1月22日，國(guó)晟科技（603778.SH）開(kāi)盤(pán)一字跌停，午后直線拉升上演“地天板”，短短13分鐘左右股價(jià)反轉(zhuǎn)，直沖18.01元。截至收盤(pán)，該股封板漲停，成交超24億元。1月15日至1月21日連續(xù)5個(gè)交易日，國(guó)晟科技均跌停。

光伏業(yè)內(nèi)稱(chēng)之為“妖股”再“作妖”。業(yè)績(jī)連虧、財(cái)務(wù)承壓的國(guó)晟科技股價(jià)從去年四季度開(kāi)始瘋狂飆升，2025年10月31日至2026年1月14日，該公司股票6次觸及股價(jià)異常波動(dòng)、1次觸及嚴(yán)重異常波動(dòng)情形，其間累計(jì)漲幅高達(dá)511.92%。僅2025年11月份，國(guó)晟科技因連續(xù)多個(gè)交易日漲停，單月累計(jì)錄得11個(gè)漲停板，走出“16天11板”行情，也因此被市場(chǎng)稱(chēng)為光伏“妖股”。行業(yè)周期谷底，國(guó)晟科技卻成為2025年市值漲幅最大的光伏企業(yè)。

澎湃新聞注意到，在股價(jià)坐上“直升機(jī)”之前，國(guó)晟科技長(zhǎng)期徘徊在3.5元/股上下，一年前的股價(jià)甚至低于3元。但在1月14日盤(pán)中，一度沖破27元/股。

愈演愈烈的股價(jià)異常波動(dòng)后，上交所出手封控“異常交易”，令該股直接坐上“跳樓機(jī)”。上交所1月14日晚間發(fā)布消息，國(guó)晟科技近期多次出現(xiàn)異常波動(dòng)情形，公司已多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，提請(qǐng)廣大投資者審慎投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。近日，該股股價(jià)繼續(xù)大幅波動(dòng)，部分投資者在交易該股過(guò)程中存在影響股票交易正常秩序的異常交易行為，上交所依規(guī)對(duì)相關(guān)投資者采取了暫停賬戶交易等自律監(jiān)管措施。上交所再次提醒投資者關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，審慎參與，合規(guī)交易。

在股市風(fēng)生水起的國(guó)晟科技，業(yè)績(jī)卻呈現(xiàn)塌方。該公司1月20日披露業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，2025年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈虧損3.25億至6.5億元，較上年的凈虧損1.06億元大幅惡化。

國(guó)晟科技對(duì)此解釋稱(chēng)，2025年光伏行業(yè)由于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩，供需矛盾仍然突出，在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)條件下，組件價(jià)格持續(xù)處于相對(duì)低位。受此影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少，盈利能力下降。同時(shí)基于謹(jǐn)慎性原則，公司計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。

國(guó)晟科技的前身是乾景園林，是上一輪光伏鼎盛周期出現(xiàn)的“跨界者”。2022年底，國(guó)晟能源通過(guò)收購(gòu)乾景園林實(shí)現(xiàn)借殼上市，隨后更名為國(guó)晟科技。官網(wǎng)資料顯示，國(guó)晟科技以新一代光伏技術(shù)異質(zhì)結(jié)電池、組件生產(chǎn)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目投資和運(yùn)營(yíng)為主要技術(shù)方向，已推出多個(gè)異質(zhì)結(jié)組件系列，成為全球前三大異質(zhì)結(jié)產(chǎn)品制造商，與中廣核新能源、中核匯能等央國(guó)企建立深度合作，屢次中標(biāo)年度框架集采。

異質(zhì)結(jié)在光伏N型技術(shù)路線之中相對(duì)小眾，該技術(shù)路線的市場(chǎng)份額長(zhǎng)期受到投資成本居高不下的壓制。澎湃新聞注意到，國(guó)晟科技切入光伏賽道前兩年的營(yíng)收高增長(zhǎng)高度依賴(lài)于中廣核的多份大額訂單。隨著光伏行業(yè)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，國(guó)晟科技押注的異質(zhì)結(jié)技術(shù)不僅未能在技術(shù)路線之爭(zhēng)中突圍，反而愈加偃旗息鼓。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，國(guó)晟科技分別凈虧損1.62億元、0.69億元和1.06億元。截至2025年三季度末，該公司總資產(chǎn)約36億元，總負(fù)債25.39億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70.5%。

股價(jià)火箭式躥升的主因，是國(guó)晟科技貼上了固態(tài)電池等炙手可熱的標(biāo)簽。

2025年10月14日晚，國(guó)晟科技公告為了發(fā)展電池儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，其二級(jí)控股子公司擬以2.3億元（資金來(lái)源主要為銀行貸款）向國(guó)晟環(huán)球新能源（鐵嶺）有限公司進(jìn)行增資，后續(xù)投資建設(shè)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈AI智能制造項(xiàng)目。公司稱(chēng)，鐵嶺環(huán)球是“年產(chǎn)10GWh固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈AI智能制造項(xiàng)目”的實(shí)施主體，已獲項(xiàng)目備案手續(xù)；該項(xiàng)目的固態(tài)電池產(chǎn)品植入AI高智能BMS核心板塊，將主要服務(wù)于具身智能、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，目前已簽署3份國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售意向協(xié)議，1份國(guó)際銷(xiāo)售意向協(xié)議。這直接點(diǎn)燃市場(chǎng)情緒，火速迎來(lái)兩個(gè)漲停。

這還不夠，11月25日，國(guó)晟科技又宣布擬以約2.41億元現(xiàn)金收購(gòu)從事高精密度鋰電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的銅陵市孚悅科技有限公司（下稱(chēng)孚悅科技）100%股權(quán)。這令其再次開(kāi)啟連板模式。

不過(guò)，上述交易備受質(zhì)疑：孚悅科技的凈資產(chǎn)僅1898萬(wàn)元，收購(gòu)溢價(jià)率高達(dá)1167.27%。上交所火速發(fā)出問(wèn)詢(xún)函，質(zhì)疑估值合理性、內(nèi)幕交易、是否有利益安排以及交易后續(xù)安排等問(wèn)題。

近期，隨著“太空光伏”概念在資本市場(chǎng)興起，國(guó)晟科技又因異質(zhì)結(jié)技術(shù)而被市場(chǎng)關(guān)注，股價(jià)再度大漲。

國(guó)晟科技1月14日晚披露，截至目前，收購(gòu)孚悅科技100%股權(quán)的貸款尚在審批中，第一期股權(quán)收購(gòu)價(jià)款支付條件暨本次交易實(shí)施的部分先決條件尚未滿足；公司將繼續(xù)推進(jìn)本次交易事項(xiàng)，暫將上述先決條件中的并購(gòu)貸款辦理完成時(shí)間延長(zhǎng)至2026年4月15日。