震撼一幕。

投資界獲悉，商業(yè)火箭企業(yè)星際榮耀已完成D++輪融資，融資金額達(dá)50.37億元。由此，國內(nèi)民營火箭最 大單筆融資誕生。

值得一提的是，本輪融資投資人隊(duì)伍豪華。由同創(chuàng)偉業(yè)和京銘資本領(lǐng)投。不僅獲得諸多老股東支持，還出現(xiàn)了十余家新鮮面孔。

目之所及，商業(yè)航天正迎來前所未有的上市潮——SpaceX估值1.5萬億美元，將締造史上最 大IPO；國內(nèi)頭部企業(yè)集體向IPO發(fā)起沖刺。此時此刻，這似乎是為數(shù)不多的上車機(jī)會。

北航師兄帶隊(duì)

北京火箭獨(dú)角獸崛起

星際榮耀背后，站著一位科班出身創(chuàng)始人——彭小波。

這是商業(yè)航天賽道獨(dú)有的一幕，由于創(chuàng)業(yè)門檻極高，這一領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者基本都來自大院大所。彭小波也不例外，畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)，從1994年起，他就一直在中國運(yùn)載火箭技術(shù)研究院工作，歷任總體設(shè)計(jì)部運(yùn)載火箭總體設(shè)計(jì)室主任、總體設(shè)計(jì)部副主任等職位，并參與了長征系列火箭設(shè)計(jì)和研制，是一位名副其實(shí)的火箭“老兵”。

2015年，SpaceX“獵鷹9號”火箭發(fā)射成功10分鐘后完 美回收，徹底點(diǎn)燃人類對商業(yè)航天的熱情。同年，國家層面出臺政策明確鼓勵社會資本步入航天領(lǐng)域，由此拉開中國商業(yè)航天序幕。次年，星際榮耀在北京成立。

很快，彭小波集結(jié)一支硬核團(tuán)隊(duì)——星際榮耀技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)骨干均為資深航天工程技術(shù)人員，在運(yùn)載火箭研制方面的平均從業(yè)時間超過14年。

2019年，星際榮耀雙曲線一號遙一（SQX-1 Y1）小型固體運(yùn)載火箭在中國酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功發(fā)射，按飛行時序?qū)⒍囝w衛(wèi)星及有效載荷精確送入預(yù)定300公里圓軌道。值得一提的是，這是中國民營商業(yè)航天運(yùn)載火箭首次成功發(fā)射并高精度入軌。

也是從這一年開始，星際榮耀開始進(jìn)行液體發(fā)動機(jī)研制和液體可重復(fù)使用火箭的研制。由于液體火箭具備高比沖和高可控性的優(yōu)勢，一旦實(shí)現(xiàn)可回收將大幅降低成本，因此這一路線被視為通向大規(guī)模太空經(jīng)濟(jì)的“鑰匙”。在當(dāng)時，可重復(fù)使用的液體火箭僅Space-X能實(shí)現(xiàn)，代表了商業(yè)航天的最高技術(shù)水平。在彭小波看來，這是一件必做不可的事。

2023年底，星際榮耀的雙曲線二號驗(yàn)證火箭完成兩次垂直起降飛行試驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)首次可復(fù)用火箭的復(fù)用飛行。

不過，造火箭向來伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。每一次成功發(fā)射前都可能有無數(shù)次試錯。實(shí)現(xiàn)首飛前，其雙曲線一號多次發(fā)射失利，一度影響了公司發(fā)展節(jié)奏。

官網(wǎng)顯示，星際榮耀主營產(chǎn)品包括雙曲線一號小型固體運(yùn)載火箭、雙曲線二號可重復(fù)使用技術(shù)驗(yàn)證火箭、雙曲線三號中大型可重復(fù)使用液氧甲烷運(yùn)載火箭以及焦點(diǎn)一號發(fā)動機(jī)、焦點(diǎn)二號液氧甲烷發(fā)動機(jī)等，走固液并舉路線。

彭小波此前向媒體透露，“我們現(xiàn)在把大部分的資源投入到了更大的‘雙曲線三號’中大型可重復(fù)使用液氧甲烷火箭的研制上?！卑凑沼?jì)劃，星際榮耀會在2025年完成雙曲線三號總裝總測及首飛入軌+海上回收，不過目前尚未實(shí)現(xiàn)。

顯然，留給星際榮耀的時間愈發(fā)緊張。最新進(jìn)展是，本月初雙曲線三號運(yùn)載火箭地面系統(tǒng)第二階段聯(lián)調(diào)試驗(yàn)已完成。

VC/PE云集

新年最 大航天融資

這一次，星際榮耀再度刷新融資紀(jì)錄，完成D++輪融資，股東隊(duì)伍長得驚人——

同創(chuàng)偉業(yè)和老股東京銘資本聯(lián)合領(lǐng)投，老股東甘泉資本、成都產(chǎn)投集團(tuán)旗下基金成都市重大產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目二期股權(quán)投資基金有限公司、千里馬資本、鼎暉百孚、凱聯(lián)資本、盈遠(yuǎn)投資、新鼎資本、成都空港創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司、率然投資等繼續(xù)追投；由典實(shí)資本、圖靈資管、堅(jiān)果資本、領(lǐng)陽投資、鈺湖資本、玄素投資、龍芯創(chuàng)投、成都交子工融基金、國中資本、建投投資、金浦投資、粵科金融、卓源亞洲等多家新機(jī)構(gòu)參與投資。

至此，星際榮耀已完成約10輪融資，被列為國內(nèi)商業(yè)火箭“六小龍”之一。

回想2017年8月，星際榮耀正式投入運(yùn)營，隨后就獲得包括中信聚信、博鈺城、久泰藍(lán)山、襄陽正奇、天風(fēng)睿利、睿信資本、復(fù)星集團(tuán)、順為資本、率然投資等在內(nèi)的十余家機(jī)構(gòu)的投資。此后不到一年時間，又獲得由經(jīng)緯創(chuàng)投領(lǐng)投的A輪融資。

可以說，星際榮耀融資速度與研發(fā)進(jìn)展密切相關(guān)。2019年，該公司相繼完成A+輪和A++輪融資，投資方包括鼎暉投資、經(jīng)緯創(chuàng)投、電科星河、沃德融金和京港合眾。這一年，星際榮耀雙曲線一號運(yùn)載火箭成功入軌。

以此為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，星際榮耀股東陣營越發(fā)壯大——2020年8月宣布完成11.925億元人民幣B輪融資，由北京金融街資本運(yùn)營中心領(lǐng)投，中金甲子、廣合信誠、泰中合投資、紅杉中國、中信證券、招商證券、旋石天成、上海科創(chuàng)基金、銀盛泰資本、玲瓏金山股權(quán)投資、亞祥興泰、凱聯(lián)資本、珠海順聯(lián)、南平百益、經(jīng)緯創(chuàng)投、鼎暉投資、甘泉資本等跟投。

不過，國內(nèi)商業(yè)航天發(fā)展至今，已經(jīng)歷超十年周期。期間漫長等待，門檻過高，也曾勸退過不少投資人。2021年至2023年，星際榮耀未曾融資。

直到2024年，星際榮耀完成7億元人民幣C輪及C+輪融資，分別由新鼎資本和四川產(chǎn)業(yè)振興基金投資集團(tuán)有限公司領(lǐng)投，京銘資本、匯鑄資本、安吉頻波羅、什邡恒新建設(shè)、千里馬基金等機(jī)構(gòu)跟投。

也是從這時起，四川國資開始進(jìn)入星際榮耀股東陣營。通過這次投資，星際榮耀開始了在德陽什邡市的布局，成為四川發(fā)展航空航天產(chǎn)業(yè)一個典型招商案例。

在隨后的D輪及D+輪融資中，四川資本不斷加碼，由芯云數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展基金、成都先進(jìn)資本、成都空港創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司、成都盈遠(yuǎn)私募基金管理有限公司投資，均為四川面孔。

翻閱星際榮耀產(chǎn)業(yè)布局，目前已在北京、四川、陜西、廣東、海南落地。其中，在四川布局最為廣泛，已落有四川星際防務(wù)、四川星際動力、四川星際智造三家子公司，分別位于德陽、綿陽及成都。

對于選擇四川的原因，星際榮耀曾解釋，四川有深厚的工業(yè)與航天底蘊(yùn)，作為傳統(tǒng)的“三線”建設(shè)重點(diǎn)區(qū)域，擁有非常豐富和完整的產(chǎn)業(yè)配套資源?！拔覀兘^大部分產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，都能在川內(nèi)找到相應(yīng)的供應(yīng)商，這為實(shí)現(xiàn)火箭的批量化生產(chǎn)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

而最新一輪融資金額達(dá)50.37億元，創(chuàng)造目前國內(nèi)民營火箭賽道最 大單筆融資。

FOMO情緒：爭搶最后門票

此情此景，投資人正在爭搶商業(yè)航天最后門票。

這還要從去年6月說起，證監(jiān)會發(fā)布政策擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，當(dāng)中便重點(diǎn)提及商業(yè)航天領(lǐng)域。到去年底，上交所公告商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，震撼創(chuàng)投圈。

毫無疑問，2026年將迎來商業(yè)航天，尤其是商業(yè)火箭IPO大年。

這意味著又一波盛宴。畢竟這一幕前不久已在GPU賽道應(yīng)驗(yàn)。隨著摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技等一個個千億IPO趕來，身后投資人收獲超級回報(bào)。

一個普遍的觀點(diǎn)是，同樣承載著國家戰(zhàn)略意義，商業(yè)航天賽道將復(fù)制國產(chǎn)GPU上市潮。而已經(jīng)錯過GPU的投資人們，似乎不能再錯過商業(yè)航天上市潮。

FOMO情緒蔓延。但商業(yè)火箭頭部企業(yè)發(fā)展至今，已走到上市關(guān)口，顯然通過一級市場投資的機(jī)會寥寥無幾。于是最近幾個月商業(yè)航天老股正在被瘋搶。

和幾位早期就押注商業(yè)火箭的投資人交流下來，他們一致提到當(dāng)下老股市場的真實(shí)情況是，“很多人買但沒人賣”。畢竟上市在即，大家都期待能靠一個項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)home-run級回報(bào)。商業(yè)航天老股，早已是有價(jià)無市。

星際榮耀的出現(xiàn)，恰好給了投資人更多上車的機(jī)會。正如我們看到，此次融資不僅有老股東加持，更有著長長的新投資人隊(duì)伍。

其實(shí)這次融資之前，星際榮耀壓力已然不小。目前，已有藍(lán)箭航天、天兵科技、中科宇航、星際榮耀和星河動力五家商業(yè)火箭企業(yè)啟動IPO。星際榮耀本是最早行動，2020年底就啟動了上市輔導(dǎo)備案，目標(biāo)科創(chuàng)板。

1月底，星際榮耀披露了上市輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告。一個略顯殘酷的現(xiàn)實(shí)是，前后公布了二十多期報(bào)告，其上市輔導(dǎo)仍未完成，已經(jīng)落后于藍(lán)箭航天、中科宇航。面對這波上市窗口，硝煙漸濃。

眾所周知，衛(wèi)星位置資源是有限的。放眼海外，SpaceX已向美國聯(lián)邦通信委員會提交申請，計(jì)劃發(fā)射多達(dá)100萬顆衛(wèi)星打造“軌道數(shù)據(jù)中心”；中國也已向國際電信聯(lián)盟（ITU）正式提交20.3萬顆衛(wèi)星頻軌資源申請。這一切，都建立在可回收的大型火箭的基礎(chǔ)上。

這一邊，大家爭搶上市機(jī)會；另一邊，國內(nèi)可回收火箭正迎來密集首飛和落地驗(yàn)證的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。就這樣，2026年的熱鬧開始了。