1月20日，財政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策正式落地。此次政策設(shè)計緊扣“激發(fā)民間投資”和“促進居民消費”兩個關(guān)鍵領(lǐng)域。通過組合運用貸款貼息、擔(dān)保補償?shù)日摺敖M合”，引導(dǎo)社會資源更多流向重點領(lǐng)域，以更大力度支持?jǐn)U大內(nèi)需。

經(jīng)濟理論表明，經(jīng)濟成熟階段將進入大眾高消費時代；當(dāng)人均GDP達到一定水平后，消費率將逐漸回升，而且服務(wù)業(yè)發(fā)展與消費升級互為因果；在產(chǎn)能普遍過剩的新階段，消費需求成為經(jīng)濟增長的穩(wěn)定器和持續(xù)動力源。經(jīng)濟發(fā)展歷史表明，主要經(jīng)濟體在特定發(fā)展階段也都采用不同程度的消費刺激政策以應(yīng)對經(jīng)濟周期波動與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。

從我國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略看，政府不斷推出并優(yōu)化促進消費政策，并且拿出“真金白銀”進行補貼，其背景是當(dāng)前及今后中國經(jīng)濟面臨有效需求不足的挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)以依靠投資和出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟發(fā)展模式難以為繼，需要向消費驅(qū)動模式轉(zhuǎn)變。這既是社會主義生產(chǎn)目的的制度性要求，也是中國經(jīng)濟已跨越“起飛階段”和“走向成熟階段”，正在邁入“大眾高消費”門檻的戰(zhàn)略選擇。

在當(dāng)前和今后，促進消費不再是簡單地保經(jīng)濟增長問題，而是一個涉及收入分配、社會保障、供給質(zhì)量、市場環(huán)境、心理預(yù)期等的系統(tǒng)工程。中國當(dāng)前需要促進消費，主要不是居民“不愿意消費”，首先是轉(zhuǎn)型期結(jié)構(gòu)性矛盾導(dǎo)致消費潛能未能充分釋放，需要政策引導(dǎo)供需更高水平平衡；其次是經(jīng)濟周期波動要求逆周期調(diào)節(jié)，避免消費過度收縮引發(fā)惡性循環(huán)；再次是高質(zhì)量發(fā)展需要通過消費升級牽引產(chǎn)業(yè)升級，形成新發(fā)展格局。

我國促進消費政策的核心邏輯在于，將經(jīng)濟發(fā)展路徑的發(fā)力點放在做強國內(nèi)大循環(huán)上，通過新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求，推動供需互促、循環(huán)升級。此次國家發(fā)改委正在研究推出五年擴內(nèi)需戰(zhàn)略實施方案進一步表明，釋放消費潛力不僅是應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟挑戰(zhàn)的舉措，更是布局未來經(jīng)濟社會競爭力的必然選擇，傳遞出中國經(jīng)濟發(fā)展模式由傳統(tǒng)投資和出口為主向消費驅(qū)動為主轉(zhuǎn)型，構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局的戰(zhàn)略意圖和部署。

從微觀主體層面看，“居民有收入都會消費，消費不需要刺激”這一看似合理的觀點，實則忽略了個人消費決策的復(fù)雜性和不同收入群體、城鄉(xiāng)區(qū)域、消費類型等差異化，以及個人消費與國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)系。

第一，個人消費行為受多重因素制約，即使居民收入增加，消費仍可能因預(yù)防性儲蓄動機、流動性約束、收入預(yù)期不穩(wěn)、供給結(jié)構(gòu)失衡等多重因素受到抑制。例如，預(yù)防性儲蓄動機使得居民在不確定性上升時，傾向于增加儲蓄以應(yīng)對未來風(fēng)險；又如，在流動性約束下，即使未來收入預(yù)期良好，當(dāng)前流動性不足也會限制消費，導(dǎo)致想花錢但當(dāng)前沒錢花；再如，消費習(xí)慣與心理賬戶現(xiàn)象使得消費調(diào)整具有黏性，導(dǎo)致收入變動不會立即引起消費同比例變化，可能抑制消費傾向。

其實，考慮到物價上漲、貨幣貶值等因素，存錢的機會成本是非常大的。居民過度關(guān)注短期儲蓄目標(biāo)可能會損害長期消費福利。如果把錢花在當(dāng)前的健康、教育上，可以提高身體素質(zhì)和人力資本的價值；把錢花在投資上，可以保值增值（當(dāng)然也存在風(fēng)險），提高生活質(zhì)量；把錢花在旅游上，可增長見識，豐富生活內(nèi)容和質(zhì)量。由于個人消費決策具有正外部性，適度刺激可以產(chǎn)生“消費乘數(shù)效應(yīng)”，帶動就業(yè)與企業(yè)投資。尤其在當(dāng)前供強需弱的背景下，居民高儲蓄率導(dǎo)致國內(nèi)消費動力不足，制約高質(zhì)量發(fā)展，已經(jīng)成了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與發(fā)展的掣肘。因此，我們有必要改變多存錢求保障，舍不得花錢的舊觀念。

心理賬戶指的是，人們會在心理上把錢分門別類，賦予不同來源、用途和存儲方式的錢不同的價值和消費傾向，從而做出有違傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)“金錢可替代”原理的非理性決策，包括不該消費而消費和該消費而不消費。

普通人都有兩個賬戶，一個是經(jīng)濟學(xué)賬戶，一個是心理賬戶。錢本是等價的，對不同來源、不同時間和不同數(shù)額的收入本應(yīng)一視同仁，作出一致消費決策，但心理賬戶的存在影響著人們以不同的態(tài)度對待不同的支出和收益，從而做出不同的消費決策和行為。例如，購物用信用卡或手機支付，感覺比使用現(xiàn)金要輕松得多。因為現(xiàn)金支付帶來的“損失感”更直接、更強烈，容易激活“節(jié)儉賬戶”。而電子支付模糊了這種痛感，更容易激活“消費賬戶”；又如，分期付款和消費信貸利息補貼，會因有“很劃算”感而欣然接受。國家出臺提振消費政策，通過“顯性減負(fù)”（利率直降、財政補貼）與“隱性激勵”（國家信用背書）雙路徑，可以影響居民消費決策。這印證了行為經(jīng)濟學(xué)中的“心理賬戶”理論——消費者將貼息和補貼等節(jié)省的支出視為“額外收益”，更愿意投入情感型消費，從而居民提高實際收入，滿足基本生活需要，提升生活水平和質(zhì)量。

居民消費存在邊際消費傾向遞減規(guī)律。低收入群體邊際消費傾向通常低于中高收入群體。中高收入群體往往面臨優(yōu)質(zhì)供給短缺，以及消費熱點、消費場景等的制約，未充分釋放消費潛力。

實際上，我國消費熱點非常多，一是消費分層現(xiàn)象突出，高端消費保持韌性，性價比消費成為主流趨勢；二是新興消費領(lǐng)域崛起，綠色消費、健康消費、數(shù)字消費（如直播電商、即時零售）、體驗式消費增長迅速；三是服務(wù)消費占比提升，教育、醫(yī)療、旅游、文化等服務(wù)業(yè)消費需求持續(xù)擴大；四是消費觀念轉(zhuǎn)變，從“擁有”到“體驗”，從物質(zhì)滿足到精神追求，理性消費意識增強。國家推出家電、汽車等以舊換新、擴大消費信貸額和使用范圍、對消費信貸貼息等政策，尤其是對綠色產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款財政補貼等政策，既可以促進中高收入群體盡快實現(xiàn)耐用消費品更新?lián)Q代，提供熱點消費需求，緩解部分居民流動性不足等，也可以通過新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求，推動供需互促、加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

我國消費潛力巨大，但提振消費的有效性取決于政策精準(zhǔn)度、微觀主體財務(wù)狀況、經(jīng)濟周期階段等，需要系統(tǒng)性政策協(xié)同。從促進消費的政策看，社會保障完善的國家更適合通過稅收調(diào)節(jié)或發(fā)現(xiàn)金刺激消費；發(fā)展中國家采用直接轉(zhuǎn)移支付、發(fā)放消費券、以舊換新等方式更有效；從促進消費的時間維度看，短期主要通過收入支持政策和金融財政工具穩(wěn)定消費基本盤，中長期則需要深化收入分配改革、改善供給、完善社會保障、優(yōu)化消費環(huán)境等制度性建設(shè)。

總之，我國提振消費政策的最終目標(biāo)，不是制造短期消費熱潮，而是通過系統(tǒng)性的制度建設(shè)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，消除制約消費的深層障礙，使消費增長真正建立在居民收入持續(xù)提升、社會保障穩(wěn)固可靠、供給質(zhì)量不斷提高的基礎(chǔ)上，最終形成以內(nèi)需為主導(dǎo)、內(nèi)外需相互促進的可持續(xù)發(fā)展格局。這既是應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟挑戰(zhàn)的現(xiàn)實需要，也是實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的長期要求。

第一財經(jīng)一財號獨家首發(fā)，本文僅代表作者觀點。

作者簡介  TONGJI-SEM

張  鑫  同濟大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院副教授，同濟大學(xué)可持續(xù)發(fā)展與新型城鎮(zhèn)化智庫研究員，同濟大學(xué)財經(jīng)研究所研究員。