煤化工龍頭寶豐能源（600989）盤中觸及漲停，股價(jià)創(chuàng)歷史新高，興化股份（002109）盤中漲停。煤炭板塊午后集體拉升，中煤能源（601898）盤中觸及漲停，兗礦能源（600188）、中國神華（601088）漲超5%，陜西煤業(yè)（601225）等煤企跟漲。

中信證券、國盛證券等多家機(jī)構(gòu)表示，美伊沖突背景下，原油價(jià)格上漲顯著提升替代能源需求。煤炭作為重要化石能源，將從電力、化工等途徑替代原油，未來煤炭需求有望進(jìn)一步提升，尤其利好國內(nèi)煤化工產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)中信證券分析，從歷史比價(jià)看，油煤價(jià)格趨勢長周期都是同向變動(dòng)，近兩年油煤價(jià)格比值在2至3的穩(wěn)定區(qū)間，短期油煤價(jià)格存在聯(lián)動(dòng)基礎(chǔ)。長江證券也表示，霍爾木茲海峽不僅是全球石油貿(mào)易的命脈，也是液化天然氣運(yùn)輸?shù)年P(guān)鍵咽喉，若運(yùn)輸通道風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致歐亞氣價(jià)上漲，電力領(lǐng)域煤炭與天然氣存在較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，一旦觸發(fā)能源替代機(jī)制，煤炭將展現(xiàn)出極強(qiáng)的價(jià)格彈性。

同時(shí)，隨著以色列和美國對伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊升級，海灣地區(qū)運(yùn)輸成本提升推升國際煤價(jià)，疊加印尼官方年初以來縮減煤炭產(chǎn)量配額的政策預(yù)期持續(xù)存在，將進(jìn)一步壓縮煤炭出口量，從供應(yīng)端支撐全球煤價(jià)。

截至2月27日，秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)為745元/噸，環(huán)比上漲18元/噸，同比上漲53元/噸。

中信證券預(yù)計(jì)，短期1個(gè)月內(nèi)，北港5500大卡動(dòng)力煤均價(jià)或漲至800元/噸以上，今年二季度動(dòng)力煤均價(jià)或在750元/噸以上。國聯(lián)民生也認(rèn)為，在海內(nèi)外雙重催化下，煤價(jià)有望回到2023年至2024年供需基本平衡狀態(tài)，價(jià)格回升到750元/噸至1000元/噸區(qū)間季節(jié)性震蕩運(yùn)行。

值得注意的是，隨著油價(jià)上漲，油化工路線成本抬升，煤化工路線的成本優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大。據(jù)長江證券分析，當(dāng)油價(jià)高于50美元/桶時(shí)，煤化工制烯烴已具成本優(yōu)勢，而當(dāng)前布倫特原油價(jià)格突破70美元/噸，煤化工項(xiàng)目的盈利能力將顯著提升，進(jìn)而拉動(dòng)原料煤需求。另據(jù)浙商證券數(shù)據(jù)，從2026年1月1日至今，布倫特原油上漲20.31%，而秦皇島5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格上漲10.12%，油煤價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，從年初的47.67元/吉焦（GJ）擴(kuò)大到2月27日的53.31元/吉焦（GJ）。

據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2026年2月27日，煤化工耗煤同比累計(jì)增長8.6%。浙商證券表示，按照8%的增速計(jì)算，2026年的煤化工用煤量將增長約3500萬噸。

與煤化工行業(yè)受益于成本優(yōu)勢擴(kuò)大不同，甲醇行業(yè)直接面臨供應(yīng)沖擊。伊朗是全球第二大甲醇生產(chǎn)國與核心出口國，其甲醇產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能（不含中國）的22.86%。2025年，其對華出口甲醇873萬噸，占我國進(jìn)口量的60%。

國聯(lián)民生證券表示，此前受冬季限氣影響，伊朗八成以上甲醇裝置處于停車狀態(tài)，對華輸出量也大幅下滑。此次美以襲擊伊朗或?qū)е乱晾始状脊?yīng)進(jìn)一步受到影響，疊加霍爾木茲海峽航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)加劇，伊朗甲醇裝港量或大幅下滑，我國甲醇進(jìn)口預(yù)期顯著收縮，或推升國際甲醇價(jià)格走高。