1月信貸投放迎來“開門紅”。

中國人民銀行2月13日公布的1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2026年1月份社會融資規(guī)模增量為7.22萬億元，比上年同期多1662億元；1月份人民幣貸款增加4.71萬億元。

M2和社會融資規(guī)模增速保持在較高水平，2026年1月末，廣義貨幣(M2)余額347.19萬億元，同比增長9.0%，比上月高0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高2.0個(gè)百分點(diǎn)；社會融資規(guī)模存量449.11萬億元，同比增長8.2%，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

貸款利率保持在低位水平。據(jù)悉，1月份企業(yè)新發(fā)放貸款(本外幣)加權(quán)平均利率約為3.2%，比上年同期低約20個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率為3.1%，與上年同期基本持平。

重大項(xiàng)目密集落地帶動項(xiàng)目貸款加大投放

1月末，人民幣貸款余額276.62萬億元，同比增長6.1%。還原政府債券置換因素后，增速約6.7%。

1月份人民幣貸款增加4.71萬億元。分部門看，住戶貸款增加4565億元，其中，短期貸款增加1097億元，中長期貸款增加3469億元；企（事）業(yè)單位貸款增加4.45萬億元，其中，短期貸款增加2.05萬億元，中長期貸款增加3.18萬億元，票據(jù)融資減少8739億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少1882億元。

同時(shí)，1月末普惠小微貸款余額為37.16萬億元，同比增長11.6%，不含房地產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)中長期貸款余額為60.03萬億元，同比增長9.2%，以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

業(yè)內(nèi)專家表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)2026年要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，開年以來金融體系加大信貸投放力度，需求端也有多方面有利條件支撐信貸平穩(wěn)增長。

一方面，重大項(xiàng)目密集落地帶動項(xiàng)目貸款加大投放。近期國家發(fā)改委下達(dá)了2026年提前批“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單和中央預(yù)算內(nèi)投資，總規(guī)模約2950億元，各地積極推動重大項(xiàng)目早開工、早建設(shè)，盡快形成實(shí)物工作量，為激發(fā)投資活力、促進(jìn)信貸投放提供了有效的項(xiàng)目載體和資金對接基礎(chǔ)。多家銀行反映，今年一季度基建領(lǐng)域貸款審批節(jié)奏明顯加快，投放量同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。

同時(shí)，企業(yè)貸款發(fā)力提質(zhì)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)成色更足。1月企（事）業(yè)單位貸款增加4.45萬億元，其中中長期貸款增加3.18萬億元，為制造業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域提供了有力的中長期資金支持。

此外，節(jié)前消費(fèi)活力釋放支撐個(gè)人貸款平穩(wěn)增長。臨近春節(jié)，年貨采買、家裝換新、文旅出行等多元化消費(fèi)需求集中釋放，對個(gè)人貸款增長拉動效應(yīng)凸顯。近期，財(cái)政部等三部門優(yōu)化實(shí)施個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策，延長政策期限至2026年底，并擴(kuò)大支持范圍和貼息領(lǐng)域、提高貼息標(biāo)準(zhǔn)。相關(guān)政策平穩(wěn)接續(xù)有助于提升居民消費(fèi)意愿，也對個(gè)人貸款增長形成支撐。

政府債券增長是社融增長主要拉動項(xiàng)

數(shù)據(jù)顯示，1月份社會融資規(guī)模增量為7.22萬億元，比上年同期多1662億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4.9萬億元，同比少增3178億元；對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加468億元，同比多增860億元；委托貸款減少192億元，同比多減641億元；信托貸款減少4億元，同比多減627億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加6293億元，同比多增1639億元；企業(yè)債券凈融資5033億元，同比多579億元；政府債券凈融資9764億元，同比多2831億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資291億元，同比少182億元。

其中，政府債券融資發(fā)力，在社融中占比進(jìn)一步走高。

數(shù)據(jù)顯示，1月政府債券融資9764億元，比上年同期多2831億元，國債、地方政府一般債和專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模都明顯增加。1月政府債券融資增量在全部社會融資規(guī)模中的占比達(dá)到13.5%，是2021年以來同期最高水平。

業(yè)內(nèi)專家提示，近年來貸款作為單一渠道，越來越難以反映金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全貌，觀察金融總量要更多看社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量指標(biāo)?？偟目矗鞣N融資方式之間會相互替代，宜更多關(guān)注社會融資規(guī)模和貨幣供應(yīng)量指標(biāo)，更好體現(xiàn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的總體力度。

M2走高：與偏低的基數(shù)、開年資本市場走勢積極有關(guān)

數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額347.19萬億元，同比增長9%，比上月高0.5個(gè)百分點(diǎn)、比上年同期高2.0個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額117.97萬億元，同比增長4.9%。

對此M2的增長，專家指出，這一方面是存在一定的基數(shù)效應(yīng)，2025年1月M2新增約5萬億元，從近些年同期看，總體上是一個(gè)偏低的基數(shù)，另一方面也與開年資本市場走勢積極有關(guān)。隨著基數(shù)因素逐步消除，M2走勢會更趨平穩(wěn)。

業(yè)內(nèi)專家指出，一季度信貸投放量通常比較多，政策早出臺就能早見效。降低結(jié)構(gòu)性工具利率，能有效激發(fā)銀行對重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放的積極性，拓展工具應(yīng)用范圍，有利于提升工具的使用效果。當(dāng)前我國金融供給總量是比較充足的，破解有效需求不足的問題，關(guān)鍵還是要深化改革、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。財(cái)政和金融協(xié)同擴(kuò)內(nèi)需的力度也在加大。