一邊是汽車行業(yè)利潤(rùn)率處于歷史次低位，一邊是檢測(cè)機(jī)構(gòu)的高毛利。兩家上市公司的最新業(yè)績(jī)情況，揭露出當(dāng)下新能源汽車行業(yè)困境的冰山一角。

中國(guó)汽研（601965.SH）最新業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.60億元，同比增長(zhǎng)16.78%。公司營(yíng)業(yè)收入49.68億元，同比增長(zhǎng)4.98%，利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速。

另一家中汽股份（301215.SZ）的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)類似表現(xiàn)。三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.35億元，同比增長(zhǎng)20.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)1.60億元，同比增長(zhǎng)31.26%，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.71%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度，中國(guó)汽研和中汽股份銷售凈利率分別為23.1%和36.8%。而根據(jù)乘聯(lián)分會(huì)最新數(shù)據(jù)，2025年，汽車行業(yè)銷售利潤(rùn)率4.1%，處于歷史低位。

汽檢業(yè)務(wù)高毛利

中國(guó)汽研是我國(guó)汽車行業(yè)國(guó)家級(jí)科技創(chuàng)新和公共技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)，是我國(guó)汽車測(cè)試評(píng)價(jià)及質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)技術(shù)服務(wù)的主要供應(yīng)商。

而另一家中汽股份則為中汽中心旗下相關(guān)業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為通過(guò)構(gòu)建汽車場(chǎng)地試驗(yàn)環(huán)境和試驗(yàn)場(chǎng)景，為汽車整車生產(chǎn)企業(yè)、汽車檢測(cè)機(jī)構(gòu)、汽車底盤部件系統(tǒng)企業(yè)以及輪胎企業(yè)等客戶提供場(chǎng)地試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)。

“我們主動(dòng)退出部分缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的專用車業(yè)務(wù)?！?0月26日，面對(duì)2025年前三季度營(yíng)收30.24億元、同比下滑1.14%的業(yè)績(jī)，中國(guó)汽研在投資者調(diào)研中如此解釋道。從三季報(bào)看，2025年前三季度，中國(guó)汽研裝備制造業(yè)務(wù)整體下降明顯，實(shí)現(xiàn)收入2.75億元，同比下降39.70%。中國(guó)汽研營(yíng)收增長(zhǎng)的動(dòng)力很大程度上來(lái)自智能網(wǎng)聯(lián)汽車的檢測(cè)需求。半年報(bào)披露，中國(guó)汽研智能網(wǎng)聯(lián)公司本期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.24億元，同比增長(zhǎng)95.92%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7426萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)172.53%。也就是說(shuō)，這一板塊的凈利潤(rùn)率達(dá)到了33%。

中汽股份的半年報(bào)披露，公司的場(chǎng)地試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)收入2.04億元，毛利率70.21%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從三季報(bào)的毛利率情況來(lái)看，車企的銷售毛利率多數(shù)處于20%以下，而中國(guó)汽研和中汽股份的銷售毛利率分別為46.15%和60.61%。銷售凈利率數(shù)據(jù)則更加折射出在行業(yè)的艱難下，“賣鏟人”的日子好過(guò)得多。行業(yè)龍頭比亞迪（002594.SZ）銷售凈利率4.28%，上汽集團(tuán)（600104.SH）為2.6%，長(zhǎng)安汽車（000625.SZ）為1.87%，即便銷售毛利率近30%的賽力斯，銷售凈利率也只有5.1%。作為對(duì)比，中國(guó)汽研和中汽股份同期銷售凈利率分別為23.1%和36.8%。

與汽車檢測(cè)業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)形成對(duì)比的是，頭部的幾家新勢(shì)力車企正站在盈利點(diǎn)的關(guān)口。其中，零跑汽車前三季度凈利潤(rùn)為1.8億元，小鵬汽車前三季度凈虧損為15.2億元，蔚來(lái)汽車前三季度凈虧損為157億元。理想汽車三季度凈虧損6.24億元，是連續(xù)11個(gè)季度盈利后首次錄得虧損。

招銀國(guó)際稱，弱于預(yù)期的四季度銷量可能導(dǎo)致部分車企利潤(rùn)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)四季度小鵬汽車將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，零跑汽車將實(shí)現(xiàn)歷史最高凈利潤(rùn)，蔚來(lái)和理想汽車將繼續(xù)錄得凈虧損。

商業(yè)利益與行業(yè)責(zé)任的拉鋸

2025年堪稱汽車安全監(jiān)管大年，而汽車檢測(cè)在其中發(fā)揮的作用越來(lái)越重要。政策法規(guī)的實(shí)施帶動(dòng)強(qiáng)檢市場(chǎng)擴(kuò)容的同時(shí)，也將帶來(lái)相關(guān)研發(fā)測(cè)試需求的增長(zhǎng)。根據(jù)北京智研科信咨詢有限公司《2024-2030 年中國(guó)汽車試驗(yàn)場(chǎng)行業(yè)市場(chǎng)研究分析及發(fā)展前景展望報(bào)告》、北京迪索共研咨詢有限公司《2023-2029 年中國(guó)汽車試驗(yàn)場(chǎng)行業(yè)深度調(diào)查與投資方向研究報(bào)告》顯示，我國(guó)汽車試驗(yàn)場(chǎng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在20億-30億元。

在10月份的調(diào)研中，中國(guó)汽研稱，“從中長(zhǎng)期看，行業(yè)整體在國(guó)家政策引導(dǎo)和技術(shù)升級(jí)的推動(dòng)下將逐步向規(guī)范化、專業(yè)化方向演進(jìn)。后續(xù)，公司將加強(qiáng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局，加快技術(shù)服務(wù)模式革新與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，通過(guò)差異化產(chǎn)品和服務(wù)提升客戶需求黏性?！?/p>

但在高毛利的背后，汽檢機(jī)構(gòu)在大眾心中的公正性正在松動(dòng)。卡車被SUV撞得“四輪騰飛”，這反物理常識(shí)的慘烈一幕，出現(xiàn)在去年理想汽車（2015.HK）新品i8的委托測(cè)試視頻中。這個(gè)測(cè)試視頻引發(fā)了廣泛質(zhì)疑。

在輿論發(fā)酵數(shù)日后，8月3日晚間，受托方中國(guó)汽研（601965.SH）和理想汽車雙雙公開(kāi)對(duì)此作出聲明。中國(guó)汽研稱，“企業(yè)依據(jù)中國(guó)典型交通事故普通公路場(chǎng)景下的事故形態(tài)制定測(cè)試大綱，由中國(guó)汽研試驗(yàn)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行。”理想汽車則表示，“本次測(cè)試參照普通公路高頻發(fā)生的交通事故情形制定測(cè)試要求，委托中國(guó)汽研執(zhí)行。”

此前，在2025年8月26日的調(diào)研中，投資者直接詢問(wèn)“前不久的‘撞車’事件對(duì)公司的近期、中長(zhǎng)期聲譽(yù)及經(jīng)營(yíng)會(huì)有什么影響”。中國(guó)汽研回應(yīng)稱：“將積極從此次事件中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步完善測(cè)試管理機(jī)制，堅(jiān)守科學(xué)、客觀、中立原則?！?/p>

盡管檢測(cè)機(jī)構(gòu)聲稱，確保測(cè)試流程科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，信息發(fā)布真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，但此前有業(yè)內(nèi)人士表示，但在實(shí)際操作中，商業(yè)測(cè)試往往遵循“一企一策”原則，車企付費(fèi)、檢測(cè)機(jī)構(gòu)提供“定制化”測(cè)試方案。

一位受訪專家向第一財(cái)經(jīng)分析稱，嚴(yán)格來(lái)講能否保證公平性是值得商榷的。一方面，相關(guān)檢測(cè)機(jī)構(gòu)承擔(dān)了行業(yè)第三方檢測(cè)功能，需要為行業(yè)和社會(huì)提供客觀結(jié)論，另一方面，一些檢測(cè)機(jī)構(gòu)屬于企業(yè)性質(zhì)，有創(chuàng)收和盈利的任務(wù)。“牽涉利益沖突時(shí)，能否保證公平客觀挑戰(zhàn)是比較大的?！?/p>

上述專家表示，目前的一些檢測(cè)機(jī)構(gòu)歸屬企業(yè)或者企業(yè)集團(tuán)，是與前些年行業(yè)院所體制機(jī)制改革有關(guān)。當(dāng)初為了解決一些科研院所的發(fā)展活力問(wèn)題，很多行業(yè)院所開(kāi)展了市場(chǎng)化改革，從研究機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)。這種改革有利有弊，有利的是，這賦予了研究院所市場(chǎng)活力，他們?cè)诜?wù)于行業(yè)和市場(chǎng)中找到了發(fā)展的空間和機(jī)會(huì)；不利的是，一些行業(yè)共性技術(shù)研究和獨(dú)立檢測(cè)的職責(zé)被放置于市場(chǎng)化環(huán)境中，其職能的純粹性存在被侵蝕的風(fēng)險(xiǎn)。

該專家進(jìn)一步表示，在當(dāng)下的環(huán)境中，能否找到更好的解決方案值得深入探討——例如行業(yè)公共職責(zé)更多由非營(yíng)利性組織來(lái)承擔(dān)，“當(dāng)然，其中涉及很多現(xiàn)實(shí)利益沖突，實(shí)施起來(lái)肯定會(huì)面臨不少阻力?！彼f(shuō)道。