隨著1月金融數(shù)據(jù)出爐、最新貨幣政策執(zhí)行報告釋放新信號，在“今年降準降息還有一定的空間”基調(diào)下，降準、降息如何觸發(fā)成為機構(gòu)關(guān)注的焦點。

2月貸款市場報價利率（LPR）報價將于春節(jié)假期后公布，由于作為主要政策利率的7天期逆回購利率自2025年5月下調(diào)后一直按兵不動，因此，市場預(yù)計2月LPR報價將按兵不動。LPR上一次調(diào)整是在2025年5月，1年期和5年期以上LPR均下調(diào)10個基點。

在2025年四季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行提出要繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策。把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和時機。靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕和社會融資條件相對寬松，引導(dǎo)金融總量合理增長、信貸均衡投放，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配。

中信證券指出，在貨幣政策定調(diào)上，央行延續(xù)中央經(jīng)濟工作會議的“繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策”，同時強調(diào)要“靈活高效運用降準、降息等多種政策工具”，但并未對總量寬松給出更強烈信號。值得注意的是，《報告》把三季度的“推動社會綜合融資成本下行”改為“促進社會綜合融資成本低位運行”，或隱含對銀行凈息差承壓問題的關(guān)注?！秷蟾妗窋?shù)據(jù)顯示，截至2025年12月，我國新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率已降至3.15%，整體處于歷史極低分位?！秷蟾妗芬蟆案鶕?jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和時機”，該機構(gòu)認為觸發(fā)降息的條件可能是經(jīng)濟增長動能出現(xiàn)進一步放緩，或者金融市場出現(xiàn)波動。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬指出，降準方面，2026年1月15日國新辦新聞發(fā)布會提出，目前金融機構(gòu)的法定存款準備金率平均為6.3%，降準仍然有空間。后續(xù)看，為支持財政集中發(fā)力、穩(wěn)定銀行負債，以及在MLF和買斷式逆回購余額不斷增長的情況下深度釋放長期流動性，緩解央行持續(xù)續(xù)作壓力，降準存在一定必要。但目前看，央行綜合運用7天和14天逆回購、買斷式逆回購、MLF和國債買賣等工具，短中長期結(jié)合，根據(jù)市場需求削峰填谷，能較好地滿足市場流動性需求，維持利率穩(wěn)定，為此短期內(nèi)降準的概率不高。降息方面，當前穩(wěn)匯率和穩(wěn)息差的內(nèi)外約束有所緩解，同時2026年有規(guī)模較大的長期存款到期重定價，并下調(diào)各項再貸款利率，負債成本下降也為降息創(chuàng)造一定空間。但考慮到1月結(jié)構(gòu)性降息已落地、股市延續(xù)向好，短期降息的必要性也不高。

“四季度貨政報告也提出‘根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和時機’，表明貨幣政策仍處于相機抉擇模式，總量寬松加碼需要一定觸發(fā)劑。后續(xù)降準降息落地，可能需要看到經(jīng)濟放緩風(fēng)險、海外超預(yù)期沖擊或金融市場的異常波動等明確信號?！睖乇蛑赋?。

浙商證券認為，對于后續(xù)貨幣政策，經(jīng)濟增長和促進物價合理回升將是2026年貨幣政策重要考量并貫穿全年，同時也會兼顧金融穩(wěn)定。展望2026年，從促進物價合理回升的角度看，預(yù)計2026年有25-50個基點降準、10個基點降息的總量性寬松操作，節(jié)奏上預(yù)計小步慢跑，頻度不會太高。此外預(yù)計結(jié)構(gòu)性政策工具也將持續(xù)發(fā)力，同步強化信貸的結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)，擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等領(lǐng)域是重點支持方向。