2012年至2025年底，有675家人工智能行業(yè)的公司進(jìn)入了IT桔子的“死亡公司公墓”，這是一個(gè)收集國內(nèi)外倒閉公司的企業(yè)數(shù)據(jù)庫，收錄通過各種公開渠道宣布關(guān)閉、破產(chǎn)清算的公司，或是有明顯經(jīng)營異常的公司。

這里不只有“悄悄地來、悄悄地走”的小公司，也有一些曾經(jīng)頗受關(guān)注的明星公司。Wave Computing成立于2010年，被認(rèn)為是AI計(jì)算領(lǐng)域最受關(guān)注的獨(dú)角獸之一，曾被視為英偉達(dá)的挑戰(zhàn)者，2020年4月，倒在E輪融資之后。還有問眾智能，是 “AIGC第一股”出門問問旗下的車載硬件業(yè)務(wù)（如“問問魔鏡”智能后視鏡），曾吸引了大眾汽車的投資，2025年11月工商注銷。

澎湃美數(shù)課通過梳理這些公司的成立和倒閉時(shí)間、獲投狀況和主要賽道，試圖解答——失敗的AI創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目有什么共同點(diǎn)嗎？

大批AI公司倒在“大模型”到來后

這批公司的成立高峰在2015-2017年。

這可能跟人工智能的幾個(gè)突破性成就有關(guān)。2015年，ResNet在ImageNet比賽中奪冠，機(jī)器識(shí)別圖像的準(zhǔn)確率首次超過人類，使計(jì)算機(jī)視覺有了商用的可能。2016年，AlphaGo對(duì)戰(zhàn)頂級(jí)圍棋棋手李世石勝出，人工智能進(jìn)入公眾視野。2017年，國務(wù)院印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，旨在搶抓人工智能發(fā)展重大戰(zhàn)略機(jī)遇，構(gòu)筑我國人工智能發(fā)展先發(fā)優(yōu)勢(shì)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利見頂之后，資本選擇將AI作為下一個(gè)押寶對(duì)象，一批人工智能公司應(yīng)運(yùn)而生。

從2019年開始，倒閉的公司數(shù)量出現(xiàn)顯著增長，從2018年的27家激增至2019年的68家，倒閉潮在2021年到2024年都維持在高位，而在這段倒閉潮中倒下的公司，大多都創(chuàng)立在2015-2018年，占63%。統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，675個(gè)倒閉AI公司的壽命中位數(shù)是5.3年。除了市場(chǎng)周期影響，更重要的是，新時(shí)代的船開來了。2022年年底，ChatGPT上線了。

大模型的吞噬能力很強(qiáng)，最好的例子可能是曾經(jīng)的美國在線教育巨頭Chegg（類似“作業(yè)幫”），學(xué)生轉(zhuǎn)向聊天機(jī)器人求助解不開的題之后，即便它努力將AI技術(shù)融入其產(chǎn)品中，市值仍蒸發(fā)了99%。

有趣的是，從投資看，約54%的倒閉公司從來沒被資本接納過，它們倒閉時(shí)的狀態(tài)是“尚未獲投”，其中堅(jiān)持時(shí)間最長的一家機(jī)器人公司，活了24年7個(gè)月。成立10年以上的公司中，已退市或被收購占比達(dá)到了5.2%，這往往是老牌公司的體面收?qǐng)觥?strong>而4-6年的公司也有3.4%的退出率，這可能是被并購的高峰期——技術(shù)有一定價(jià)值，但獨(dú)立上市無望，賣給大廠是最佳選擇。

什么賽道的AI公司倒下了？

不同賽道的AI公司，面對(duì)的考驗(yàn)也不同。因此倒下的時(shí)間也有差別。

“消費(fèi)級(jí)智能硬件”賽道選手主要倒在2023年，這批公司很多是在做智能音箱、早教機(jī)器人、智能家居單品的，ChatGPT等更通人性的人工智能出現(xiàn)，讓它們的產(chǎn)品體驗(yàn)顯得遜色。

而“自動(dòng)駕駛”賽道倒閉分布相對(duì)均勻。它不是被一個(gè)橫空出世的技術(shù)或政策殺死的，而是被遲遲無法落地的商業(yè)化熬死的。獨(dú)角獸Argo AI的故事正可以說明這點(diǎn)：2022年底，燒光了36億美元融資后，智能駕駛初創(chuàng)公司Argo AI宣告破產(chǎn)，即便它背后是財(cái)力雄厚的福特汽車和大眾汽車（表示要“更專注于能夠在短期內(nèi)產(chǎn)生回報(bào)的業(yè)務(wù)”）。

AI公司的錢燒完了，問題就來了

IT 桔子還標(biāo)記了這批AI公司倒閉的原因，有些標(biāo)簽相當(dāng)毒舌，如“創(chuàng)始人問題”“市場(chǎng)偽需求”“與投資人沖突”等，一針見血。

最主要的問題，還是錢。“燒錢”出現(xiàn)了105次，算力要錢、人才要錢，人工智能行業(yè)的燒錢是共識(shí)，競(jìng)爭激烈，找不到錢繼續(xù)，就會(huì)被淘汰。其次是商業(yè)邏輯有問題，只要市場(chǎng)反饋不好，都可以歸結(jié)為這個(gè)原因。

“政策監(jiān)管/法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)”的重災(zāi)區(qū)是 “AI+金融”行業(yè)?！蛾P(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》指出，運(yùn)用人工智能技術(shù)開展投資顧問業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)取得投資顧問資質(zhì)，非金融機(jī)構(gòu)不得借助智能投資顧問超范圍經(jīng)營或者變相開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

IT桔子和鈦媒體TMTBASE數(shù)據(jù)顯示，2025年一共有930家AI公司拿到了融資，融資總金額高達(dá)1070.7億元，新一輪“AI+”概念投資進(jìn)入火熱階段。國金證券分析指出，2026年是AI應(yīng)用從技術(shù)驗(yàn)證階段邁向大規(guī)模商業(yè)推廣的關(guān)鍵之年。

都說“風(fēng)口上的豬也會(huì)飛”，但長久經(jīng)營一家公司本就艱難。探索的失敗，可能源自商業(yè)運(yùn)營上的失誤，也可能因?yàn)榧夹g(shù)代際與賽道場(chǎng)景的錯(cuò)配。雖然諸多是前大模型時(shí)代的產(chǎn)物，但這675家AI創(chuàng)業(yè)公司的階段性失敗，也是AI應(yīng)用真正走向落地爆發(fā)的寶貴經(jīng)驗(yàn)。