春節(jié)前最后一個交易周，A股行情將作何表現(xiàn)呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，雖然近期股市波動較大，但市場情緒已充分釋放，調(diào)整波段或接近尾聲。二月A股的日歷效應(yīng)偏積極，持股過節(jié)兼具勝率與賠率。

國泰海通證券便建議投資者持股過節(jié)：全球市場正快速計入美聯(lián)儲潛在的鷹派貨幣立場，同時政策重心正轉(zhuǎn)向內(nèi)需主導(dǎo)，有望提振中國經(jīng)濟(jì)前景與資產(chǎn)回報。中國股市將逐步企穩(wěn)與展開春季行情，眼下是增持良機(jī)。

“當(dāng)前外部擾動未對中國產(chǎn)業(yè)基本面形成實(shí)質(zhì)性沖擊且集中降溫操作已結(jié)束，市場情緒充分釋放，調(diào)整較為到位，春節(jié)后春季行情有望延續(xù)，建議持股過節(jié)?！敝行沤ㄍ蹲C券稱。

興業(yè)證券認(rèn)為，持股過節(jié)兼具勝率與賠率。近期全球資產(chǎn)共振調(diào)整的本質(zhì)更多在于借敘事消化情緒，而并非基本面或政策路徑出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化。隨著前期調(diào)整釋放一定風(fēng)險，全球敘事變化對市場情緒沖擊最大的時刻或正在逐步過去，后續(xù)事件催化增多、“春節(jié)效應(yīng)”等因素有望為市場修復(fù)創(chuàng)造良好環(huán)境。

配置方面，中信證券表示，中國的資本市場過去幾年已經(jīng)先行完成了“脫虛向?qū)崱钡亩▋r，正處于對“提質(zhì)增效”的驗(yàn)證和定價過程中，因此無需焦慮短期市場波動，建議依舊維持“資源+傳統(tǒng)制造”打底，低吸非銀，增配消費(fèi)鏈和地產(chǎn)鏈。

“震蕩波段中，最佳機(jī)會是科技新方向，等待新亮點(diǎn)出現(xiàn)。其次震蕩區(qū)間下限探明后的機(jī)會，提示春節(jié)前后關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈反彈。”申萬宏源證券指出。

中信證券：無需焦慮短期市場波動

近期海外市場風(fēng)險偏好和流動性出現(xiàn)了明顯異動。拋開短期市場波動的表現(xiàn)，底層趨勢有兩個：一是歐美脫虛向?qū)嵉木o迫感不斷加強(qiáng)，關(guān)鍵礦產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈安全提上議事日程，新提名美聯(lián)儲主席的政策主張亦反映了防資金空轉(zhuǎn)和降實(shí)體融資利率的迫切需求。

二是AI帶來的破壞式創(chuàng)新在打破傳統(tǒng)壟斷和高回報領(lǐng)域的高墻，近期軟件板塊首當(dāng)其沖受到影響，行業(yè)的焦慮感明顯上升。

無論是戰(zhàn)略安全的投入還是代表未來的新興基建和技術(shù)投入，都意味著歐美將面臨更激烈的競爭，同時面臨短期股東利益和長期基礎(chǔ)設(shè)施投入戰(zhàn)略價值的權(quán)衡，這種矛盾在資本市場會反復(fù)被激發(fā)。對于長期習(xí)慣于賺“容易的錢”的投資者而言，未來全球金融市場的不確定性將持續(xù)提高，過度基于遠(yuǎn)期現(xiàn)金流或是資金接力預(yù)期的風(fēng)險資產(chǎn)更容易出現(xiàn)持續(xù)的估值修正。

反觀中國的資本市場，過去幾年已經(jīng)先行完成了“脫虛向?qū)崱钡亩▋r，正處于對“提質(zhì)增效”的驗(yàn)證和定價過程中，無需焦慮短期市場波動。

配置上，建議依舊維持“資源+傳統(tǒng)制造”打底，低吸非銀，增配消費(fèi)鏈和地產(chǎn)鏈。

國泰海通證券：新興科技是主線，價值也會有春天

雖然近期中國股市波動較大，究其原因：除了沃什“降息+縮表”傾向引發(fā)金融條件緊縮擔(dān)憂、美股科技龍頭巨額資本開支擾動與前期A股權(quán)重ETF持續(xù)被拋售交織助推了交易波動和信心走弱，還包括臨近春節(jié)長假，觀望情緒升溫，客觀上股市微觀結(jié)構(gòu)受到負(fù)面沖擊。

展望后市，堅(jiān)決看好中國市場前景，建議持股過節(jié)：一是全球市場正快速計入美聯(lián)儲潛在的鷹派貨幣立場，但從路徑角度沃什的降息立場更鴿派和確定。與此同時，貝森特澄清強(qiáng)美元政策并非指干預(yù)匯率，海外金融緊縮預(yù)期邊際改善。

二是中國的政策重心正轉(zhuǎn)向內(nèi)需主導(dǎo)，并作為首要任務(wù)，有望提振中國經(jīng)濟(jì)前景與資產(chǎn)回報。三是證監(jiān)會近期再次強(qiáng)調(diào)“全力鞏固資本市場穩(wěn)中向好勢頭”，A股上市公司亦掀起回購熱潮。

中國股市將逐步企穩(wěn)與展開春季行情，眼下是增持良機(jī)。其中，新興科技是主線，價值也會有春天。

申萬宏源證券：反彈隨時發(fā)生

展望后市，總體賺錢效應(yīng)、成長相對價值的賺錢效應(yīng)回落至歷史中高位。短期低性價比不再極端，快速回調(diào)階段已經(jīng)過去，反彈隨時發(fā)生，但后續(xù)可能還有確認(rèn)震蕩區(qū)間下限的過程。

中波段定位不變：2026年開門紅行情是2025年結(jié)構(gòu)性行情的拓展和延伸，當(dāng)前仍處于第一階段上漲行情高位區(qū)域。當(dāng)主線板塊靜態(tài)估值提升至歷史高位后，搶跑遠(yuǎn)期基本面改善的行情阻力增加，市場開啟中期震蕩行情符合歷史規(guī)律。

可等待產(chǎn)業(yè)趨勢再進(jìn)一步、緩和性價比問題，開啟二階段上漲行情。只要震蕩區(qū)間下限探明，基于中期機(jī)會做配置的窗口就會打開，而這更可能是一個可以從容配置的窗口。

震蕩波段中，最佳機(jī)會是科技新方向，等待新亮點(diǎn)出現(xiàn)。其次是震蕩區(qū)間下限探明后的機(jī)會，提示春節(jié)前后，關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈反彈機(jī)會。

華泰證券：調(diào)整波段或接近尾聲

上周，A股縮量下跌，高低切換較為明顯，主要由風(fēng)險偏好下降驅(qū)動。總量上看，外部宏觀風(fēng)險已初步定價，融資資金降溫、ETF凈流出收窄，內(nèi)外資機(jī)構(gòu)逆勢凈流入。結(jié)構(gòu)上，浮盈籌碼、交易擁擠、業(yè)績驗(yàn)證壓力較大的細(xì)分方向逐步完成初步定價。

展望后市，調(diào)整波段或接近尾聲，且二月A股的日歷效應(yīng)偏積極，建議逐步提升組合的彈性。

配置上，主要在景氣反轉(zhuǎn)或改善趨勢延續(xù)的品種中篩選貝塔相對高、估值性價比相對高的細(xì)分方向，關(guān)注鋰電鏈、通信設(shè)備、半導(dǎo)體、部分建材和化工品等。低貝塔品種中，關(guān)注農(nóng)業(yè)。中期視角下，建議超配電力鏈中上游、保險、航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈等。

中信建投證券：行情有望延續(xù)

近期A股春季行情呈現(xiàn)階段性調(diào)整，核心是內(nèi)因主導(dǎo)、外因催化。內(nèi)因?yàn)橹鲃咏禍?、寬基ETF遭遇拋售潮；外因包括特朗普政治行為、美聯(lián)儲主席換屆、伊朗地緣沖突、Anthropic新工具引發(fā)全球科網(wǎng)股下跌等多重擾動。

當(dāng)前外部擾動未對中國產(chǎn)業(yè)基本面形成實(shí)質(zhì)性沖擊且集中降溫操作已結(jié)束，市場情緒充分釋放，調(diào)整較為到位，春節(jié)后春季行情有望延續(xù)，建議持股過節(jié)。

后續(xù)行業(yè)配置來看，景氣端重點(diǎn)關(guān)注 AI 算力、化工、電力設(shè)備與儲能；主題可依托地方兩會政策信號，前瞻布局全國兩會潛在催化板塊。

招商證券：節(jié)后指數(shù)有望強(qiáng)于節(jié)前

1月30日特朗普提名沃什為聯(lián)儲主席，其偏鷹派貨幣政策預(yù)期引發(fā)市場擔(dān)憂，導(dǎo)致美元指數(shù)反彈、新興市場和大宗商品下跌。

往后看，如果美聯(lián)儲降息預(yù)期朝著更寬松的方向變化、美元指數(shù)持續(xù)回落并進(jìn)入下行趨勢、各類資產(chǎn)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象或波動率明顯下降，則意味著本輪沃什交易的沖擊基本結(jié)束，不過未來幾個月仍有幾個與沃什相關(guān)的重要節(jié)點(diǎn)值得關(guān)注，圍繞沃什政策的交易可能有所反復(fù)。

近期海內(nèi)外科技股齊跌受沃什交易和AI催化缺乏影響，港股恒科已具配置價值，一旦沖擊結(jié)束或新催化出現(xiàn)，有望迎來補(bǔ)漲。

總體來看，市場在2月以震蕩為主，節(jié)后指數(shù)有望強(qiáng)于節(jié)前。主攻方向上，前期漲價品種開始向石油石化、食品飲料擴(kuò)散，建筑建材受益于“十五五”規(guī)劃的重大項(xiàng)目。輪動加快可能是2月最重要的特征。

國信證券：短期持股過節(jié)策略或相對更優(yōu)

1月中旬以來A股橫盤震蕩，最近一周波動加大，出于對海外風(fēng)險等不確定性事件的擔(dān)憂，投資者對持股還是持幣過節(jié)存在分歧。

從歷史數(shù)據(jù)看，春節(jié)前后一周A股上漲概率均相對較大。同時，海外風(fēng)險或相對可控，美元流動性寬松預(yù)期仍有望回歸。

國內(nèi)宏觀政策基調(diào)也還延續(xù)積極，因此，A股當(dāng)前仍處牛市氛圍中，本輪春季行情或仍有進(jìn)一步演繹的空間，短期持股過節(jié)策略或相對更優(yōu)。

從中長期的視角看，未來隨著宏微觀基本面的修復(fù)由點(diǎn)到面擴(kuò)散，配合居民資金入市，2026年A股牛市有望走向后半場。

興業(yè)證券：持股過節(jié)兼具勝率與賠率

隨著海外多重不確定性因素集中釋放，全球風(fēng)險資產(chǎn)共振調(diào)整，海外動蕩對中國資產(chǎn)的影響仍在持續(xù)。進(jìn)一步拆解近期全球風(fēng)險資產(chǎn)的漲跌結(jié)構(gòu)，呈現(xiàn)出顯著的“高切低”特征，這意味著近期全球風(fēng)險資產(chǎn)共振調(diào)整的本質(zhì)仍在于部分資金借利空事件獲利了結(jié)，消化前期浮盈。

由此來看，近期海外一系列不確定性因素對風(fēng)險資產(chǎn)的沖擊更多是在敘事與情緒層面，而并非基本面或政策路徑出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化，尤其是支撐春季行情的國內(nèi)核心邏輯——向好的基本面、政策“開門紅” 與充裕的流動性均未發(fā)生任何改變，這也是看好春季行情尚未結(jié)束的核心原因。

往后看，隨著前期調(diào)整釋放一定風(fēng)險，近期全球敘事變化對市場情緒沖擊最大的時刻或正在逐步過去。從事件催化和日歷效應(yīng)的角度來看，后續(xù)也將逐步進(jìn)入一個有利于權(quán)益資產(chǎn)演繹的良好環(huán)境。

總結(jié)來看，近期全球資產(chǎn)共振調(diào)整的本質(zhì)更多在于借敘事消化情緒，而并非基本面或政策路徑出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化。隨著前期調(diào)整釋放一定風(fēng)險，近期全球敘事變化對市場情緒沖擊最大的時刻或正在逐步過去，后續(xù)事件催化增多、“春節(jié)效應(yīng)”等因素有望為市場修復(fù)創(chuàng)造良好環(huán)境，持股過節(jié)兼具勝率與賠率。配置上可以逐步走出防守思維，重點(diǎn)布局春節(jié)行情。

華安證券：延續(xù)波動

下一任美聯(lián)儲主席提名推升流動性緊縮預(yù)期、加劇全球市場波動，疊加臨近春節(jié)國內(nèi)微觀流動性存在收緊風(fēng)險，預(yù)計市場將延續(xù)波動甚至調(diào)整。

后續(xù)，可觀察美聯(lián)儲副主席及官員近日鴿派講話和降息樂觀展望能否重振外圍市場偏好。

配置上，根據(jù)產(chǎn)業(yè)演繹節(jié)奏，成長科技行情進(jìn)入第一次良性調(diào)整期，當(dāng)前宜減少彈性方向配置，更加重視穩(wěn)定和確定性，其中規(guī)律性開工機(jī)會布局正當(dāng)時。此外有中長期漲價趨勢預(yù)期，同時前期未超漲的存儲、化工、機(jī)械設(shè)備亦可重視。

華西證券：備戰(zhàn)春節(jié)“紅包”行情

近期受海外AI相關(guān)預(yù)期擾動，科技板塊短期承壓，不過隨著周五美股科技股止跌反彈，國內(nèi)相關(guān)板塊亦有望迎來修復(fù)。

歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，受長假期間海外不確定性及春節(jié)取現(xiàn)需求上升等因素影響，春節(jié)前市場成交往往收縮，融資余額趨于回落；而節(jié)后資金通?；亓?，市場風(fēng)險偏好亦明顯修復(fù)。

因此，當(dāng)前建議穩(wěn)步備戰(zhàn)春節(jié)“紅包”行情，節(jié)前市場風(fēng)格或呈現(xiàn)快速輪動，以TMT為代表的科技板塊在節(jié)后通常彈性更佳。

配置上，建議關(guān)注三個方向：一是具備產(chǎn)業(yè)催化的高景氣科技主線，如AI算力、機(jī)器人、半導(dǎo)體、商業(yè)航天、存儲、儲能等；二是逢低布局漲價相關(guān)周期品種，如化工、有色等；三是受益AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)趨勢的方向，如港股科技。