中東局勢(shì)激變之下貴金屬大漲。

3月2日，國(guó)際金價(jià)開(kāi)盤(pán)大幅上漲。其中，COMEX黃金漲近3%，逼近5400美元/盎司關(guān)口；COMEX白銀開(kāi)盤(pán)觸及96美元/盎司。同時(shí)，現(xiàn)貨黃金、現(xiàn)貨白銀漲幅一度均超2%。隨后均出現(xiàn)回落。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，COMEX黃金報(bào)5338.8美元/盎司，漲1.73%，最高一度站上5400美元/盎司上方，至5409.7美元/盎司。倫敦金現(xiàn)報(bào)5334.425美元/盎司，漲1.06%，最高摸至5393.41美元/盎司。

現(xiàn)貨白銀跌0.31%，報(bào)93.455美元/盎司；COMEX白銀報(bào)93.76美元/盎司，漲0.5%，最高摸至97.30美元/盎司。

消息面上，據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱，對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)“仍在全力進(jìn)行，直到我們所有目標(biāo)達(dá)成為止”。他威脅稱，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)成員和警察放下武器，“否則必將面臨死亡”，同時(shí)再次鼓動(dòng)伊朗國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)政權(quán)更迭。

分析人士認(rèn)為，隨著中東局勢(shì)由威懾博弈階段進(jìn)入實(shí)質(zhì)性軍事沖突階段，貴金屬的避險(xiǎn)屬性再次助推其價(jià)格上漲。

天風(fēng)證券表示，在中東局勢(shì)緊張及宏觀不確定性升溫背景下，資金階段性流入貴金屬板塊。2026年開(kāi)年以來(lái)，現(xiàn)貨黃金呈現(xiàn)高波動(dòng)上行走勢(shì)，價(jià)格自約4320美元/盎司起步，連續(xù)突破多個(gè)關(guān)鍵關(guān)口，一度觸及5598美元/盎司的階段性高點(diǎn)。其間累計(jì)最大漲幅約29%，體現(xiàn)避險(xiǎn)情緒的抬升。

“伊朗局勢(shì)未來(lái)仍存在不確定性，雖然黃金高開(kāi)后短期可能存在一定沖高回落的壓力，但中期上漲動(dòng)能仍存?！迸d業(yè)證券稱。

接下來(lái)，貴金屬價(jià)格將作何表現(xiàn)呢？

天風(fēng)證券表示，貴金屬價(jià)格波動(dòng)本質(zhì)上反映的是避險(xiǎn)需求、利率預(yù)期與地緣風(fēng)險(xiǎn)三者的再平衡。此前貴金屬走強(qiáng)主要源于兩方面因素：一是中東局勢(shì)持續(xù)升級(jí)背景下的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)抬升；二是美國(guó)貿(mào)易政策與宏觀政策路徑不確定性上升，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與通脹預(yù)期形成擾動(dòng)。

“同時(shí)，降息預(yù)期對(duì)黃金形成結(jié)構(gòu)性支撐。美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為21.2萬(wàn)人，低于市場(chǎng)預(yù)估的21.6萬(wàn)人，前值由20.6萬(wàn)人修正為20.8萬(wàn)人，整體仍處低位區(qū)間，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)維持穩(wěn)定，2月失業(yè)率大概率保持平穩(wěn)?！碧祜L(fēng)證券指出。

天風(fēng)證券進(jìn)一步指出，美聯(lián)儲(chǔ)到3月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為4.0%，維持利率不變的概率為96.0%。美聯(lián)儲(chǔ)到4月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為17.3%，維持利率不變的概率為82.1%，到6月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為40.9%。在就業(yè)并未顯著惡化的情況下，市場(chǎng)仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將降息兩次，意味著實(shí)際利率中樞可能邊際回落。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變幾乎成為共識(shí)，但若市場(chǎng)逐步確認(rèn)6月及之后的降息路徑，實(shí)際利率預(yù)期回落將壓低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，將對(duì)金價(jià)形成中期支撐。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩指出，從貴金屬定價(jià)邏輯看，當(dāng)前需重點(diǎn)跟蹤局勢(shì)演化路徑：若沖突進(jìn)一步升級(jí)，貴金屬在經(jīng)歷1月底以來(lái)的深度回調(diào)后，有望依托避險(xiǎn)需求驅(qū)動(dòng)展開(kāi)較強(qiáng)反彈，建議投資者動(dòng)態(tài)評(píng)估地緣溢價(jià)持續(xù)性，做好波動(dòng)率管理。

Forex.com市場(chǎng)分析師Fawad Razaqzada表示：“黃金將出現(xiàn)額外的避險(xiǎn)需求，這可能推動(dòng)金價(jià)再次升至5500美元/盎司左右，甚至可能突破1月份約5600美元/盎司的峰值，創(chuàng)下歷史新高。然而，美元可能反彈，尤其是在原油價(jià)格大幅走高的情況下，這可能會(huì)限制金價(jià)超過(guò)這一水平的漲幅?！?/p>

“策略上，我們?nèi)跃S持戰(zhàn)略性看多貴金屬，回調(diào)視為中長(zhǎng)期布多機(jī)會(huì)。短期需關(guān)注若地緣政局緩和的避險(xiǎn)需求回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。”夏瑩瑩說(shuō)。

不過(guò)天風(fēng)證券強(qiáng)調(diào)，在風(fēng)險(xiǎn)事件密集釋放階段，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置需求階段性上行，但其走勢(shì)仍需結(jié)合實(shí)際利率與美元環(huán)境綜合判斷。

中財(cái)期貨也提醒投資者，隨著地緣政治沖突升級(jí)成為核心變量，地緣風(fēng)險(xiǎn)已形成“能源-避險(xiǎn)-供應(yīng)鏈”傳導(dǎo)鏈條，部分關(guān)鍵大宗商品供應(yīng)鏈?zhǔn)軘_動(dòng)，可能向下游產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)，加劇市場(chǎng)波動(dòng)不確定性。貴金屬(黃金、白銀)因避險(xiǎn)需求短期走強(qiáng)，但需警惕局勢(shì)緩和后的回調(diào)。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，在“美國(guó)優(yōu)先”原則下，特朗普政府會(huì)繼續(xù)爭(zhēng)奪對(duì)外權(quán)益和海外資源，“伊朗政權(quán)更迭”可能是其最終目標(biāo)，這將導(dǎo)致全球政治經(jīng)濟(jì)秩序持續(xù)調(diào)整、分化與重組，國(guó)際局勢(shì)的不確定性成為黃金價(jià)格的重要支撐，疊加2026 年國(guó)際貨幣秩序重構(gòu)成為全球資產(chǎn)主線，美元信用受損、美國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期延續(xù)進(jìn)一步降低了持有無(wú)息黃金的機(jī)會(huì)成本，且全球央行購(gòu)金需求維持高位，各國(guó)出于戰(zhàn)略考量的持續(xù)購(gòu)金行為與去美元化趨勢(shì)深化形成共振，共同筑牢黃金中長(zhǎng)期上漲基礎(chǔ)。