港股或?qū)⒂瓉硇碌囊呙缟鲜泄尽?/p>

1月22日晚間，復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH；02196.HK）公告稱，擬分拆子公司復(fù)星安特金至香港聯(lián)交所主板上市。分拆完成后，復(fù)星醫(yī)藥的股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)因此發(fā)生重大變化，且預(yù)計(jì)仍將維持對(duì)復(fù)星安特金的控制權(quán)。

公告顯示，復(fù)星安特金將于其股東會(huì)決議有效期內(nèi)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市，具體發(fā)行時(shí)間將由復(fù)星安特金股東會(huì)授權(quán)其董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)人士根據(jù)資本市場狀況、監(jiān)管部門的審批、備案進(jìn)展情況及其他相關(guān)情況決定。

1月23日，復(fù)星醫(yī)藥A股盤中最高漲超1.7%，H股最高漲超3%。

港股方面，康希諾生物（06185.HK）、艾美疫苗（06660.HK）、中慧生物（02627.HK）等國內(nèi)疫苗企業(yè)此前已上市。A股市場則有智飛生物（300122）、華蘭生物（002007）、沃森生物（300142）等老牌疫苗企業(yè)。近兩年，疫苗企業(yè)業(yè)績承壓明顯，HPV疫苗、流感疫苗等明星品種也卷入“價(jià)格戰(zhàn)”。湘財(cái)證券1月18日研報(bào)認(rèn)為，從業(yè)績層面看，短期挑戰(zhàn)仍在，智飛生物與百克生物2025年業(yè)績預(yù)虧，顯示出疫苗行業(yè)受需求不振、競爭激烈等因素影響依然較大。整體來看，行業(yè)將繼續(xù)在長期創(chuàng)新投入與短期市場壓力下并行發(fā)展，呈現(xiàn)存量博弈、增量創(chuàng)新的局面，行業(yè)或進(jìn)一步凸顯出結(jié)構(gòu)性調(diào)整期的特征。

對(duì)于分拆，復(fù)星醫(yī)藥稱，復(fù)星安特金將實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市，借助香港資本市場拓寬融資渠道、增強(qiáng)資金實(shí)力，并完善激勵(lì)機(jī)制，有利于其持續(xù)強(qiáng)化在疫苗領(lǐng)域的綜合競爭力、品牌知名度和市場影響力。分拆完成后，復(fù)星高科技仍為復(fù)星醫(yī)藥的控股股東、郭廣昌先生仍為復(fù)星醫(yī)藥的實(shí)際控制人。

復(fù)星醫(yī)藥還提到，本次分拆完成后，短期內(nèi)公司按權(quán)益享有/承擔(dān)的復(fù)星安特金的凈利潤（虧損）存在減少的可能，但從中長期來看，預(yù)計(jì)復(fù)星安特金的融資能力將得到加強(qiáng)，經(jīng)營規(guī)模、生產(chǎn)及研發(fā)能力將快速提升，企業(yè)綜合競爭力、品牌知名度和市場影響力持續(xù)增強(qiáng)，進(jìn)而有助于提升復(fù)星醫(yī)藥集團(tuán)未來的整體盈利水平，促進(jìn)長期價(jià)值提升。

復(fù)星醫(yī)藥直接運(yùn)營的業(yè)務(wù)包括制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)學(xué)診斷、醫(yī)療健康服務(wù)，并通過參股國藥控股覆蓋到醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域。其中，制藥業(yè)務(wù)為核心業(yè)務(wù)，包括創(chuàng)新藥、成熟產(chǎn)品及制造以及疫苗。

復(fù)星安特金部分股東持股情況

復(fù)星安特金設(shè)立于2012年，復(fù)星醫(yī)藥全資子公司上海復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司是控股股東，直接持有其70.08%的股權(quán)，郭廣昌是復(fù)星安特金的實(shí)際控制人。

目前，復(fù)星安特金共有2家分公司及2家子公司，業(yè)務(wù)圍繞減毒/滅活技術(shù)、多糖/結(jié)合技術(shù)、重組蛋白技術(shù)平臺(tái)從事疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司已在中國上市銷售的產(chǎn)品包括人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）、凍干人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）、三價(jià)流感病毒裂解疫苗、四價(jià)流感病毒裂解疫苗；主要在研管線包括13價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗、24價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗、凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）等。

復(fù)星安特金財(cái)務(wù)情況

根據(jù)管理層報(bào)表，2022年至2024年，復(fù)星安特金營業(yè)收入分別為4.61億元、3.41億元和9742.33萬元；歸母凈利潤分別為8663.67萬元、1135.17萬元和-1.23億元；扣非歸母凈利潤分別為7197.06萬元、1242.79萬元和-1.25億元。

對(duì)于2024年業(yè)績變化的原因，復(fù)星醫(yī)藥提到，收入減少較多主要受復(fù)星雅立峰產(chǎn)品換代的影響；同年經(jīng)營虧損，主要由于研發(fā)投入增加所致。若復(fù)星安特金未來長期持續(xù)虧損或業(yè)績下滑，則可能面臨持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于復(fù)星安特金的發(fā)行規(guī)模，公告稱，初始發(fā)行規(guī)模為不超過緊接發(fā)行后經(jīng)擴(kuò)大后總股本的25%（超額配售權(quán)行使前），并授予全球協(xié)調(diào)人/簿記管理人不超過上述初始發(fā)行規(guī)模15%的超額配售權(quán)。最終發(fā)行比例、發(fā)行數(shù)量由復(fù)星安特金股東會(huì)授權(quán)其董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)人士根據(jù)法律規(guī)定、監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)或備案及市場情況確定。

定價(jià)方式上，復(fù)星醫(yī)藥稱，發(fā)行價(jià)格將在充分考慮復(fù)星安特金現(xiàn)有股東利益、投資者接受能力以及發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等情況下，按照國際慣例，結(jié)合發(fā)行時(shí)資本市場情況、復(fù)星安特金所處行業(yè)的一般估值水平以及市場認(rèn)購情況，并根據(jù)路演和簿記的結(jié)果，由復(fù)星安特金股東會(huì)授權(quán)其董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)人士和主承銷商共同協(xié)商確定。

公告提醒，本次分拆能否獲得上述批準(zhǔn)或同意以及最終獲得相關(guān)批準(zhǔn)或同意時(shí)間均存在不確定性。本公司將遵守相關(guān)法律法規(guī)要求，積極穩(wěn)妥推進(jìn)相關(guān)事宜，并持續(xù)履行相應(yīng)的信息披露義務(wù)。