2012年至2025年底，有675家人工智能行業(yè)的公司進入了IT桔子的“死亡公司公墓”，這是一個收集國內(nèi)外倒閉公司的企業(yè)數(shù)據(jù)庫，收錄通過各種公開渠道宣布關(guān)閉、破產(chǎn)清算的公司，或是有明顯經(jīng)營異常的公司。

這里不只有“悄悄地來、悄悄地走”的小公司，也有一些曾經(jīng)頗受關(guān)注的明星公司。Wave Computing成立于2010年，被認為是AI計算領域最受關(guān)注的獨角獸之一，曾被視為英偉達的挑戰(zhàn)者，2020年4月，倒在E輪融資之后。還有問眾智能，是 “AIGC第一股”出門問問旗下的車載硬件業(yè)務（如“問問魔鏡”智能后視鏡），曾吸引了大眾汽車的投資，2025年11月工商注銷。

澎湃美數(shù)課通過梳理這些公司的成立和倒閉時間、獲投狀況和主要賽道，試圖解答——失敗的AI創(chuàng)業(yè)項目有什么共同點嗎？

大批AI公司倒在“大模型”到來后

這批公司的成立高峰在2015-2017年。

這可能跟人工智能的幾個突破性成就有關(guān)。2015年，ResNet在ImageNet比賽中奪冠，機器識別圖像的準確率首次超過人類，使計算機視覺有了商用的可能。2016年，AlphaGo對戰(zhàn)頂級圍棋棋手李世石勝出，人工智能進入公眾視野。2017年，國務院印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，旨在搶抓人工智能發(fā)展重大戰(zhàn)略機遇，構(gòu)筑我國人工智能發(fā)展先發(fā)優(yōu)勢。移動互聯(lián)網(wǎng)紅利見頂之后，資本選擇將AI作為下一個押寶對象，一批人工智能公司應運而生。

從2019年開始，倒閉的公司數(shù)量出現(xiàn)顯著增長，從2018年的27家激增至2019年的68家，倒閉潮在2021年到2024年都維持在高位，而在這段倒閉潮中倒下的公司，大多都創(chuàng)立在2015-2018年，占63%。統(tǒng)計結(jié)果表明，675個倒閉AI公司的壽命中位數(shù)是5.3年。除了市場周期影響，更重要的是，新時代的船開來了。2022年年底，ChatGPT上線了。

大模型的吞噬能力很強，最好的例子可能是曾經(jīng)的美國在線教育巨頭Chegg（類似“作業(yè)幫”），學生轉(zhuǎn)向聊天機器人求助解不開的題之后，即便它努力將AI技術(shù)融入其產(chǎn)品中，市值仍蒸發(fā)了99%。

有趣的是，從投資看，約54%的倒閉公司從來沒被資本接納過，它們倒閉時的狀態(tài)是“尚未獲投”，其中堅持時間最長的一家機器人公司，活了24年7個月。成立10年以上的公司中，已退市或被收購占比達到了5.2%，這往往是老牌公司的體面收場。而4-6年的公司也有3.4%的退出率，這可能是被并購的高峰期——技術(shù)有一定價值，但獨立上市無望，賣給大廠是最佳選擇。

什么賽道的AI公司倒下了？

不同賽道的AI公司，面對的考驗也不同。因此倒下的時間也有差別。

“消費級智能硬件”賽道選手主要倒在2023年，這批公司很多是在做智能音箱、早教機器人、智能家居單品的，ChatGPT等更通人性的人工智能出現(xiàn)，讓它們的產(chǎn)品體驗顯得遜色。

而“自動駕駛”賽道倒閉分布相對均勻。它不是被一個橫空出世的技術(shù)或政策殺死的，而是被遲遲無法落地的商業(yè)化熬死的。獨角獸Argo AI的故事正可以說明這點：2022年底，燒光了36億美元融資后，智能駕駛初創(chuàng)公司Argo AI宣告破產(chǎn)，即便它背后是財力雄厚的福特汽車和大眾汽車（表示要“更專注于能夠在短期內(nèi)產(chǎn)生回報的業(yè)務”）。

AI公司的錢燒完了，問題就來了

IT 桔子還標記了這批AI公司倒閉的原因，有些標簽相當毒舌，如“創(chuàng)始人問題”“市場偽需求”“與投資人沖突”等，一針見血。

最主要的問題，還是錢?！盁X”出現(xiàn)了105次，算力要錢、人才要錢，人工智能行業(yè)的燒錢是共識，競爭激烈，找不到錢繼續(xù)，就會被淘汰。其次是商業(yè)邏輯有問題，只要市場反饋不好，都可以歸結(jié)為這個原因。

“政策監(jiān)管/法律法規(guī)風險”的重災區(qū)是 “AI+金融”行業(yè)?！蛾P(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》指出，運用人工智能技術(shù)開展投資顧問業(yè)務應當取得投資顧問資質(zhì)，非金融機構(gòu)不得借助智能投資顧問超范圍經(jīng)營或者變相開展資產(chǎn)管理業(yè)務。

IT桔子和鈦媒體TMTBASE數(shù)據(jù)顯示，2025年一共有930家AI公司拿到了融資，融資總金額高達1070.7億元，新一輪“AI+”概念投資進入火熱階段。國金證券分析指出，2026年是AI應用從技術(shù)驗證階段邁向大規(guī)模商業(yè)推廣的關(guān)鍵之年。

都說“風口上的豬也會飛”，但長久經(jīng)營一家公司本就艱難。探索的失敗，可能源自商業(yè)運營上的失誤，也可能因為技術(shù)代際與賽道場景的錯配。雖然諸多是前大模型時代的產(chǎn)物，但這675家AI創(chuàng)業(yè)公司的階段性失敗，也是AI應用真正走向落地爆發(fā)的寶貴經(jīng)驗。