A股春節(jié)休市結(jié)束，馬年開局階段，市場(chǎng)行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，春節(jié)期間全球股市整體強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)前市場(chǎng)情緒仍然高漲，春節(jié)后在政策預(yù)期、流動(dòng)性與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化下，節(jié)后A股有望開啟新一輪上行。

中信證券表示，從短期市場(chǎng)層面來看，A股行業(yè)格局以制造和金融為主，在此輪AI沖擊下所受影響相對(duì)美股和港股更小，資金流入和人心思漲的格局也未發(fā)生變化，節(jié)后春季行情有望延續(xù)。

“春節(jié)后，在政策預(yù)期、流動(dòng)性加持與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化下，市場(chǎng)震蕩上行概率較大。”銀河證券指出。

中信建投證券進(jìn)一步指出，春節(jié)期間全球股市整體強(qiáng)勢(shì)，無重大風(fēng)險(xiǎn)事件，當(dāng)前市場(chǎng)情緒仍然高漲，節(jié)后A股有望開啟新一輪上行。

“市場(chǎng)在節(jié)后及兩會(huì)前將會(huì)保持震蕩上行的態(tài)勢(shì)?！闭猩套C券進(jìn)一步指出，“節(jié)后融資余額有望回流，加上兩會(huì)前風(fēng)險(xiǎn)偏好有望升溫，節(jié)后A股資金面有望持續(xù)充裕。同時(shí)，業(yè)績(jī)真空期和政策回暖期，也給A股接下來一段時(shí)間進(jìn)行產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資創(chuàng)造了良好的環(huán)境?！?/p>

操作方面，浙商證券表示，基于“多空交織偏強(qiáng)震蕩，持倉觀望多看少動(dòng)”判斷，建議擇時(shí)方面，短線倉多看少動(dòng)、等待機(jī)會(huì)，中線倉以“系統(tǒng)性慢牛”思維繼續(xù)持有。

中信證券：節(jié)后春季行情有望延續(xù)

今年2月是個(gè)重要的分水嶺，AI Coding能力的躍升使得全球有效代碼的規(guī)模正式進(jìn)入指數(shù)級(jí)別膨脹的階段，而社會(huì)實(shí)物生產(chǎn)價(jià)值總量和總收入的擴(kuò)張速度在目前的物理AI技術(shù)條件下遠(yuǎn)落后于AI生成的代碼量擴(kuò)張的速度，全球大概率會(huì)先經(jīng)歷一個(gè)代碼量膨脹、執(zhí)行力過剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇和資本投入回報(bào)率受損的過程。

根據(jù)不同行業(yè)的物理依賴度和監(jiān)管/情感壁壘兩個(gè)維度，可以把行業(yè)劃分為受損（低物理依賴、低監(jiān)管/情感壁壘）、重塑（低依賴、高壁壘）、堡壘（高依賴、高壁壘）和受益（高物理依賴、低監(jiān)管/情感壁壘）四個(gè)類別。

在未來一段時(shí)間，實(shí)物稀缺的受益者和代碼膨脹下的受損者之間的收益差距或?qū)⒉粩嗬?，這個(gè)分化趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)。這是在考慮市場(chǎng)行情和板塊配置時(shí)不得不重視的新因素。

從短期市場(chǎng)層面來看，A股行業(yè)格局以制造和金融為主，在此輪AI沖擊下所受影響相對(duì)美股和港股更小，資金流入和人心思漲的格局也未發(fā)生變化，節(jié)后春季行情有望延續(xù)，漲價(jià)仍然是一季度的核心配置線索之一。

國泰海通證券：經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修構(gòu)成中國股市上升的第三個(gè)關(guān)鍵動(dòng)力

在2026馬年開春開工之際，提出第三個(gè)中國股市上升的關(guān)鍵動(dòng)力：經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修。其中，既包括傳統(tǒng)內(nèi)需的企穩(wěn)在望，也包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

從中國股市運(yùn)行和發(fā)展的角度看，經(jīng)過2022-2024年深度的出清和調(diào)整，也包括投資人的心態(tài)的調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)/國際形勢(shì)認(rèn)知趨于一致。因此，在有力的宏觀舉措和資本市場(chǎng)改革舉措下，2024-2025市場(chǎng)的核心矛盾和驅(qū)動(dòng)力從經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下降，既包括無風(fēng)險(xiǎn)收益下降/投資中國的機(jī)會(huì)成本降低，推動(dòng)增量入市；也包括資本市場(chǎng)改革，提振中國股市的價(jià)值觀念和改觀風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)（降低波動(dòng)）。

展望2026年，無風(fēng)險(xiǎn)收益下降/資本市場(chǎng)改革所構(gòu)成的貼現(xiàn)率下降的力量還會(huì)發(fā)揮積極作用。但是，也要看到新的變化，隨著中國經(jīng)濟(jì)政策以內(nèi)需為首要任務(wù)，投資人對(duì)傳統(tǒng)內(nèi)需產(chǎn)業(yè)的悲觀預(yù)期有望得以修正；中國新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的突破與制造業(yè)的全球擴(kuò)張，中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望在2026年出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的企穩(wěn)與上修，并構(gòu)成中國股市上升的第三個(gè)關(guān)鍵動(dòng)力。

配置方面，2026年科技/非科技都有機(jī)會(huì)，權(quán)重/小市值都有機(jī)會(huì)，市場(chǎng)風(fēng)格從杠鈴走向質(zhì)量策略。新興科技依然是主線（更重視應(yīng)用和生態(tài)和未來產(chǎn)業(yè)），但不能忽視，沉寂已久的價(jià)值也會(huì)有春天。

銀河證券：震蕩上行

春節(jié)后，在政策預(yù)期、流動(dòng)性加持與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化下，市場(chǎng)震蕩上行概率較大，同時(shí)需密切關(guān)注海外不確定性對(duì)于市場(chǎng)情緒的短期擾動(dòng)。

兩會(huì)前后，A股市場(chǎng)或?qū)⒁哉叽呋癁楹诵尿?qū)動(dòng)力，資金圍繞政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)主線與主題機(jī)會(huì)博弈，呈現(xiàn)“政策熱點(diǎn)輪動(dòng)、風(fēng)格快速切換”的特征。

同時(shí)，3月市場(chǎng)邏輯將從“政策預(yù)期”逐步轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”，上市公司2025年年報(bào)披露與隨后的2026年一季報(bào)披露將成為行情錨點(diǎn)，業(yè)績(jī)超預(yù)期標(biāo)的或獲得資金聚焦。

在配置機(jī)會(huì)上，重點(diǎn)關(guān)注：主線一，供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動(dòng)的“反內(nèi)卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)，配置邏輯依然清晰，建議關(guān)注受益于價(jià)格上漲的有色金屬（貴金屬）、石油石化行業(yè)，以及基礎(chǔ)化工、鋼鐵、水泥、建筑材料、金融等板塊。

主線二，春節(jié)假期期間，機(jī)器人、AI大模型等熱點(diǎn)受到廣泛關(guān)注，節(jié)后或?qū)⒊尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。隨著全球百年未遇之大變局加速演進(jìn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)底層邏輯轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力，半導(dǎo)體、人工智能、新能源、軍工、航空航天等“十五五”重點(diǎn)領(lǐng)域值得關(guān)注。

中信建投證券：開啟新一輪上行

春節(jié)期間全球股市整體強(qiáng)勢(shì)，無重大風(fēng)險(xiǎn)事件，當(dāng)前市場(chǎng)情緒仍然高漲，節(jié)后A股有望開啟新一輪上行。

行業(yè)配置上，可繼續(xù)堅(jiān)持“科技+資源品”雙主線。其中科技主線以AI、人形機(jī)器人、新能源和創(chuàng)新藥為核心，資源品主線以貴金屬、石油石化、基礎(chǔ)化工為核心。

重點(diǎn)關(guān)注板塊包括：半導(dǎo)體、AI（光通信、液冷、電子布、高端銅箔等）、機(jī)械、有色、石油石化、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備（儲(chǔ)能、特高壓、光伏、固態(tài)電池等）、創(chuàng)新藥等。

申萬宏源證券：平穩(wěn)開局

展望后市，維持中期“兩階段上漲行情”推演不變：2026年春季行情是2025年結(jié)構(gòu)性行情的拓展和延伸，當(dāng)前仍處于第一階段上漲行情高位區(qū)域。

歷史規(guī)律是，市場(chǎng)會(huì)搶跑產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)預(yù)期，演繹提估值行情，但當(dāng)板塊估值提升到歷史高位后，行情阻力自然增加，第一階段上漲行情后，會(huì)有較長(zhǎng)時(shí)間的震蕩波段。2025年9月以來，結(jié)構(gòu)主線交替，多個(gè)板塊估值依次來到歷史高位區(qū)域，隨即開始演繹震蕩波段。

現(xiàn)階段，通信、電子，國防軍工、計(jì)算機(jī)，以及基礎(chǔ)化工的估值都已處于歷史高位區(qū)域，同時(shí)全部A股總體PE估值也在歷史高位區(qū)間，中波段市場(chǎng)有震蕩休整內(nèi)在需求。這個(gè)震蕩波段，核心是等待產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)再強(qiáng)化、基本面拐點(diǎn)驗(yàn)證更普遍(業(yè)績(jī)消化估值)、性價(jià)比問題緩和、居民資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移的條件更充分。

因此，維持中期還有“第二階段上漲”的判斷，基本面周期性改善、科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)進(jìn)入新階段、居民資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移的條件更充分、中國影響力提升預(yù)期共振?！暗诙A段上漲”更可能啟動(dòng)的窗口是2026年中前后。繼續(xù)提示，兩階段上漲行情，領(lǐng)漲板塊和風(fēng)格是一脈相承的。

而展望春季后續(xù)，3月兩會(huì)，3月底4月初中美關(guān)系觀察窗口，可能都會(huì)演繹震蕩市中的反彈波段。

招商證券：震蕩上行

展望節(jié)后的行情，市場(chǎng)在節(jié)后及兩會(huì)前將會(huì)保持震蕩上行的態(tài)勢(shì)。順周期漲價(jià)和AI行情的擴(kuò)散仍然是市場(chǎng)的主線。

春節(jié)后馬上將會(huì)迎來兩會(huì)，預(yù)計(jì)在“十五五”規(guī)劃第一年，穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)有望重新升溫，重大基建項(xiàng)目落地有望推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)投資預(yù)期的企穩(wěn)。由于此前PPI負(fù)值持續(xù)收窄，春節(jié)期間油價(jià)和資源品價(jià)格普漲，預(yù)計(jì)后續(xù)圍繞PPI回升的順周期交易依然是推動(dòng)市場(chǎng)上行的關(guān)鍵力量。

節(jié)后融資余額有望回流，加上兩會(huì)前風(fēng)險(xiǎn)偏好有望升溫，節(jié)后A股資金面有望持續(xù)充裕。業(yè)績(jī)真空期和政策回暖期給了A股接下來一段時(shí)間進(jìn)行產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資創(chuàng)造了良好的環(huán)境。

浙商證券：偏強(qiáng)震蕩

節(jié)日期間海外市場(chǎng)多空因素交織，預(yù)計(jì)A股中短期或以偏強(qiáng)震蕩為主，局部機(jī)會(huì)大概率出現(xiàn)在有海外映射的AI應(yīng)用、有春晚映射的機(jī)器人等板塊。

配置方面，基于“多空交織偏強(qiáng)震蕩，持倉觀望多看少動(dòng)”判斷，建議擇時(shí)方面，短線倉多看少動(dòng)、等待機(jī)會(huì)，中線倉以“系統(tǒng)性慢牛”思維繼續(xù)持有。

行業(yè)方面，關(guān)注相對(duì)低位的證券、建材、銀行等，同時(shí)短期內(nèi)關(guān)注AI應(yīng)用和機(jī)器人板塊；個(gè)股方面，優(yōu)先選擇“924行情”以來漲幅落后、具補(bǔ)漲潛力且能站上年線的個(gè)股。

光大證券：震蕩上行

展望后市，市場(chǎng)節(jié)后有望震蕩上行。歷史來看，受微觀流動(dòng)性好轉(zhuǎn)及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升影響，A股市場(chǎng)在春節(jié)后的20個(gè)交易日里通常表現(xiàn)較好。

2012年至2025年，萬得全A指數(shù)春節(jié)后20個(gè)交易日里上漲的概率達(dá)到75%，且從寬基指數(shù)來看，多數(shù)寬基指數(shù)2010年至2024年春節(jié)后20個(gè)交易日里的漲跌幅均值顯著高于春節(jié)前20個(gè)交易日。

今年來看，A股在節(jié)后或許也會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，除了日歷效應(yīng)之外，外圍股市的上漲、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)端的催化等也有望對(duì)行情產(chǎn)生積極影響。

華安證券：有望開門紅

節(jié)后A股有望開門紅，但能否形成新一輪上漲仍不明確。美伊沖突與美國關(guān)稅政策變化對(duì)市場(chǎng)形成一定擾動(dòng)，春節(jié)期間高頻數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)，節(jié)后市場(chǎng)可能轉(zhuǎn)向兩會(huì)預(yù)期博弈。

配置上，第一次良性調(diào)整期仍未結(jié)束，短期繼續(xù)強(qiáng)調(diào)減少彈性方向配置，重視穩(wěn)定和確定性，其中規(guī)律性開工機(jī)會(huì)正當(dāng)時(shí)。同時(shí)，有中長(zhǎng)期漲價(jià)趨勢(shì)預(yù)期，且前期未超漲的存儲(chǔ)、化工、機(jī)械設(shè)備亦可配置。

華西證券：“紅包行情”值得期待

展望節(jié)后，A股“紅包行情”值得期待。其一，春節(jié)期間，伊朗局勢(shì)、特朗普關(guān)稅政策等外部不確定性在一定程度上壓制了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，推動(dòng)避險(xiǎn)資產(chǎn)走強(qiáng)，但在科技板塊亮眼表現(xiàn)的帶動(dòng)下，全球股市普遍實(shí)現(xiàn)上漲。

其二，在美元指數(shù)反彈的背景下，人民幣匯率穩(wěn)中有升、持續(xù)溫和升值，有助于強(qiáng)化中長(zhǎng)期資金增配中國資產(chǎn)的預(yù)期。

其三，春節(jié)期間，機(jī)器人、AI大模型、存儲(chǔ)等科技領(lǐng)域催化因素密集釋放，提振市場(chǎng)對(duì)節(jié)后科技行情的預(yù)期。