上期所再次出手限制開(kāi)倉(cāng)。

1月27日，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上期所”）發(fā)布公告稱(chēng)，發(fā)現(xiàn)3組18名客戶(hù)在錫、白銀期貨品種交易中涉嫌未申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系，根據(jù)《上海期貨交易所交易規(guī)則》《上海期貨交易所實(shí)際控制關(guān)系賬戶(hù)管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，決定對(duì)上述客戶(hù)在錫、白銀期貨品種上采取限制開(kāi)倉(cāng)1個(gè)月以及限制出金的監(jiān)管措施。

就在前一天，1月26日中午，上期所公告稱(chēng)，發(fā)現(xiàn)3組16名客戶(hù)在錫、白銀期貨品種交易中涉嫌未申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系，根據(jù)《上海期貨交易所交易規(guī)則》《上海期貨交易所實(shí)際控制關(guān)系賬戶(hù)管理辦法》規(guī)定，決定對(duì)上述客戶(hù)在錫、白銀期貨品種上采取限制開(kāi)倉(cāng)1個(gè)月以及限制出金的監(jiān)管措施。

此外，上期所發(fā)布通知，自2026年1月27日（即1月26日夜盤(pán)）交易起，對(duì)非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶(hù)在白銀、錫期貨已上市合約的交易限額進(jìn)行調(diào)整，白銀期貨AG2602、AG2603、AG2604、AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合約的日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為800手。錫期貨SN2602、SN2603、SN2604、SN2605、SN2606、SN2607、SN2608、SN2609、SN2610、SN2611、SN2612、SN2701合約的日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為200手。實(shí)際控制關(guān)系賬戶(hù)組日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量按照單個(gè)客戶(hù)執(zhí)行。套期保值交易和做市交易的開(kāi)倉(cāng)數(shù)量不受此限制。

2026年開(kāi)年以來(lái)，白銀期貨、錫期貨波動(dòng)劇烈大幅上漲。1月27日，滬銀期貨主力合約大漲7.25%，年內(nèi)已漲超65%；滬錫期貨主力合約漲1.93%，年漲幅接近40%。兩者的漲幅均遠(yuǎn)超同期黃金表現(xiàn)。

事實(shí)上，盡管總體走勢(shì)上揚(yáng)，但白銀價(jià)格波動(dòng)劇烈。1月27日，全球貴金屬市場(chǎng)隔夜上演劇烈震蕩行情，現(xiàn)貨白銀一度沖高至約117美元/盎司，日內(nèi)最大漲幅達(dá)14%，但隨后漲幅悉數(shù)抹平，最終僅微漲0.4%，報(bào)收約103.6美元/盎司。

賀利氏貴金屬分析師警示，白銀相對(duì)黃金或已過(guò)度高估，本輪漲勢(shì)或接近短期頂峰，且高企價(jià)格正倒逼光伏等行業(yè)加速尋求替代材料。歷史數(shù)據(jù)顯示，如此極端漲幅往往預(yù)示短期調(diào)整，本輪白銀漲勢(shì)已是1980年亨特兄弟逼倉(cāng)以來(lái)最劇烈的一次。

廣發(fā)期貨認(rèn)為，中長(zhǎng)線來(lái)看，雖然供給側(cè)逐步修復(fù)，但考慮到供應(yīng)端的低彈性以及ai軍備競(jìng)賽的長(zhǎng)期敘事，對(duì)錫價(jià)保持低多思路。

數(shù)據(jù)也顯示，當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)熱度偏高。文華數(shù)據(jù)顯示，商品期貨市場(chǎng)中，黃金沉淀資金1369.66億元，白銀沉淀資金985.19億元，銅沉淀資金676.31億元，位居前三。

國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)提醒，未來(lái)，在強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)的總體考量下，不排除監(jiān)管層繼續(xù)推出一系列針對(duì)性措施。各市場(chǎng)參與主體尤其是個(gè)人投資者，應(yīng)深入理解并嚴(yán)格遵守交易所各項(xiàng)規(guī)則，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎參與，避免高杠桿下的非理性投機(jī)。