當?shù)貢r間2月19日，巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷（Vale）宣布將其位于加拿大馬尼托巴省的湯普森鎳礦綜合體（Thompson Nickel Complex）控股權(quán)出售給由加拿大私營勘探公司Exiro Minerals全球知名礦業(yè)投資基金Orion Resource Partners及加拿大聯(lián)邦政府旗下的公共基金加拿大增長基金（Canada Growth Fund, CGF）組成的投資集團。

該交易預(yù)計于2026年底完成。交易完成后，在新成立的合資公司Exiro Nickel中，淡水河谷將保留18.9%的少數(shù)股權(quán)，其余81.1%股份由上述三方投資者持有。作為交易的一部分，該財團承諾向湯普森礦區(qū)注入高達2億美元（約合2.8億加元）的資金，用于未來的礦山開發(fā)、深度勘探以及基礎(chǔ)設(shè)施的升級改造。

湯普森鎳礦綜合體是加拿大歷史最悠久、規(guī)模最大的地下鎳礦之一，自1961年投產(chǎn)以來，一直是全球鎳供應(yīng)鏈的重要節(jié)點。

2006年，淡水河谷以170億美元收購了總部位于多倫多的礦業(yè)公司英科礦業(yè)（Inco），隨后獲得了這一礦場的開采權(quán)。1956 年，英科公司發(fā)現(xiàn)了礦體，1961 年開始開采。現(xiàn)其礦帶延伸長達135公里，包含兩座地下礦山、一座選礦廠及豐富的勘探潛力。2025年，該礦區(qū)生產(chǎn)成品鎳1.2萬噸，較2024年的9900噸增長21%。

然而，隨著全球鎳市場的波動和礦業(yè)周期的更迭，近年來湯普森礦區(qū)也經(jīng)歷了裁員和生產(chǎn)的不確定性。淡水河谷基礎(chǔ)金屬公司于2025年1月啟動了針對湯普森業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略評估，此次出售被視為該評估的自然結(jié)果，淡水河谷在面對全球鎳市場結(jié)構(gòu)性變化時，主動剝離低效資產(chǎn)、聚焦高回報核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略選擇。

對于此次交易，淡水河谷基礎(chǔ)金屬公司首席執(zhí)行官Shaun Usmar給予了高度評價。他表示，這一協(xié)議確保了湯普森礦業(yè)的未來，該礦區(qū)不僅擁有豐富的資源稟賦和優(yōu)秀的員工，更是馬尼托巴省北部豐富礦業(yè)歷史的關(guān)鍵組成部分。其強調(diào)，淡水河谷堅信鎳的戰(zhàn)略價值，并為自己能成為湯普森新未來的一部分而感到自豪。

實際上，從交易結(jié)構(gòu)來看，淡水河谷并非完全退出，而是選擇以一種“少數(shù)股東+長期承購商”的新模式參與其中。協(xié)議明確，淡水河谷已簽署了一份關(guān)于湯普森選礦廠生產(chǎn)的鎳精礦的承購協(xié)議，這保證了其在未來仍能獲得這一關(guān)鍵原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性。

老牌礦區(qū)也需要一個能夠?qū)Ｗ⒂谄溟L期發(fā)展的新東家。新成立的Exiro Nickel公司對其在湯普森的未來展現(xiàn)出雄心勃勃的計劃。公司首席執(zhí)行官、土生土長的馬尼托巴人Shastri Ramnath公開表示，新公司的目標是提高產(chǎn)量，并致力于恢復(fù)到過去的峰值生產(chǎn)水平。

其透露，湯普森礦區(qū)目前的礦山壽命計劃中仍有20年，新投資者相信可以有利可圖地推進開采，而實現(xiàn)這一目標、降低單位成本的關(guān)鍵途徑就是提高產(chǎn)量。按照規(guī)劃，Exiro Nickel希望在五年內(nèi)將產(chǎn)量翻番，并為目前約700人的員工隊伍擴充人手。

淡水河谷2025年全年鎳產(chǎn)量達17.72萬噸，創(chuàng)下2022年以來新高，主要得益于印尼蘇拉威西島高壓酸浸（HPAL）項目的持續(xù)放量，以及巴西和加拿大部分礦山的穩(wěn)定運營。

值得關(guān)注的是，在出售湯普森控股權(quán)的同時，淡水河谷也正加速推進其全球鎳業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。盡管加拿大鎳資產(chǎn)面臨成本與估值壓力，但淡水河谷在印尼的鎳業(yè)務(wù)已成為其新能源金屬戰(zhàn)略的核心支柱。

淡水河谷目前持有印尼政府特殊礦業(yè)經(jīng)營許可證（IUPK），在南蘇拉威西Sorowako、中蘇拉威西莫羅瓦利Bahodopi及東南蘇拉威西Pomalaa三大礦區(qū)布局紅土鎳礦開采與冶煉，配套建設(shè)的HPAL工廠正逐步提升高純度鎳產(chǎn)品的產(chǎn)能，以滿足全球電動汽車電池產(chǎn)業(yè)鏈的強勁需求。

不過，盡管淡水河谷將其全球鎳產(chǎn)能布局重心從加拿大轉(zhuǎn)向東南亞，印尼政府對鎳礦出口政策的調(diào)整、全球新能源金屬價格波動等仍然是潛在的外部環(huán)境風險。

過去的2025年全年，除鎳產(chǎn)量達到自2022年以來最高水平外，淡水河谷旗下鐵礦石和銅產(chǎn)量均達到自2018年以來的最高水平，分別為3.36億噸和38.2萬噸。

作為全球鐵礦石巨頭之一，銅正在成為淡水河谷主要礦產(chǎn)中產(chǎn)量增長最快的品種。該公司最新提出的目標是成為年產(chǎn)100萬噸的銅生產(chǎn)商，按照之前對外透露，淡水河谷要將銅產(chǎn)能在2030年增至42萬-50萬噸，再到2035年增至每年70萬噸左右。