安徽江淮汽車集團股份有限公司（下稱“江淮汽車”）近日發(fā)布的2025年度業(yè)績預虧公告，連帶引出另一家巨虧車企——大眾安徽。

預虧公告中的數(shù)據(jù)顯示，江淮汽車預計全年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-16.8億元左右，較上年同期的-17.84億元減虧約1.04億元；但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損額進一步擴大至24.7億元左右。

這是江淮汽車連續(xù)第二年出現(xiàn)凈利潤虧損，其在公告中明確兩大虧損主因：其一為出口業(yè)務受國際形勢與境外競爭加劇影響出現(xiàn)下滑；其二是聯(lián)營企業(yè)大眾安徽的經(jīng)營虧損導致投資收益虧損10.8億元。

結(jié)合大眾汽車與江淮汽車雙方在大眾安徽分別為75%和25%的股權(quán)占比推算，大眾安徽2025年總虧損約為43.2億元。

這并非大眾安徽首次拖累江淮汽車業(yè)績，2024年江淮汽車確認對其投資收益為-13.5億元，以此計算大眾安徽2024年虧損53.48億元，2025年雖然實現(xiàn)減虧近兩成，但超過40億元的虧損規(guī)模顯然仍處于高位。而若計算2023年至2025年三年間的數(shù)字，大眾安徽虧損總額已達115億元。

大眾安徽是大眾汽車在華繼上汽大眾、一汽-大眾之后的第三家合資公司，2020年大眾實現(xiàn)控股75%，因其產(chǎn)品使用金色標識也被稱為“金標大眾”，象征著大眾在中國首個專注于新能源汽車的合資企業(yè)的特殊身份，同時與前兩家合資公司產(chǎn)品形成區(qū)別。

目前公司只有一款量產(chǎn)車型與眾06，從2024年下半年上市至今，既沒有進入主流銷量榜單，也沒有成為討論熱度中的“話題車”。2025年的全年銷量，都很難在公開渠道中被準確查到。非官方的數(shù)據(jù)顯示，2025年累計銷量不足萬輛。

持續(xù)的資金投入與尚未釋放的規(guī)模效應，讓這家大眾汽車在華首家專注新能源的合資企業(yè)步履維艱。相關(guān)分析稱，大眾安徽的產(chǎn)品節(jié)奏與市場需求存在錯位，其基于現(xiàn)有平臺打造的車型，在智能化配置、續(xù)航能力等方面未能形成差異化優(yōu)勢，難以在同質(zhì)化的競爭中突出重圍，短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)虧損局面。

2025年，中國汽車市場在轉(zhuǎn)型浪潮中呈現(xiàn)出冰火兩重天的格局，整體盈利水平持續(xù)承壓。乘聯(lián)分會秘書長崔東樹發(fā)文稱，2025年前11個月，汽車行業(yè)利潤率約為4.4%，相對于下游工業(yè)企業(yè)6%的平均利潤率水平依舊偏低。

與此同時，行業(yè)利潤正在加速向頭部企業(yè)集中，而多數(shù)處于轉(zhuǎn)型期的車企都深陷虧損泥潭。具體來看，14家主流車企前三季度營收總和達2.07萬億元，但歸母凈利潤卻僅364億元。其中，廣汽、江淮、北汽藍谷等企業(yè)虧損幅度較大。

2026年，金標大眾將迎來“產(chǎn)品大年”，計劃推出3款全新車型，包括與眾07智能純電轎車、與眾08全尺寸SUV以及另一款待揭曉的純電轎車，構(gòu)建完整的產(chǎn)品矩陣。

崔東樹認為，2026年車市的核心特征可概括為，價格戰(zhàn)效力遞減，價值戰(zhàn)成為主航道。車企競爭的關(guān)鍵，已從誰更便宜，轉(zhuǎn)向誰能在主流價格區(qū)間，提供更扎實的技術(shù)、更越級的配置與更持續(xù)的體驗。這意味著行業(yè)將進入一個以長期用戶價值為核心的新競爭周期。

在新的競爭周期里，大眾安徽任重道遠。