“量販零食第一股”鳴鳴很忙港交所掛牌上市。

1月28日，湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司（鳴鳴很忙，1768.HK）登陸港交所，其股票開盤價(jià)為445港元/股，盤中漲幅一度超過88%，公司總市值也隨之超過900億港元。截至港股午盤，鳴鳴很忙漲70.33%，報(bào)403港元/股，總市值868.51億港元。

鳴鳴很忙創(chuàng)始人、董事長兼CEO晏周表示：“公司從一家社區(qū)小店開始，到全國2萬多家門店，已成為老百姓的生活標(biāo)配。即使未來有可能成為中國線下最大的零售渠道，但我們依然初心未改。就是想讓消費(fèi)者能夠‘買得到、買得起’好零食，感受到‘幾十塊錢就可以買一大袋’的快樂，也想讓我們的加盟商能夠通過自己的奮斗賺到錢，過上有奔頭的生活?！?/p>

鳴鳴很忙旗下?lián)碛小傲闶澈苊Α薄摆w一鳴零食”兩大品牌。1月20日，鳴鳴很忙正式開啟全球發(fā)售，從當(dāng)時(shí)的信息來看，鳴鳴很忙計(jì)劃全球發(fā)售1410.11萬股股份，其中國際發(fā)售股份約為1269.09萬股，香港公開發(fā)售股份約為141.02萬股，發(fā)行價(jià)區(qū)間為每股229.60至236.60港元，若以發(fā)售價(jià)中位數(shù)233.10港元計(jì)算，扣除相關(guān)費(fèi)用后，公司估計(jì)將收取全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約31.24億港元。

鳴鳴很忙上述發(fā)行引入了8家基石投資者，合計(jì)認(rèn)購金額約1.95億美元（約15.20億港元）。基石投資者包括騰訊、淡馬錫（Temasek）、貝萊德（BlackRock）、富達(dá)基金（Fidelity），以及泰康人壽、博時(shí)國際、易方達(dá)和淡水泉（Springs Capital）等機(jī)構(gòu)，覆蓋全球主權(quán)財(cái)富資金、境內(nèi)外知名資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)及消費(fèi)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資者。

鳴鳴很忙的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年前九個(gè)月，鳴鳴很忙實(shí)現(xiàn)收入463.71億元，同比增長75.2%；經(jīng)調(diào)整凈利潤18.10億元，同比大幅增長240.8%。同期經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達(dá)21.90億元。

2022年、2023年和2024年鳴鳴很忙收入分別為42.86億元、102.95億、393.44億元，分別同比增加140.2%、282.2%，三年復(fù)合增速達(dá)203%；同期，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為0.81億元、2.35億元和9.13億元，分別同比增加188.1%、288.7%，三年復(fù)合增速達(dá)234.6%。

業(yè)績成倍的增加，一方面是因?yàn)闃I(yè)務(wù)擴(kuò)張，另一方面是因?yàn)閷Α摆w一鳴零食”收購，鳴鳴很忙在2023年12月起開始合并“趙一鳴零食”的財(cái)務(wù)資料，2024年是收購事項(xiàng)后的第一個(gè)完整財(cái)年。也得益于合并擴(kuò)張，2025年9月，鳴鳴很忙成為行業(yè)首家突破2萬店的企業(yè)。

招股書顯示，鳴鳴很忙是低毛利、高周轉(zhuǎn)，2022年至2025年前九個(gè)月，毛利率由7.5%提升至9.7%，經(jīng)調(diào)整凈利率由1.9%提高至3.9%。鳴鳴很忙表示，于2024年及截至2025年9月30日止九個(gè)月，兩個(gè)品牌的毛利率已統(tǒng)一至可比水平。

在中國零售行業(yè)，加盟模式是常見市場慣例。鳴鳴很忙的業(yè)務(wù)發(fā)展也依賴于加盟商。招股書顯示，截至2025年11月30日，鳴鳴很忙的門店數(shù)量達(dá)到21041家，其中包含中國23家自營店及21018家加盟店。

近年來，隨著食品消費(fèi)水平提升、消費(fèi)場景日益多元以及消費(fèi)偏好變化，中國休閑食品飲料零售行業(yè)顯著增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局與弗若斯特沙利文的報(bào)告，2019年至2024年，行業(yè)市場規(guī)模從人民幣2.9萬億元增長至人民幣3.7萬億元，復(fù)合年增長率為5.5%，并預(yù)計(jì)于2029年進(jìn)一步擴(kuò)大至人民幣4.9萬億元。