“企業(yè)沒有增長(zhǎng)，就沒有一切，增長(zhǎng)是最好的企業(yè)文化。”1月下旬，安踏集團(tuán)董事局主席丁世忠在2025年度總結(jié)會(huì)上神情篤定地說。當(dāng)天，他身著印有“贏在商品，贏在經(jīng)營(yíng)”字樣的白色運(yùn)動(dòng)連帽衫，用他具有辨識(shí)度的閩南普通話，作了題為《好商品贏變局 懂經(jīng)營(yíng)打勝仗》的演講，強(qiáng)調(diào)安踏35年的秘訣始終是好商品與懂經(jīng)營(yíng)。

2025年是安踏成立的第35年。這一年，在行業(yè)整體承壓的背景下，安踏交出了一份不錯(cuò)的成績(jī)單。2025年全年，安踏主品牌、FILA錄得單位數(shù)增長(zhǎng)，包括可隆、迪桑特在內(nèi)的“所有其他品牌”，零售額同比增長(zhǎng)45%～50%。

這一年，收購(gòu)仍然是安踏的關(guān)鍵詞之一。一方面，其收購(gòu)在加速；另一方面，前期并購(gòu)項(xiàng)目的整合效應(yīng)更清晰地反映在了財(cái)報(bào)里。2025年上半年，“買”來的品牌給安踏貢獻(xiàn)了超過一半的營(yíng)收。

丁世忠否認(rèn)自己是并購(gòu)狂人，稱他“不是做投資的，是做實(shí)業(yè)的”。安踏將多個(gè)買來的品牌盤活也證明了，其不只是擅長(zhǎng)收購(gòu)，更能把買來的品牌做大做強(qiáng)。

01、還在加速“買買買”

丁世忠和安踏的2025年，是從一筆投資開始的。

2025年1月3日，安踏以約500億韓元（約合2.64億元）的價(jià)格，從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入了韓國(guó)時(shí)尚電商公司MUSINSA約1.7%的股權(quán)。這筆投資預(yù)示著雙方合作的開始。7個(gè)月后，一家名叫“MUSINSA中國(guó)”的合資公司成立，其中安踏持股40%，MUSINSA持股60%。

MUSINSA被稱為“韓版唯品會(huì)”，平臺(tái)上聚集了約8000個(gè)韓國(guó)時(shí)尚品牌，是韓國(guó)本土最大的潮流時(shí)尚平臺(tái)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這筆投資意味著安踏正式把觸角從專業(yè)運(yùn)動(dòng)延伸到了時(shí)尚生活領(lǐng)域。

4月份，安踏再次出手，以2.9億美元（約合人民幣21.29億元）的價(jià)格，全資收購(gòu)了德國(guó)第一戶外品牌狼爪。這是安踏第一次全資收購(gòu)。

對(duì)于狼爪，很多戶外愛好者肯定不陌生。這個(gè)早在1981年就成立的戶外品牌，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善被數(shù)次轉(zhuǎn)手，品牌價(jià)值也不斷被稀釋。這剛好滿足安踏挑選收購(gòu)標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)。買下狼爪之后，安踏終于在始祖鳥、可隆之外，填上了大眾戶外這塊空缺。

按時(shí)間線順序，2025年上半年，安踏還收購(gòu)了一家名為“凱勝體育”的公司。對(duì)此，安踏并沒有披露過多信息，只是在中報(bào)紀(jì)要里表示，目前在“同步組建聯(lián)合管理團(tuán)隊(duì)，制定新的3～5年品牌復(fù)興計(jì)劃”。

再之后，趕在2026年農(nóng)歷新年之前，安踏還順利敲定了對(duì)彪馬母公司的收購(gòu)。根據(jù)公告，安踏將出資15.06億歐元（約合人民幣122.78億元），拿下29.06%的股份，成為彪馬單一最大的股東，收購(gòu)資金全部來自集團(tuán)內(nèi)部自有現(xiàn)金儲(chǔ)備。

近些年，安踏“買買買”，已經(jīng)不是啥新鮮事。但從2025年的收購(gòu)敘事里，人們還是看到一些不同。

首先，安踏的收購(gòu)節(jié)奏明顯在加快。成立35年來，無論是拿下品牌在中國(guó)的運(yùn)營(yíng)權(quán)，還是直接收購(gòu)，安踏出手的次數(shù)一共是10次。其中，有4次發(fā)生在2025年，總金額接近150億元。

其次，“買買買”的方式在迭代。早些年手頭不太寬裕，安踏采用的大多是與品牌成立合資公司的方式，比如FILA、迪桑特、可??；荷包漸鼓之后，安踏開始聯(lián)合財(cái)團(tuán)收購(gòu)，比如始祖鳥母公司亞瑪芬；如今收購(gòu)彪馬，安踏直接用自有現(xiàn)金。

再次，安踏的野心在生長(zhǎng)。如果說拿下迪桑特、始祖鳥、狼爪，安踏為的是避開和耐克等巨頭正面剛，從垂直、小眾細(xì)分賽道彎道超車；那么，以收購(gòu)彪馬為契機(jī)，安踏與巨頭正面競(jìng)爭(zhēng)的敘事或許要開啟了。

02、繼續(xù)穩(wěn)坐廈門首富

目前港股上市的四家運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)里，雖然丁世忠是最年輕的掌舵人，但聲望很高。

早年間，九牧王董事長(zhǎng)的長(zhǎng)子大婚，曾有一段流傳甚廣的視頻。視頻里，泉州當(dāng)?shù)卮罄幸贿咠R聲高歌閩南經(jīng)典老歌《愛拼才會(huì)贏》，一邊朝主舞臺(tái)走去，丁世忠就走在隊(duì)伍最前面。

這般場(chǎng)景延續(xù)到了2025年?！?025胡潤(rùn)百富榜》顯示，丁世忠以500億元的個(gè)人財(cái)富，位居112位，繼續(xù)穩(wěn)坐廈門首富的位置。當(dāng)年一同高歌的大佬，大多沒有上榜。

同樣在這份榜單上，丁世忠的哥哥丁世家、妹妹丁雅麗、表哥王文默也都“擁有姓名”，個(gè)人身家分別為475億元、155億元、140億元。作為對(duì)比，李寧和特步集團(tuán)創(chuàng)始人丁水波的身家分別為105億元、65億元。

毫無疑問，支撐整個(gè)丁氏家族財(cái)富根基的是安踏集團(tuán)。截至2月10日收盤，安踏股價(jià)報(bào)收83.2港元/股，市值為2327億港元，是李寧的4倍、特步的15.8倍、361度的19.88倍。2025年上半年，安踏營(yíng)收385.4億元，是李寧、特步、361度三家營(yíng)收總和的1.4倍，這還沒算上亞瑪芬的業(yè)績(jī)。

不同于安踏集團(tuán)的“聲勢(shì)浩大”，過去一年，丁世忠出席公眾場(chǎng)合的次數(shù)屈指可數(shù)。

自從2023年初卸任CEO、保留董事局主席身份以來，丁世忠的精力就主要放在收購(gòu)、品牌協(xié)同，以及思考安踏集團(tuán)的未來上。整個(gè)2025年，丁世忠公開露面的次數(shù)僅為個(gè)位數(shù)，但都向外界傳遞了明確的信號(hào)。例如，2025年4月，其參加?xùn)|華大學(xué)調(diào)研交流，為的是推動(dòng)運(yùn)動(dòng)科技領(lǐng)域的校企合作，這是當(dāng)前運(yùn)動(dòng)鞋服領(lǐng)域的共識(shí)；同年8月安踏集團(tuán)的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，以及2025年度總結(jié)會(huì)上，丁世忠都重申了全球化發(fā)展目標(biāo)。

與此同時(shí)，丁世忠的兒子丁少翔開始被委以重任，頻繁地出現(xiàn)在公眾場(chǎng)合。

1995年出生的丁少翔，和父親的路徑高度類似。在基層積累經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)知后，2017年，丁少翔開始全面接手迪桑特中國(guó)。在外界看來，把二代安排在這種高潛力子品牌里歷練，能讓其擁有更大的創(chuàng)新自主權(quán)。

2025年，丁少翔交出了一份還不錯(cuò)的成績(jī)單：年內(nèi)，迪桑特中國(guó)銷售額突破百億元，提前一年完成目標(biāo)，成為集團(tuán)繼安踏主品牌、FILA之后，第三個(gè)破百億元的品牌。

緊接著，丁少翔又接過一項(xiàng)新的任務(wù)：2026年起，集團(tuán)旗下女性運(yùn)動(dòng)品牌MAIA ACTIVE將直接向其進(jìn)行業(yè)務(wù)匯報(bào)。這意味著，丁少翔在集團(tuán)內(nèi)部的實(shí)際管理范圍與話語(yǔ)權(quán)得到進(jìn)一步提升。

03、離“世界的安踏”還有距離

安踏的目標(biāo)是“不做中國(guó)的耐克，要做世界的安踏”。這是丁世忠2005年提出的愿景。

一位投資人曾發(fā)文稱，在安踏內(nèi)部有一個(gè)品牌定位圖，以及進(jìn)入國(guó)家的布局藍(lán)圖。針對(duì)“要在什么階段收購(gòu)哪個(gè)國(guó)外知名品牌，填補(bǔ)哪個(gè)趨勢(shì)品類，或者要進(jìn)入哪個(gè)國(guó)家”，公司內(nèi)部是清晰一致的。

這些年，通過“買買買”，然后再配合集團(tuán)層面從供應(yīng)鏈、數(shù)字化系統(tǒng)到人才體系的賦能，安踏在逐漸縮小與巨頭的差距，先后在2021年、2022年，超過阿迪達(dá)斯、耐克，登頂中國(guó)本土市場(chǎng)第一。

但放眼全球市場(chǎng)，安踏和兩大巨頭之間的差距并不小。2025年上半年，安踏集團(tuán)加上亞瑪芬體育的總營(yíng)收接近580億元，距離同期阿迪達(dá)斯接近1000億元的營(yíng)收有一定差距，離耐克更遠(yuǎn)。

可以想見的是，在追趕巨頭的路上，“買買買”仍然是安踏的有力武器。但這只是起點(diǎn)。

“首先，安踏需要把主品牌安踏做起來，避免陷入‘外延強(qiáng)、內(nèi)生弱’的情況?！币晃环治鰩煾嬖V《財(cái)經(jīng)天下》，此前一份零售商的調(diào)研報(bào)告顯示，如果安踏的終端折扣高于七五折，業(yè)績(jī)就會(huì)出現(xiàn)下滑。這意味著，主品牌的品牌力還有很大提升空間。從業(yè)績(jī)上看，2025年第四季度，該板塊同比錄得負(fù)增長(zhǎng)。

其次，還是老生常談的多品牌協(xié)同、管理問題。2025年，始祖鳥事件曾一度引發(fā)外界對(duì)安踏“買買買”之后，“缺乏運(yùn)營(yíng)高端品牌所需要的文化理解力、專業(yè)管理人才”的擔(dān)憂。隨著安踏品牌庫(kù)的資產(chǎn)越來越多，如何管理好多品牌，避免內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)、實(shí)現(xiàn)心智區(qū)隔，都是擺在丁世忠面前的考題。

最后，丁世忠心中真正的全球化，不僅僅停留在資本出海層面。用丁世忠的話來說，在安踏集團(tuán)的定義里，全球化分三步走：第一步是在中國(guó)做好國(guó)際品牌；第二步是走出去經(jīng)營(yíng)全球品牌；第三步是讓中國(guó)的安踏品牌走出去。

2025年，安踏宣布未來三年要實(shí)現(xiàn)安踏品牌在東南亞的千店計(jì)劃；2026年2月13日，農(nóng)歷新年前夕，安踏北美首店進(jìn)駐洛杉磯比弗利山莊，開啟對(duì)高端市場(chǎng)的滲透。

以此為起點(diǎn)，安踏和丁世忠仍然走在“做世界品牌”的路上。

（作者 | 林木，編輯 | 吳躍，圖片來源 | 視覺中國(guó)，本內(nèi)容來自財(cái)經(jīng)天下WEEKLY）